澜起科技成立于2004年，2019年7月登陆科创板，是国际领先的数据处理及互连芯片设计公司，主营业务聚焦
云计算与人工智能领域
，核心产品包括：
内存接口芯片
（DDR4/DDR5 RCD/DB/SPD等）；津逮®服务器CPU
（与英特尔合作，支持安全可信计算）；混合安全内存模组
（集成加密、压缩等功能）。
公司总部位于上海，在昆山、北京、西安及美国、韩国等地设有分支机构，员工总数约718人（2024年数据）。
1. 行业背景
澜起科技所处的
半导体互连芯片赛道
，是数据中心、云计算及AI服务器的核心组件领域。随着AI大模型、高性能计算（HPC）的普及，服务器对内存带宽、延迟及功耗的要求大幅提升，DDR5内存接口芯片成为行业升级的关键。根据Gartner数据，2025年全球DDR5内存接口芯片市场规模约为
12亿美元
，年复合增长率（CAGR）达25%，主要驱动因素包括：
- 数据中心服务器出货量增长（2025年全球服务器出货量约1200万台，同比增长8%）；
- DDR5渗透率提升（2025年DDR5内存占服务器内存市场的60%，2024年为35%）；
- AI服务器需求爆发（AI服务器对内存接口芯片的性能要求更高，单价是普通服务器的2-3倍）。
2. 竞争格局
澜起科技是
全球第三大内存接口芯片供应商
（仅次于美光、三星），也是
国内唯一能提供DDR5内存接口芯片的厂商
，具备技术与产能优势：
技术优势
：公司DDR5内存接口芯片支持DDR5-8400及以上速率
，采用低功耗设计（比竞品低15%），且兼容主流服务器平台（戴尔、惠普、联想等）；产能优势
：与台积电、三星等晶圆厂建立长期合作，产能保障能力强；国产替代
：受益于国内服务器厂商的“去美化”需求，公司产品在华为、浪潮等客户中的渗透率逐步提升（2025年国内市场份额约30%）。
1. 收入与利润增长
2025年三季报
：实现营业收入40.58亿元
（同比增长11.5%），净利润15.76亿元
（同比增长11.7%）；2024年全年
：营业收入36.39亿元
，净利润14.12亿元
（同比增长45.1%）；增长驱动
：
- 内存接口芯片收入占比
75%
（2025年三季报），出货量同比增长20%（主要来自DDR5芯片）；
- 高性能运力芯片（PCIe Retimer、MRCD/MDB）收入
2.94亿元
（2025年上半年），同比增长150%（受益于数据中心高速互连需求）；
- 产品结构升级：第二子代、第三子代RCD芯片占比提升至
60%
（2025年上半年），推动毛利率上升。
2. 盈利能力
毛利率
：2025年三季报毛利率61.5%
（同比提升2.3个百分点），主要因高附加值产品占比增加；净利润率
：2025年三季报净利润率38.8%
（同比提升0.2个百分点），保持稳定；ROE
：2025年三季报ROE13.4%
（同比提升1.1个百分点），反映股东权益回报能力增强。
3. 研发投入
- 2025年三季报研发投入
5.33亿元
（同比增长18.2%），占营业收入的13.1%
（高于行业平均10%）；
- 研发方向：聚焦DDR5内存接口芯片升级（支持更高速率）、AI互连芯片（用于AI服务器）及津逮CPU安全特性优化。
4. 现金流与偿债能力
- 2025年三季报经营活动现金流
16.01亿元
（同比增长25.6%），主要因应收账款回收加快；
- 资产负债率
10.8%
（2025年三季报），处于行业较低水平（行业平均20%），偿债能力强。
1. 近期股价波动
10日价格走势
：从2025年11月4日的133.13元/股
下跌至2025年11月14日的121.17元/股
，跌幅约9%
；波动原因
：短期市场对半导体行业需求的担忧（如AI服务器出货量不及预期），但公司基本面未发生变化，短期波动为正常调整。
2. 估值水平
PE（TTM）
：约35倍
（2025年11月14日），低于行业平均45倍（半导体设计行业）；PB
：约1.1倍
（2025年11月14日），低于行业平均1.5倍；估值逻辑
：公司增长稳定（净利润CAGR约15%），且具备国产替代逻辑，估值处于合理区间，长期具备上涨潜力。
1. 未来增长点
内存接口芯片
：随着DDR5渗透率提升（2026年预计达75%），出货量将持续增长，且产品均价将因速率升级（如DDR5-10000）而提升；高性能运力芯片
：数据中心高速互连需求（如PCIe 5.0/6.0）将推动该业务收入CAGR达30%（2025-2027年）；津逮CPU
：国内政府、金融等领域的安全需求增长，津逮CPU出货量将同比增长20%（2025年）；AI相关芯片
：公司正在研发用于AI服务器的互连芯片（如HBM接口芯片），预计2026年推出，成为新的收入增长点。
2. 风险因素
行业竞争加剧
：美光、三星等厂商可能降低DDR5芯片价格，挤压公司利润空间；需求不及预期
：AI服务器出货量增长放缓，导致内存接口芯片需求下降；供应链风险
：晶圆厂产能紧张或涨价，影响公司产品交付。
澜起科技作为
半导体互连芯片龙头
，具备技术、产能及国产替代优势，财务状况良好，增长稳定。短期股价波动主要因市场情绪，长期来看，随着DDR5渗透率提升及AI服务器需求爆发，公司业绩将持续增长。建议
逢低买入
，长期持有。
（注：数据来源于券商API及公司公开财报，2025年三季报数据截至2025年9月30日。）