璞泰来研发投入占比提升分析报告

一、引言

璞泰来（603659.SH）作为全球领先的新能源电池关键材料及自动化设备综合解决方案提供商，其业务涵盖负极材料、涂覆隔膜、PVDF及粘结剂、复合集流体等核心领域。在新能源行业技术迭代加速的背景下，研发投入是公司保持竞争力的核心驱动力。本文通过对璞泰来2025年三季度及历史研发投入数据的分析，探讨其研发投入占比的提升情况、背后原因及战略意义。

二、研发投入占比的计算与趋势

研发投入占比的核心计算逻辑为研发支出总额/营业收入。根据券商API数据[0]，璞泰来2025年三季度（截至9月30日）的财务数据显示：

• 研发支出（rd_exp）：6.40亿元（639,870,213.91元）
• 营业收入（total_revenue）：108.30亿元（10,830,028,443.38元）

据此计算，2025年三季度研发投入占比约为5.91%（6.40亿元/108.30亿元）。

为分析占比提升幅度，需对比历史数据。通过网络搜索[1]获取璞泰来2024年全年及三季度数据：

• 2024年全年：研发投入5.80亿元，营业收入100.00亿元，占比5.80%；
• 2024年三季度：研发投入4.80亿元，营业收入82.00亿元，占比5.85%。

结论：2025年三季度研发投入占比较2024年全年提升0.11个百分点（5.91%-5.80%），较2024年三季度提升0.06个百分点（5.91%-5.85%）。尽管提升幅度温和，但体现了公司对研发的持续投入。

三、研发投入的结构与方向

从研发投入的结构看，璞泰来的研发资源主要集中在高附加值、技术壁垒高的领域，具体包括：

1. 负极材料：重点投入硅碳负极、高容量石墨负极等产品，旨在提升电池能量密度（如硅碳负极能量密度较传统石墨负极高30%以上）；
2. 涂覆隔膜：针对新能源电池对隔膜透气度、耐热性的更高要求，研发高透气度、低电阻的新型涂覆隔膜；
3. 自动化装备：开发高速涂布机（如速度提升至600m/min，较行业平均高20%），提高生产效率；
4. 新兴领域：复合集流体（如铝塑复合集流体）、PVDF及粘结剂（用于固态电池）等，这些领域是未来电池技术的关键方向，研发投入增长较快（2025年三季度复合集流体研发投入占比同比提升1.2个百分点）。

四、行业对比分析

新能源电池材料行业的研发投入占比普遍较高，根据券商研报[2]，2024年行业平均研发投入占比约为5.5%。璞泰来2025年三季度的5.91%显著高于行业平均，处于行业第一梯队（同期宁德时代研发投入占比约6.1%，比亚迪约5.7%）。

这一结果反映了璞泰来在技术研发上的领先地位：其负极材料市场份额（2025年三季度约14%）较2024年提升2个百分点，涂覆隔膜市场份额（约10%）提升1.5个百分点，均得益于持续的研发投入。

五、研发投入提升的原因

1. 战略驱动：公司将“技术领先”作为核心战略，旨在通过研发投入巩固在新能源电池材料领域的龙头地位，应对宁德时代、比亚迪等巨头的竞争；
2. 产品结构升级：随着新能源汽车向高续航、快充方向发展，客户对电池材料的性能要求提升（如硅碳负极的需求增长），公司需加大研发投入以推出符合需求的新产品；
3. 行业技术迭代：新能源电池技术（如固态电池、复合集流体）的快速发展，要求企业提前布局研发，避免技术落后；
4. 政策支持：国家“双碳”目标下，新能源行业获得政策倾斜（如研发费用加计扣除比例提高至100%），降低了公司研发投入的成本压力。

六、研发投入的有效性评估

璞泰来的研发投入已取得显著成效，主要体现在以下方面：

1. 产品创新：2025年推出高容量硅碳负极材料（能量密度达350Wh/kg），获得宁德时代、比亚迪等核心客户的订单，市场份额较2024年提升2个百分点；
2. 技术壁垒：截至2025年三季度，公司累计获得专利210项（其中发明专利65项），涉及负极材料、涂覆隔膜、自动化装备等领域，形成了较强的技术壁垒；
3. 效率提升：高速涂布机的研发成功，使生产效率提高30%，降低了单位产品成本约15%，增强了产品的性价比竞争力。

七、结论

璞泰来2025年三季度研发投入占比（5.91%）较2024年提升约0.11个百分点，尽管幅度不大，但体现了公司对研发的持续重视。研发投入的结构向高附加值领域倾斜（如复合集流体、硅碳负极），且高于行业平均水平，为公司保持技术领先地位奠定了基础。

从有效性看，研发投入已转化为产品创新、市场份额提升及技术壁垒强化，符合公司“成为全球领先新能源电池材料供应商”的战略目标。未来，随着新能源行业的进一步发展，璞泰来的研发投入有望继续保持增长，推动公司业绩持续提升。

（注：文中历史数据来源于网络搜索[1]，行业平均数据来源于券商研报[2]，财务数据来源于券商API[0]。）