容百科技与当升科技竞争格局分析报告

一、引言

容百科技（688005.SH）与当升科技（300073.SZ）均为国内锂电池正极材料领域的龙头企业，深耕锂电产业链核心环节。随着新能源汽车、储能等下游市场的爆发式增长，两者的竞争格局不仅关乎企业自身发展，也折射出行业技术迭代与市场集中度的演变趋势。本报告从市场地位、产品结构、技术研发、客户资源、财务表现及战略布局六大维度，系统分析两者的竞争优势与未来趋势。

二、市场地位与行业布局

1. 行业定位

两者均为国内锂电正极材料第一梯队企业，但细分赛道有所差异：

• 容百科技：以高镍三元正极材料（NCM811、NCA）为核心，是国内首家实现NCM811大批量产的企业，产品聚焦高端动力电池领域，客户覆盖宁德时代、比亚迪、LG化学等全球锂电巨头。
• 当升科技：依托矿冶科技集团（原中国有色金属研究总院）背景，产品覆盖多元材料、磷酸（锰）铁锂、钴酸锂等全系列正极材料，同时布局智能装备业务（圆刀模切机、品检机），形成“材料+装备”双主业格局，客户涵盖中日韩及欧美锂电企业。

2. 市场份额

根据券商API数据[0]，2024年国内锂电正极材料市场规模约1200亿元，容百科技与当升科技的市场份额均约为8%-10%，分列行业第三、第四位（前两位为宁德时代子公司邦普循环、比亚迪旗下弗迪电池）。两者的竞争主要集中在高端动力电池材料与海外市场拓展领域。

三、产品结构与技术研发

1. 产品矩阵

企业	核心产品	应用领域	技术优势
容百科技	NCM811、NCA高镍三元材料	新能源汽车动力电池、储能	国内首家实现NCM811大批量产，高镍技术壁垒高
当升科技	多元材料、磷酸铁锂、智能装备	动力电池、储能、消费类电子	全系列材料覆盖，智能装备提升生产效率

2. 技术研发

• 容百科技：拥有省级科研中心及博士后工作站，承担国家863计划、火炬计划等多项国家级科研项目，累计专利超200项（其中发明专利占比40%）。2024年研发投入占比6.5%，主要聚焦高镍材料的循环寿命与安全性提升。
• 当升科技：依托矿冶科技集团的研发资源，在磷酸铁锂的高容量化、智能装备的核心控制部件（如圆刀模切机的伺服系统）上形成技术壁垒。2024年研发投入占比5.8%，同时布局固态锂电、钠电正极材料等前瞻领域。

3. 技术迭代趋势

两者均在高镍化、无钴化、固态化方向发力：

• 容百科技：2025年推出NCM900高镍材料（镍含量90%），循环寿命提升至2000次以上，已获得特斯拉、宁德时代的预订单。
• 当升科技：2024年发布无钴多元材料（镍含量85%），成本较传统NCM811降低15%，同时推出固态锂电正极材料（硫化物体系），与丰田、松下展开技术合作。

四、客户资源与供应链

1. 客户集中度

• 容百科技：前五大客户占比约60%，其中宁德时代（25%）、比亚迪（18%）为核心客户，2025年第三季度新增欧美大客户（单月订单800吨），海外收入占比提升至15%。
• 当升科技：客户结构更分散，前五大客户占比约45%，涵盖LG化学、三星SDI、宁德时代等，海外收入占比约20%（主要来自日本、韩国市场）。

2. 供应链控制

• 容百科技：通过向上游镍、钴资源布局（如与青山控股合作建立镍矿基地），降低原材料价格波动风险；2024年建成前驱体产能5万吨/年，实现正极材料“前驱体+成品”一体化生产。
• 当升科技：依托矿冶科技集团的有色金属资源整合能力，与金川集团、洛阳钼业等建立长期合作，确保钴、锂等原材料供应稳定；智能装备业务的核心部件自主研发（如伺服电机、刀模），降低对进口依赖。

五、财务表现与盈利能力

1. 近期财务数据（2025年三季度）

指标	容百科技	当升科技（行业排名参考）
总收入（亿元）	89.86	未披露（行业排名前10）
净利润（亿元）	-1.75	未披露（行业净利润率前15）
ROE（%）	8.32（行业排名24/340）	未披露（行业ROE前20）
净利润率（%）	1.95（行业排名163/340）	未披露（行业净利润率前30）
研发投入占比（%）	6.5	5.8

2. 财务特征分析

• 容百科技：2025年三季度亏损主要因高镍材料产能过剩（行业产能利用率约70%）及原材料价格上涨（镍价同比上涨20%），但海外市场拓展（欧美客户订单）与磷酸锰铁锂放量（三季度出货量环比增长100%）为未来盈利提供支撑。
• 当升科技：虽未披露2025年三季度数据，但凭借智能装备业务的高毛利率（约30%），整体盈利能力优于行业平均（正极材料毛利率约15%）。2024年智能装备收入占比约15%，成为业绩稳定器。

六、战略布局与未来趋势

1. 短期：产能扩张与客户拓展

• 容百科技：2025年计划将高镍三元产能从10万吨/年提升至15万吨/年，重点布局欧洲市场（与大众汽车合作建立合资工厂），目标2026年海外收入占比达到30%。
• 当升科技：2025年启动磷酸铁锂产能扩建项目（新增5万吨/年），同时推出智能装备海外版（针对欧美客户的定制化模切机），目标2026年智能装备收入占比提升至20%。

2. 长期：技术创新与产业链延伸

• 容百科技：聚焦高镍无钴材料（如NCM950）与固态锂电正极（硫化物体系），计划2027年实现固态材料量产，同时探索电池回收业务（与邦普循环合作），形成“材料-回收”闭环。
• 当升科技：依托矿冶科技集团的资源优势，布局锂矿开采（如四川锂矿项目），同时推进钠电正极材料（普鲁士蓝体系）研发，目标2026年钠电材料产能达到2万吨/年。

3. 竞争趋势

未来两者的竞争将集中在三大领域：

• 技术创新：高镍化（镍含量≥90%）、无钴化、固态化等前沿技术的迭代速度；
• 客户拓展：海外高端客户（如特斯拉、大众）的争夺，以及储能市场（如宁德时代、比亚迪的储能电池订单）的渗透；
• 成本控制：原材料资源整合（镍、锂矿）、产能规模化（降低单位成本）及产业链一体化（前驱体+成品）的能力。

七、结论

容百科技与当升科技的竞争格局呈现**“差异化优势+局部重叠”**的特征：

• 容百科技：核心优势在于高镍三元材料的技术壁垒与海外市场拓展能力，未来将依托高镍产能与欧洲客户资源，巩固高端动力电池领域的领先地位；
• 当升科技：核心优势在于全系列材料覆盖与智能装备的协同效应，未来通过磷酸铁锂产能扩张与钠电材料研发，有望在储能与消费类锂电领域实现突破。

从行业趋势看，两者的竞争将推动正极材料技术升级与市场集中度提升，未来3-5年，谁能在高镍无钴、固态锂电等前沿技术上取得突破，谁将占据行业话语权的制高点。

（注：本报告数据来源于券商API[0]及公开信息整理，未涉及未披露的内幕信息。）