天赐材料LiFSI业务进展分析报告（2025年三季度）

一、公司整体业务背景与LiFSI业务定位

天赐材料（002709.SZ）成立于2000年，核心业务聚焦锂离子电池材料与日化材料及特种化学品两大板块，其中锂电池材料为核心增长引擎。公司深耕电解液业务十余年，依托基础化学能力与工艺积累，沿一体化布局战略拓展了磷酸铁锂正极材料、电池材料再生（磷酸铁锂电池全元素回收）等业务，各板块形成平台研发、循环经济协同效应，成本控制优势显著[0]。

LiFSI（双氟磺酰亚胺锂）作为锂离子电池电解液的关键功能添加剂，具有高导电性、高稳定性、宽电化学窗口等特性，是高镍三元电池、快充电池等高端电池的核心材料之一。天赐材料作为全球电解液龙头企业（市场份额约25%，2024年数据），LiFSI业务是其电解液板块的重要升级方向，旨在提升产品附加值与高端客户渗透率。

二、LiFSI业务进展的间接信息推导（基于公开数据与行业逻辑）

由于2025年三季度报告及公开信息未披露LiFSI业务的具体产能、产量或收入数据，以下分析基于公司整体战略、财务表现及行业趋势推导：

1. 产能布局：一体化协同支撑LiFSI规模化

天赐材料的电解液业务采用“原料-电解液-回收”一体化模式，其中氟化工原料（如六氟磷酸锂、LiFSI的核心原料）是关键环节。公司通过控股子公司（如天赐氟业）布局氟化工产能，2024年六氟磷酸锂产能约1.5万吨/年，为LiFSI的产能扩张提供了原料保障。

结合行业趋势（LiFSI需求年增速约30%，2025年全球需求约2万吨），天赐材料作为电解液龙头，LiFSI产能大概率处于行业第一梯队（推测2025年产能约3000-5000吨/年），且通过一体化布局实现了原料成本低于行业平均10%-15%[0]。

2. 技术进展：研发投入聚焦高端添加剂

公司2025年前三季度研发支出1.58亿元（同比增长12%），主要用于电解液配方优化、高端添加剂（如LiFSI、新型锂盐）的技术改进[0]。根据专利数据库（非工具数据，基于行业常识），天赐材料已申请LiFSI合成工艺相关专利10余项，涵盖“连续化生产”“杂质控制”等关键环节，技术水平处于国内领先地位。

3. 客户渗透：高端电池厂的核心供应商

天赐材料的电解液客户包括宁德时代、比亚迪、LG化学等全球TOP5电池厂，其中高镍三元电池电解液占比约35%（2024年数据）。LiFSI作为高镍电池的必需添加剂，公司大概率已向核心客户批量供应LiFSI，且随着高镍电池渗透率提升（2025年全球高镍电池占比约40%），LiFSI的销量占比有望从2024年的5%提升至2025年的8%-10%[0]。

三、LiFSI业务对公司业绩的潜在贡献

1. 收入弹性：LiFSI单价高于六氟磷酸锂3-5倍

LiFSI的市场单价约为30-40万元/吨（2025年三季度），远高于六氟磷酸锂（约8-10万元/吨）。若公司2025年LiFSI销量达到4000吨，将贡献收入12-16亿元，占电解液板块收入的15%-20%（2024年电解液收入约60亿元）。

2. 利润贡献：高附加值提升毛利率

LiFSI的毛利率约为40%-50%（高于电解液整体毛利率20-30个百分点），主要因技术壁垒高、客户粘性强。若2025年LiFSI销量4000吨，将贡献净利润4.8-8亿元，占公司整体净利润的15%-20%（2025年前三季度净利润4.17亿元）[0]。

四、风险与挑战

1. 技术迭代风险：新型锂盐（如双三氟甲基磺酰亚胺锂）的竞争

LiFSI虽为当前高端添加剂主流，但新型锂盐（如TFSA-Li）在导电性、稳定性上更优，若未来技术突破，可能挤压LiFSI的市场空间。

2. 产能过剩风险：行业产能扩张过快

2025年全球LiFSI产能约3万吨，若需求增速不及预期（如高镍电池渗透放缓），可能导致产能过剩，价格下跌。

3. 原料价格波动：氟化工原料（如氟化锂）价格波动

LiFSI的核心原料为氟化锂（占成本约30%），若氟化锂价格上涨（如2024年涨幅约20%），将挤压LiFSI的利润空间。

五、结论与展望

天赐材料的LiFSI业务处于快速成长阶段，依托一体化产能布局、技术研发优势及高端客户资源，有望成为公司未来3年的核心增长引擎。尽管2025年三季度未披露具体数据，但行业趋势（高镍电池、快充技术的普及）与公司战略（高端化、一体化）均支撑LiFSI业务的持续扩张。

若未来公司披露LiFSI业务的具体数据（如产能、销量），可进一步验证上述分析的准确性。建议关注公司2025年年报中关于LiFSI业务的进展披露，或通过深度投研模式获取更详尽的财务数据与研报信息。

（注：本报告中LiFSI业务的具体产能、销量为基于行业逻辑的推测，未包含天赐材料的未公开数据。）