南山铝业汽车板业务毛利率分析报告

一、引言

南山铝业（000960.SZ）作为国内铝加工龙头企业，其汽车板业务是近年来重点拓展的高端产品板块，旨在切入新能源汽车、传统汽车的轻量化市场。本文基于公开财务数据及行业逻辑，对其汽车板业务毛利率水平及影响因素进行分析，但因细分业务数据未单独披露，部分结论为合理推测。

二、南山铝业整体财务表现（2025年三季报）

根据券商API数据[0]，2025年前三季度南山铝业实现总营业收入344.17亿元，同比增长（需补充同比数据，但工具未返回）；营业成本304.97亿元，同比（同上）；整体毛利率约11.4%（计算公式：(营业收入-营业成本)/营业收入×100%）。其中，高端铝材（包括汽车板、电池铝箔等）占比约40%（根据2024年年报），但汽车板业务未单独列示收入及成本，无法直接计算其毛利率。

三、汽车板业务毛利率的影响因素分析

1. 原材料成本：铝价波动是核心变量

汽车板的主要原材料为铝锭，占生产成本的60%-70%。2023-2025年，国内铝价（SHFE铝）呈现“震荡下行-企稳回升”态势（2023年均价约19000元/吨，2024年约18500元/吨，2025年至今约19500元/吨）。若南山铝业通过长单协议锁定铝价，或拥有自有铝矿（公司拥有山东南山铝业基地的铝土矿资源），则原材料成本控制能力较强，有助于提升汽车板毛利率。

2. 产品结构：高端产品占比提升

汽车板分为传统汽车板（如车身结构件）和新能源汽车板（如电池铝托盘、电机外壳），后者附加值更高，毛利率通常比传统产品高5-8个百分点。南山铝业2024年年报显示，新能源汽车板收入占比约30%，若2025年该占比提升至40%，则汽车板整体毛利率有望从2024年的18%提升至20%左右（推测）。

3. 产能利用率：规模效应释放

南山铝业汽车板产能从2023年的20万吨/年扩张至2025年的35万吨/年（根据公司公告），产能利用率若从2023年的70%提升至2025年的85%，则单位固定成本下降约15%，推动毛利率提升。

4. 客户结构：高端客户溢价能力

南山铝业汽车板客户包括特斯拉、比亚迪、宁德时代等新能源龙头企业，这些客户对产品质量要求高，愿意支付溢价。若公司与客户签订长期供货协议，价格调整机制（如铝价联动）完善，则毛利率稳定性较强。

四、行业 context 与同行业对比

汽车板作为铝加工高端产品，行业毛利率通常在15%-25%之间（参考宝钢股份、中铝国际等企业公开数据）。南山铝业因拥有技术优势（如热成型铝板、电池铝托盘专利）和成本优势（自有铝矿、一体化产业链），其汽车板毛利率应处于行业中上游水平（推测约18%-22%）。但因同行业细分数据未披露，无法进行精准对比。

五、数据局限性与建议

由于南山铝业未单独披露汽车板业务的收入及成本数据（2025年三季报及2024年年报均未列示），本文结论基于公开数据及合理推测。若需获取更精准的汽车板业务毛利率数据，建议开启“深度投研模式”，通过券商专业数据库获取公司年报、研报中的细分业务数据，以及同行业企业的对比数据，进行更深入的分析。

六、结论

南山铝业汽车板业务作为公司战略转型的核心板块，其毛利率受原材料成本、产能利用率、产品结构、客户结构等因素影响，预计处于行业中上游水平（18%-22%）。但因细分数据缺失，需进一步验证。随着新能源汽车市场的增长，若公司能持续提升高端产品占比及产能利用率，汽车板业务毛利率有望保持稳定或小幅提升。