金辰股份海外市场扩张速度分析报告
一、引言
金辰股份（603396.SH）作为国内光伏设备龙头企业，主营业务涵盖PERC、TOPCon、HJT等光伏电池片生产设备的研发、制造与销售。近年来，随着全球光伏市场的快速增长（2023-2025年全球光伏装机量年复合增长率约28%[0]），公司加速推进海外市场扩张，成为业绩增长的核心驱动力之一。本报告从量化指标、需求端表现、供给端支撑、驱动因素等维度，系统分析其海外市场扩张速度及趋势。
二、海外市场扩张的量化指标：收入规模与占比快速提升
海外收入是衡量扩张速度的核心指标。根据券商API数据[0]，2023-2025年公司海外收入呈现高速增长态势，且占比持续提升：
- 2023年：海外收入4.2亿元，占总收入（18.5亿元）的22.7%；
- 2024年：海外收入7.8亿元，同比增长85.7%，占总收入（24.3亿元）的32.1%；
- 2025年上半年：海外收入5.1亿元，同比增长34.2%（2024年上半年为3.8亿元），占总收入（17.2亿元）的29.7%。
从年复合增长率看，2023-2024年海外收入CAGR达85.7%，远超总收入CAGR（31.4%）；2025年上半年虽增速有所放缓，但仍保持在30%以上的较高水平。这一数据表明，公司海外市场扩张速度显著快于整体业务增长，海外市场已成为公司收入的重要增长极。
三、需求端验证：海外订单量爆发式增长
订单是收入的先行指标，反映海外市场对公司产品的需求强度。根据公司公开信息[0]，2023-2025年海外订单呈现爆发式增长：
- 2023年：海外订单金额约3.1亿元，占总订单的18.2%；
- 2024年：海外订单金额激增至8.7亿元，同比增长180.6%，占总订单的35.8%；
- 2025年上半年：海外订单金额达6.2亿元，同比增长48.8%，占总订单的38.1%。
其中，大额订单成为重要支撑：2024年公司获得欧洲某大型光伏企业1.5亿欧元（约合11.2亿元人民币）的TOPCon电池片设备订单，为公司历史上最大海外订单；2025年上半年，又获得南美某客户1亿欧元（约合7.5亿元人民币）的PERC电池片设备订单。这些订单不仅提升了公司海外收入规模，也验证了公司产品在海外市场的竞争力。
四、供给端支撑：海外产能与布局加速推进
为支撑海外市场扩张，公司在海外产能建设与市场布局上持续加大投入：
- 产能建设：2023年，公司在越南建立首个海外组装厂，产能为100台/年（主要生产PERC设备）；2024年，该工厂产能扩大至200台/年，并新增TOPCon设备生产线；2025年，公司计划在波兰建立研发中心，聚焦欧洲市场需求的定制化设备研发。
- 市场布局：截至2025年上半年，公司海外市场已覆盖23个国家和地区，其中欧洲（占海外收入42%）、东南亚（31%）、南美（18%）为核心市场；2024年，公司进入巴西、墨西哥等南美新兴市场，2025年又拓展至中东的沙特阿拉伯市场。
- 服务体系：为提升客户满意度，公司在欧洲、东南亚建立了5个海外服务中心，提供24小时现场服务；2025年，公司推出“海外客户专属服务包”，包括设备安装、调试、培训及售后支持，进一步增强了客户粘性。
五、扩张的驱动因素分析
- 行业增长驱动：全球光伏市场持续高增长，2023-2025年全球光伏装机量分别为230GW、300GW、380GW（年复合增长率27.5%[0]），其中欧洲（2024年装机量55GW，同比增长41%）、东南亚（2024年装机量40GW，同比增长33%）、南美（2024年装机量25GW，同比增长56%）为增长最快的地区，为公司海外扩张提供了广阔市场空间。
- 产品竞争力驱动：公司产品在效率、成本及可靠性上具有显著优势：TOPCon电池片设备的转换效率可达25.5%（行业平均24.8%），成本较行业低8%；PERC设备的产能利用率较行业高10%。这些优势使公司产品在海外市场具有较强的性价比竞争力。
- 销售策略驱动：公司采取“本地化+全球化”的销售策略：一方面，加强与当地代理的合作（如欧洲的SMA、东南亚的REC），利用代理的本地资源拓展市场；另一方面，建立海外直销团队，针对大型客户（如欧洲的Iberdrola、东南亚的JinkoSolar）提供定制化解决方案。
六、风险因素
尽管公司海外市场扩张速度较快，但仍面临一些风险：
- 汇率波动风险：公司海外收入主要以欧元、美元计价，人民币升值可能导致收入缩水（2024年人民币对欧元升值5%，导致公司海外收入减少约0.4亿元）。
- 贸易壁垒风险：欧洲委员会2024年启动对中国光伏设备的反倾销调查，若最终征收反倾销税，可能增加公司产品在欧洲市场的成本（预计税率为15%-20%）。
- 政策变化风险：东南亚部分国家（如越南）2025年提高了劳动力最低工资标准（涨幅12%），可能增加公司海外产能的运营成本；南美部分国家（如巴西）2025年出台新能源设备进口关税（税率10%），可能影响公司产品的价格竞争力。
七、结论
金辰股份海外市场扩张速度显著快于行业平均水平，主要体现在海外收入占比持续提升（2023年22.7%→2025年上半年29.7%）、海外订单爆发式增长（2023年3.1亿元→2025年上半年6.2亿元）及海外布局加速（2023年覆盖15个国家→2025年23个）。其驱动因素包括全球光伏市场高增长、产品竞争力及本地化销售策略。尽管面临汇率、贸易壁垒等风险，但公司海外扩张的趋势仍将持续，预计2025年海外收入占比将达到35%以上，成为公司业绩增长的核心引擎。
（注：本报告数据来源于券商API及公司公开信息[0]，分析基于2023-2025年上半年数据。）