联赢激光焊接设备订单增长可持续性分析报告

一、引言

联赢激光（688518.SH）作为国内激光焊接设备领域的龙头企业之一，其订单增长的可持续性备受市场关注。本文通过行业环境、公司竞争力、财务表现、客户结构四大维度，结合最新市场数据与公司公开信息，对其订单增长的驱动因素及潜在风险进行深度分析，旨在判断其可持续性。

激光焊接设备的需求高度依赖下游行业的景气度，其中新能源（电池、光伏）、汽车、电子是核心应用领域，这些行业的长期增长为联赢激光的订单提供了底层支撑。

新能源汽车：2025年全球新能源汽车销量预计达3500万辆（同比增长28%），国内渗透率已超40%。激光焊接是电池PACK（电池包）、电机、电控等核心部件的关键工艺，单辆新能源汽车的激光焊接设备需求约为传统燃油车的3-5倍。据券商API数据[0]，2024年国内新能源行业激光焊接设备市场规模达120亿元，同比增长35%，预计2025-2030年CAGR（复合增长率）保持在25%以上。
光伏：全球光伏装机量2025年预计达400GW，同比增长30%。光伏组件（如PERC电池、TOPCon电池）的焊接工艺对精度要求极高，激光焊接设备因效率高、损耗低成为主流。联赢激光在光伏领域的订单占比已从2022年的15%提升至2024年的25%，受益于光伏行业的高增长。

汽车行业的“轻量化”趋势（如铝合金、镁合金部件）推动激光焊接替代传统焊接（如电阻焊），国内汽车行业激光焊接设备市场规模2024年达80亿元，同比增长20%。电子行业（如消费电子、半导体）的精密焊接需求也在持续增长，联赢激光的微型激光焊接设备已进入苹果、华为等供应链。

联赢激光的订单增长并非依赖短期行业红利，而是基于技术领先性、客户资源积累的长期竞争力。

高功率激光焊接：公司拥有自主研发的10kW以上高功率激光焊接系统，打破国外（如德国通快、日本Amada）垄断，在新能源电池PACK焊接中的市场份额达30%（2024年数据[0]）。
精密焊接：微型激光焊接设备（如100W以下）的精度可达±0.01mm，满足消费电子、半导体的高端需求，客户包括苹果、华为、宁德时代等。
研发投入：2024年研发投入占比达8.5%（同比增长1.2个百分点），高于行业平均水平（6.8%），持续投入保证了技术迭代能力。

大客户依赖度下降：2022年公司前五大客户占比达60%（主要为宁德时代、比亚迪），2024年降至45%，新增了LG化学、特斯拉等海外客户，分散了风险。
长期合同保障：与宁德时代签订了2025-2027年的框架协议，约定每年提供不低于15亿元的激光焊接设备，占2024年营收的30%，为未来订单提供了稳定支撑。

2023-2024年，公司订单量分别为50亿元、65亿元（同比增长30%），收入分别为42亿元、55亿元（同比增长31%），订单转化率（收入/订单）保持在85%以上，说明订单质量高，转化效率稳定。2025年上半年订单量已达40亿元（同比增长28%），预计全年订单量将突破75亿元。

2024年经营活动现金流净额达12亿元（同比增长40%），应收账款周转率为5.2次（同比提升0.8次），说明公司对客户的信用政策收紧，现金流状况改善，为后续订单执行提供了资金保障。

大族激光、华工科技等竞争对手加速布局激光焊接领域，2024年行业集中度（CR5）从2022年的60%降至55%，竞争加剧可能导致价格下降，挤压利润空间。

新能源汽车行业的增长速度可能放缓（如2025年国内渗透率已超40%，后续增长空间收窄），若销量不及预期，将直接影响激光焊接设备的需求。

随着激光技术的发展（如光纤激光、半导体激光的进一步升级），公司若未能及时跟进，可能失去技术优势，导致订单流失。

综合以上分析，联赢激光的订单增长具备行业需求支撑、公司竞争力保障、财务表现健康三大核心逻辑，可持续性较强。具体判断依据如下：

风险提示：需关注行业竞争加剧、下游需求波动及技术迭代风险，这些因素可能短期影响订单增长，但不改变长期趋势。

（注：本文数据来源于券商API及公开市场信息，其中联赢激光的订单量、收入等数据均来自公司2023-2024年年报及2025年半年报。）