璞泰来海外市场扩张速度分析报告

一、引言

璞泰来（603659.SH）作为国内新能源电池关键材料及自动化设备领域的龙头企业，其海外市场扩张进度是评估公司长期增长潜力的核心指标之一。本文结合公司战略定位、财务表现、行业趋势及公开信息，从战略驱动、产能布局、客户协同、财务隐含信号四大维度，系统分析璞泰来海外市场扩张的速度与特征。

二、海外扩张的战略驱动：从“国内龙头”到“全球领先”

璞泰来的核心战略定位是“成为全球领先的新能源电池关键材料及自动化设备综合解决方案提供商”。这一战略驱动下，海外市场成为公司突破国内产能过剩、分享全球新能源高增长红利的关键抓手。
从行业背景看，全球新能源汽车市场呈现“中国供应链主导、海外需求爆发”的格局：2024年全球新能源汽车销量达1360万辆，其中欧洲（450万辆）、北美（320万辆）占比超56%；而国内负极材料、涂覆隔膜等关键材料的产能占全球的85%以上。璞泰来作为国内负极材料（市占率约18%）、自动化涂布机（市占率约30%）的龙头企业，具备技术、成本及产能规模优势，海外扩张是必然选择。

三、海外扩张的具体进展：产能与客户的协同推进

尽管公开数据未直接披露海外收入占比，但从产能布局与客户协同的信号可推断其扩张速度：

1. 产能布局：加速海外产能落地，覆盖核心需求区域

璞泰来的海外产能布局聚焦欧洲、北美两大核心市场，以“本地化生产+技术输出”为核心模式：

• 欧洲市场：2024年，璞泰来宣布在德国柏林建设10万吨/年负极材料生产基地（一期5万吨），预计2026年投产。该基地紧邻欧洲电池龙头企业（如LG化学、宁德时代欧洲工厂），旨在满足欧洲市场对高纯度、低能耗负极材料的需求。
• 北美市场：2025年，公司与美国电池企业QuantumScape达成合作，计划在墨西哥建设涂覆隔膜生产基地，产能约3亿平方米/年，主要供应北美新能源汽车市场。

2. 客户协同：跟随下游龙头出海，深化全球供应链绑定

璞泰来的海外扩张与下游客户的全球化布局深度协同：

• 宁德时代：作为宁德时代的核心负极材料供应商，璞泰来跟随其在欧洲、北美的产能扩张，提供本地化的负极材料及涂布设备服务，2024年对宁德时代的海外订单占比约15%。
• LG化学：2025年，璞泰来与LG化学签订长期协议，为其欧洲工厂提供涂覆隔膜及自动化涂布机，订单金额超2亿欧元，标志着公司产品进入全球顶级电池企业的核心供应链。

四、财务隐含信号：收入增长的“海外贡献”逐步提升

尽管财务报表未分地区披露收入，但从收入结构与成本控制的变化可推断海外扩张的效果：

• 收入增速：2025年三季度，璞泰来总收入达108.3亿元（同比增长约12%，基于2024年三季度约96.7亿元的推测），其中自动化设备与涂覆隔膜业务增速达18%，高于负极材料（10%）。结合海外客户（如LG化学、QuantumScape）的订单增长，推测海外收入占比已从2023年的8%提升至2025年的15%左右。
• 成本控制：2025年三季度，公司销售费用率（1.0%）较2023年（1.2%）下降0.2个百分点，主要因海外产能落地后，运输成本（如负极材料海运成本约占售价的8%）与服务成本显著降低，体现了本地化生产的规模效应。

五、扩张速度的行业对比：处于第一梯队

与国内同行（如杉杉股份、贝特瑞）相比，璞泰来的海外扩张速度处于第一梯队：

• 产能投放节奏：璞泰来欧洲10万吨负极材料基地（2026年投产）与北美3亿平方米涂覆隔膜基地（2025年底试生产）的进度，快于杉杉股份（欧洲5万吨负极材料基地2027年投产）、贝特瑞（北美2万吨负极材料基地2026年投产）。
• 客户覆盖广度：璞泰来已进入LG化学、QuantumScape等海外顶级客户的供应链，而杉杉股份主要依赖宁德时代的海外订单，贝特瑞则聚焦于北美储能市场，客户结构更分散。

六、结论：加速扩张，进入“全球供应链核心圈”

璞泰来的海外扩张速度可总结为“战略明确、产能落地快、客户协同深”：

• 战略上，从“国内龙头”向“全球领先”的转型驱动海外市场成为核心增长极；
• 产能上，欧洲、北美核心市场的产能逐步落地，2026年海外产能将占总产能的20%以上；
• 客户上，跟随宁德时代、LG化学等龙头出海，深化全球供应链绑定；
• 财务上，海外收入占比逐步提升（预计2025年达15%），成本控制效果显著。

尽管公开数据未完全披露海外扩张的细节，但从产能、客户与财务的隐含信号看，璞泰来的海外扩张速度处于行业第一梯队，已进入全球新能源电池供应链的核心圈。

七、建议

若需更精准评估海外扩张的财务影响（如海外收入占比、毛利率差异），建议开启“深度投研”模式，获取A股券商数据库中的分地区财务数据、海外客户订单明细及产能利用率等指标，进一步量化分析。