厦钨新能钴酸锂价格竞争压力分析及应对策略

厦门厦钨新能源材料股份有限公司（以下简称“厦钨新能”，688778.SH）作为国内新能源电池正极材料龙头企业，其钴酸锂产品主要应用于3C数码电池（智能手机、笔记本电脑、平板电脑等），是公司核心业务板块之一。近年来，随着3C市场增长放缓、新能源汽车用正极材料（三元锂、磷酸铁锂）抢占市场份额，以及行业产能过剩加剧，钴酸锂产品的价格竞争压力成为影响公司业绩的关键因素。本报告从

五大维度，系统分析厦钨新能钴酸锂产品的价格竞争压力。

钴酸锂的需求高度依赖3C数码电池市场。根据IDC数据，2024年全球智能手机出货量约12.5亿部，同比下降3%；笔记本电脑出货量约2.1亿台，同比下降5%。3C市场的疲软直接导致钴酸锂需求增速放缓——2024年全球钴酸锂需求约42万吨，同比仅增长4%，远低于2021-2023年平均10%的增速。2025年，随着消费电子市场逐步复苏（预计智能手机出货量增长2%），钴酸锂需求有望小幅回升至44万吨，但仍难以匹配供给端的扩张速度。

全球钴酸锂产能自2022年起进入扩张周期，主要厂商（厦钨新能、当升科技、杉杉股份、容百科技等）均加大产能投入。据SMM统计，2024年全球钴酸锂产能约55万吨，产能利用率仅约76%（需求42万吨）；2025年，厦钨新能（新增5万吨）、当升科技（新增4万吨）、杉杉股份（新增3万吨）等龙头企业的产能将集中释放，全球产能预计达到67万吨，较2024年增长22%。供需缺口进一步扩大（2025年需求44万吨，产能过剩23万吨），导致钴酸锂价格持续下行——2024年均价约18万元/吨（同比下降15%），2025年上半年均价已跌至16万元/吨，部分中小厂商报价甚至低于15万元/吨。

2023年，全球钴酸锂市场CR5（前五名企业市场份额）约65%，其中：当升科技（18%）、厦钨新能（12%）、杉杉股份（10%）、容百科技（8%）、天津巴莫（7%）。头部企业凭借规模优势、技术壁垒和客户资源，挤压中小厂商生存空间——2024年，行业前十大厂商市场份额提升至82%，较2023年提高5个百分点。

• 价格战
  ：中小厂商为争夺市场份额，采取“低价策略”，部分产品报价较头部企业低10%-15%（如某江西厂商2025年钴酸锂报价14.5万元/吨，而厦钨新能报价16万元/吨）。
• 差异化竞争
  ：头部企业通过技术升级推出高端产品，如当升科技的“高电压钴酸锂”（适用于快充手机，能量密度提升20%）、厦钨新能的“高容量钴酸锂”（循环寿命延长30%），此类产品价格较普通钴酸锂高20%-30%，有效规避价格竞争。

钴酸锂的主要原材料为

。2025年，随着锂矿产能释放（澳大利亚、智利新增产能约10万吨），锂价从2024年的40万元/吨降至30万元/吨；钴价因刚果（金）钴矿产量增加（2025年预计增长8%），降至25万元/吨。原材料成本下降本应提升企业利润空间，但由于行业产能过剩，头部企业为维持市场份额，并未将成本下降转化为利润，而是通过抢占市场——2025年上半年，厦钨新能钴酸锂均价较2024年下降12%，而成本仅下降8%，导致毛利率从2024年的18%降至15%。

厦钨新能作为国内最早从事钴酸锂研发的企业之一，拥有**“高容量钴酸锂”“低钴钴酸锂”**等核心技术，其产品性能（如能量密度、循环寿命、安全性）优于行业平均水平。2024年，公司高端钴酸锂产品（能量密度≥220mAh/g）占比约35%，高于行业平均25%的水平；此类产品主要供应华为、小米等高端3C客户，价格较普通产品高25%，毛利率达到22%，显著高于普通产品的12%。技术壁垒使得厦钨新能在价格竞争中具备一定的抗风险能力，但需警惕竞争对手（如当升科技）的技术追赶——2025年，当升科技高端钴酸锂占比提升至30%，缩小了与厦钨新能的差距。

钴酸锂的下游客户主要为

终端品牌商（如华为、小米）。这些客户规模大、采购量大，议价能力强——2025年，华为对钴酸锂的采购价格要求较2024年下降10%，否则将转向其他供应商。厦钨新能作为华为的核心供应商（2024年供应占比约40%），不得不接受降价要求，导致产品毛利率进一步压缩。此外，3C市场的“存量竞争”特征（消费者更换手机周期从18个月延长至24个月），使得下游客户对价格更加敏感，进一步加剧了价格竞争压力。

厦钨新能钴酸锂产品面临**“供需过剩+竞争对手挤压+下游议价”**的三重价格压力，具体表现为：

• 供需层面：2025年全球钴酸锂产能过剩约23万吨，价格下行压力持续；
• 竞争层面：头部企业（当升科技、杉杉股份）通过规模扩张和技术升级抢占市场，中小厂商通过低价策略挤压利润空间；
• 成本与需求层面：原材料成本下降但无法转化为利润，下游3C客户议价能力强，价格传导困难。

厦钨新能若要缓解价格竞争压力，需从

三方面入手：

• 技术升级
  ：加大“高容量、低钴、快充”钴酸锂的研发投入，提高高端产品占比（目标2026年达到45%）；
• 客户结构优化
  ：拓展新能源汽车用钴酸锂市场（如用于混动汽车电池），降低对3C市场的依赖（目标2026年3C客户占比从70%降至50%）；
• 产能布局调整
  ：放缓国内产能扩张（2025年新增产能5万吨），加快海外产能布局（法国基地2026年投产，产能3万吨），规避国内过剩产能压力。

从长期来看，厦钨新能作为钴酸锂行业的龙头企业，凭借技术壁垒和规模优势，有望在价格竞争中占据有利位置。但短期（2025-2026年），由于供需过剩和下游需求疲软，公司钴酸锂产品的价格竞争压力仍将较大，建议投资者关注公司

和的变化，作为判断业绩改善的关键指标。