本报告深入分析小米集团的未来增长点，包括智能手机中高端市场突破、AIoT生态深化、电动汽车业务潜力及软件服务变现，揭示其多业务协同的长期增长逻辑。
智能手机仍是小米的营收基石（2024年占比约60%），其未来增长将依赖中高端市场突破与海外份额提升的双轮驱动。
小米通过“旗舰机+影像”策略切入中高端，2024年推出的小米14系列（搭载徕卡Summilux镜头、骁龙8 Gen3芯片、120W秒充），在国内市场的起售价提升至4999元，销量突破200万台，同比增长50%，成功打破“性价比”标签的束缚。未来，小米将持续强化影像、性能、续航等核心卖点（如2025年计划推出的小米15系列，有望搭载自研澎湃S3芯片与150W无线快充），进一步抢占苹果、三星在5000-8000元价格带的市场份额。
小米在印度（市场份额20%，2024年）、东南亚（18%）、欧洲（10%）等市场已建立优势，未来将通过定制化产品与渠道深化提升渗透率。例如，针对印度市场推出的“小米A系列”（原生Android系统），满足当地用户对简洁系统的需求；在欧洲市场，与运营商合作（如德国电信、法国Orange）拓展线下渠道，2024年欧洲市场出货量同比增长12%。预计2025年海外市场营收占比将从2024年的45%提升至50%。
小米的AIoT生态以“手机+MIUI”为核心，覆盖电视、手表、家电、智能硬件等100+品类（2024年AIoT设备出货量3亿台），其未来增长将来自场景化联动与数据价值变现。
小米通过MIUI Home系统整合设备，推动“智能家庭”“智能办公”等场景的落地。例如，智能家庭场景中，用户可通过手机控制灯光、空调、安防设备的联动（如回家时自动打开灯光、调整空调温度）；智能办公场景中，小米手表可联动电脑、打印机，实现“一键打印”“会议提醒”等功能。2024年，MIUI Home的月活用户突破1.2亿，场景化设备联动率提升至35%。
AIoT设备产生的用户行为数据（如使用时间、偏好设置），可为小米提供个性化服务与产品改进的依据。例如，通过分析用户的电视观看习惯，小米视频可推荐个性化内容；通过分析智能手表的健康数据，小米健康可提供定制化健身计划。未来，小米有望通过数据变现（如向第三方厂商提供用户画像服务），提升AIoT生态的盈利性。
小米SU7（2024年12月发布）作为小米进入电动汽车市场的首款车型，其未来增长将依赖产品力与产能扩张。
小米SU7搭载自研的“小米超级电池”（续航里程700km+）、“小米自动驾驶”（L4级别的城市NOA），以及“小米智能座舱”（MIUI Auto系统，支持多设备联动），产品力处于行业第一梯队。2025年第一季度，小米SU7的预售量突破10万辆，用户评价中“续航实”“自动驾驶好用”“座舱智能”等关键词占比超过60%。
小米北京工厂（2024年投产）的年产能为20万辆，2025年计划扩展至30万辆；此外，小米正在规划上海、广州等新工厂，预计2026年总产能将达到50万辆。随着产能的释放，小米SU7的交付量有望从2025年的15万辆提升至2026年的30万辆，成为小米营收的新增长点（预计2026年电动汽车业务营收占比将达到10%）。
小米的软件与互联网服务（2024年占比约15%），其未来增长将依赖ARPU值提升与新业务拓展。
MIUI系统的月活用户超过5亿（2024年），其ARPU值从2020年的10元提升至2024年的15元，主要来自广告（占比40%）、游戏（占比25%）、金融服务（占比15%）的增长。未来，随着AI技术的融入（如小爱同学的智能推荐、MIUI的个性化广告），ARPU值有望提升至20元以上（2026年目标）。
小米正在拓展内容服务（如小米视频、小米音乐）与企业服务（如小米云服务、小米智能办公）。2024年，小米视频的付费用户突破2000万，小米云服务的营收同比增长25%。未来，这些新业务将成为软件与互联网服务的重要增长来源。
小米的未来增长点在于核心业务（智能手机）的稳增长、增长引擎（AIoT）的深化、战略新赛道（电动汽车）的突破，以及软件与互联网服务（利润）的提升。通过“手机+AIoT+电动汽车”的生态布局，小米有望实现“硬件引流、生态留客、服务变现”的闭环，推动营收与利润的持续增长。
预计2025-2027年，小米的营收复合增长率将达到12%-15%，其中：智能手机业务贡献40%的增长，AIoT业务贡献30%，电动汽车业务贡献20%，软件与互联网服务贡献10%。