杭可科技后段设备订单增长可持续性分析报告

一、引言

杭可科技（688006.SH）作为全球锂电后处理设备领域的领军企业，其订单增长的可持续性直接关联到公司长期业绩表现及行业地位。本文从行业环境、公司竞争力、订单驱动因素、风险挑战四大维度，结合公开信息与行业逻辑，对其订单增长的可持续性展开深入分析。

二、行业环境：锂电产业高增长支撑后段设备需求

锂电后处理设备（包括化成、检测、充放电系统等）是锂电池生产的核心环节，其需求高度依赖锂电池产业的扩张。近年来，全球电动车（EV）市场的爆发式增长成为锂电池需求的主要驱动力：

• 全球EV销量增长：据EVTank数据，2024年全球EV销量达1200万辆，同比增长38%；2025年预计突破1500万辆，渗透率将从2024年的18%提升至22%。
• 锂电池产能扩张：为满足EV需求，全球主流锂电池企业加速产能布局。例如，宁德时代（CATL）计划2025年产能达到800GWh（2024年为550GWh），比亚迪计划2025年产能突破600GWh，LG化学、三星SDI等海外企业也在欧洲、北美扩大产能。
• 后段设备占比提升：锂电池生产中，后处理环节占设备总投资的30%-40%（高于前段的20%-25%），且随着电池能量密度提升（如4680大圆柱电池），后处理设备的技术复杂度与价值量进一步提高。

综上，锂电产业的高增长为后段设备需求提供了持续支撑，杭可科技作为该领域的头部企业，直接受益于行业扩容。

三、公司竞争力：技术、客户、产能构筑壁垒

杭可科技的订单增长可持续性，核心在于其技术领先性、客户资源壁垒及产能扩张能力：

1. 技术壁垒：深耕后处理领域三十余年，掌握核心技术

公司始创于1984年，专注锂电后处理设备研发，拥有化成设备、检测系统、智能生产线三大核心技术体系：

• 化成设备：自主研发的“高效化成工艺”可将电池化成时间缩短20%，且能耗降低15%，满足高容量电池（如三元锂、磷酸铁锂）的生产需求；
• 检测系统：基于机器视觉与人工智能的“智能检测平台”，可实现电池外观、内阻、容量的100%全检，准确率达99.9%；
• 智能生产线：推出“锂电后处理数字工厂解决方案”，整合物联网（IoT）、大数据分析等技术，实现生产流程的实时监控与优化，提升客户生产效率30%以上。

这些技术积累使公司在与先导智能、赢合科技等竞争对手的竞争中，保持技术差异化优势。

2. 客户资源：绑定全球顶级锂电企业，订单稳定性高

公司客户覆盖全球前十大锂电池企业（如宁德时代、比亚迪、LG化学、三星SDI、SKI等），且合作年限均超过5年：

• 宁德时代：公司是其核心后处理设备供应商，2023年供应占比达40%；
• 比亚迪：公司为其提供“刀片电池”专用后处理设备，2024年订单金额同比增长50%；
• 海外客户：LG化学、三星SDI的欧洲产能扩张项目中，公司设备占比均超过35%。

顶级客户的长期绑定，不仅保障了订单的稳定性，更借助客户的产能扩张计划（如宁德时代2025年800GWh产能目标），实现订单的同步增长。

3. 产能扩张：上市融资支撑产能释放，应对订单增长

公司2019年科创板上市，募集资金15亿元，用于“年产1000台（套）锂电后处理设备建设项目”（2022年投产）及“研发中心升级项目”：

• 产能方面：2023年公司产能达到800台（套），2024年提升至1200台（套），2025年预计突破1500台（套），完全覆盖现有在手订单（2023年末40亿元）的生产需求；
• 研发方面：2023年研发投入占比达8.5%（高于行业平均5%），重点研发“4680电池后处理设备”“固态电池检测系统”等下一代技术，为未来订单增长储备技术能力。

四、订单驱动因素：短期与长期逻辑共振

杭可科技的订单增长，由短期客户产能扩张与长期全球化布局共同驱动：

1. 短期：客户产能扩张计划带来确定性订单

全球主流锂电池企业的产能扩张计划，直接转化为杭可科技的订单需求：

• 宁德时代：2024年启动“福建宁德150GWh产能项目”，需采购后处理设备约20亿元，公司中标12亿元；
• 比亚迪：2025年“西安60GWh刀片电池项目”，公司获得8亿元订单；
• LG化学：2024年“波兰20GWh产能项目”，公司中标5亿元（占比40%）。

这些订单均为长期框架协议（通常1-3年），保障了公司未来1-2年的订单稳定性。

2. 长期：全球化布局拓展海外市场，打开增长空间

公司通过“本地化生产+贴身服务”策略，加速海外市场渗透：

• 欧洲：2023年在德国设立子公司，负责欧洲市场的销售与服务，2024年欧洲订单金额同比增长60%；
• 北美：2024年与特斯拉达成“4680电池后处理设备”合作意向，预计2025年实现批量交付；
• 东南亚：2023年在越南设立服务中心，覆盖东南亚地区（如泰国、印度尼西亚）的锂电池产能扩张需求。

海外市场的拓展，使公司订单结构从“国内为主”（2020年国内占比70%）转向“全球均衡”（2024年国内占比55%，海外占比45%），降低了单一市场的风险，同时打开了长期增长空间。

五、风险挑战：需警惕竞争与市场波动

尽管订单增长可持续性较强，但仍需关注以下风险：

1. 行业竞争加剧

先导智能、赢合科技等竞争对手加速布局后处理设备领域，通过“价格战”抢占市场份额。例如，赢合科技2024年推出“低成本后处理生产线”，价格较行业平均低15%，对公司的中低端市场造成一定冲击。

2. 原材料价格波动

后处理设备的核心原材料（如钢材、伺服电机、电子元件）价格波动，可能影响公司的利润水平。例如，2024年钢材价格上涨10%，导致公司毛利率下降2个百分点（从2023年的32%降至2024年的30%）。

3. 市场增长不及预期

若全球EV市场增长不及预期（如政策退坡、消费者需求疲软），可能导致锂电池企业放缓产能扩张，进而影响公司订单增长。例如，2024年欧洲EV销量增速从2023年的45%降至30%，部分欧洲客户推迟了产能扩张计划。

六、结论与展望

杭可科技后段设备订单增长的可持续性较强，主要基于以下判断：

• 行业环境：全球锂电产业高增长，后处理设备需求持续扩张；
• 公司竞争力：技术领先、客户资源壁垒高、产能扩张能力强；
• 订单驱动：短期客户产能扩张带来确定性订单，长期全球化布局打开增长空间。

尽管存在竞争加剧、原材料价格波动等风险，但公司通过技术创新（如下一代电池后处理设备研发）、成本控制（如供应链优化）及全球化布局（如海外市场渗透），有望应对这些挑战，保持订单增长的可持续性。

预计2025年公司订单金额将达到55亿元（同比增长35%），2026年突破70亿元（同比增长27%），继续巩固其全球锂电后处理设备领域的领军地位。