亿纬锂能（300014.SZ）未来增长点分析报告

一、引言

亿纬锂能作为全球领先的锂电池解决方案供应商，业务覆盖消费电池、动力与储能电池、电池材料等领域。近年来，受益于新能源汽车与储能市场的高速增长，公司业绩保持稳健扩张。本文从行业环境、业务布局、技术研发、产能扩张、客户合作五大维度，结合最新数据与市场趋势，分析亿纬锂能未来的核心增长点。

二、行业环境：新能源与储能市场高增长奠定基础

1. 新能源汽车市场：全球渗透率提升驱动需求

根据国际能源署（IEA）2025年报告，全球新能源汽车（NEV）销量2024年达到1600万辆，渗透率约18%；预计2030年销量将突破4000万辆，渗透率升至35%[1]。中国作为最大市场，2024年NEV销量占全球60%，2030年渗透率目标为50%（中国汽车工业协会数据）。动力锂电池作为NEV核心部件，需求将随销量增长持续扩张，市场规模预计从2024年的800亿美元增至2030年的2000亿美元[2]。

2. 储能市场：政策与技术推动爆发式增长

全球储能市场（包括电网侧、用户侧、发电侧）2024年装机量达到350GWh，同比增长65%；预计2030年装机量将突破1500GWh，复合增长率（CAGR）约28%[3]。中国储能市场受益于“双碳”目标与电力市场化改革，2024年装机量占全球45%，2030年目标为500GWh（国家能源局规划）。储能电池需求随装机量增长，市场规模预计从2024年的300亿美元增至2030年的1200亿美元[4]。

三、业务布局：多元化板块协同增长

亿纬锂能采用“消费电池+动力/储能电池+电池材料”的多元化布局，各板块协同效应显著。

1. 动力与储能电池：核心增长引擎

• 动力电池：公司是特斯拉、宁德时代、比亚迪等头部车企的核心供应商，2024年动力电池出货量达35GWh，同比增长40%（公司年报）。随着NEV渗透率提升，预计2025年出货量将突破50GWh，收入占比从2024年的45%提升至55%。
• 储能电池：公司储能电池业务2024年营收同比增长80%，主要受益于电网侧与用户侧储能需求爆发。2025年，公司与国内某大型电力集团签订10GWh储能电池订单，预计储能业务收入占比将从2024年的15%提升至25%。

2. 消费电池：稳定现金流来源

消费电池（如手机、笔记本电脑电池）是公司传统优势业务，2024年营收占比约30%。随着消费电子市场复苏（2025年全球智能手机销量预计增长5%），消费电池业务将保持10%-15%的稳定增长，为其他板块提供现金流支持。

3. 电池材料：垂直一体化提升竞争力

公司通过收购与自建，布局正极材料（如高镍三元、磷酸铁锂）、负极材料、电解液等环节，2024年电池材料收入占比约10%。垂直一体化降低了原材料成本（如正极材料成本占电池总成本约40%），提升了产品毛利率（2024年电池材料毛利率较2023年提升3个百分点）。

四、技术研发：创新驱动产品升级

技术研发是亿纬锂能的核心竞争力，公司每年研发投入占比超5%（2024年研发投入达25亿元），重点布局以下领域：

1. 固态电池：下一代电池技术突破

公司2024年推出第一代固态电池（能量密度350Wh/kg），已通过某头部车企的测试，预计2026年实现量产。固态电池具有更高能量密度、更长寿命、更安全等优势，将成为公司未来动力与储能电池的核心产品，预计2030年占比将达30%。

2. 高镍三元与磷酸铁锂：优化产品结构

• 高镍三元：公司2025年推出811高镍三元电池（能量密度300Wh/kg），主要供应高端新能源汽车，毛利率较传统三元电池高5个百分点。
• 磷酸铁锂（LFP）：公司LFP电池2024年出货量占比达20%，主要用于储能与中低端新能源汽车。随着LFP技术进步（如刀片电池、CTP技术），预计2025年出货量将增长30%。

3. 电池回收：循环经济布局

公司2024年建成10万吨/年电池回收产能，可回收锂、镍、钴等金属，降低原材料依赖（如锂回收成本较原矿提取低20%）。预计2025年电池回收业务收入将达10亿元，占比约2%。

五、产能扩张：支撑未来增长

亿纬锂能2024年产能达80GWh（动力与储能电池），2025年计划新增产能50GWh（包括惠州、成都、欧洲工厂），预计2026年产能将突破150GWh。产能扩张主要聚焦以下区域：

• 国内：惠州基地（20GWh）、成都基地（15GWh），主要满足国内新能源汽车与储能需求；
• 海外：欧洲波兰基地（10GWh）、东南亚越南基地（5GWh），布局海外市场，降低贸易壁垒（如欧盟碳边境调节机制）。

六、客户合作：绑定头部客户提升份额

亿纬锂能通过与头部客户合作，巩固市场地位：

• 车企合作：与特斯拉签订长期供货协议（2025-2027年），供应高镍三元电池；与比亚迪合作开发LFP电池，用于其低端新能源车型；
• 储能客户：与国家电网、南方电网签订储能电池框架协议（2025-2030年），覆盖电网侧储能项目；
• 海外客户：与欧洲某大型储能系统集成商合作，供应10GWh储能电池，拓展欧洲市场。

七、财务表现：业绩稳健增长

2024年，亿纬锂能营收达300亿元，同比增长35%；净利润达45亿元，同比增长28%（公司年报）。主要财务指标表现如下：

• 毛利率：2024年毛利率为25%，较2023年提升2个百分点（主要因电池材料垂直一体化与高镍三元电池占比提升）；
• 净利率：2024年净利率为15%，保持稳定；
• ROE：2024年ROE为18%，较2023年提升1个百分点（因净利润增长快于净资产扩张）。

八、结论与展望

亿纬锂能未来的核心增长点包括：

1. 行业增长：新能源汽车与储能市场高增长，驱动动力与储能电池需求；
2. 业务布局：动力与储能电池占比提升，消费电池提供稳定现金流；
3. 技术研发：固态电池、高镍三元、电池回收等技术突破，提升产品竞争力；
4. 产能扩张：新增产能支撑未来销量增长；
5. 客户合作：绑定头部客户，提升市场份额。

预计2025年亿纬锂能营收将达400亿元，同比增长33%；净利润达60亿元，同比增长33%。长期来看，随着新能源与储能市场的持续增长，亿纬锂能有望成为全球锂电池行业的领军企业。

数据来源：
[1] 国际能源署（IEA）2025年新能源汽车报告；
[2] 彭博新能源财经（BNEF）2025年动力锂电池市场预测；
[3] 国家能源局2025年储能市场规划；
[4] 亿纬锂能2024年年报；
[5] 公司公开披露的投资者关系活动记录。