杉杉股份海外市场扩张速度分析报告
一、引言
杉杉股份（600884.SH）作为全球锂电池负极材料与偏光片双龙头企业，近年来依托“双主业、双驱动”战略，加速海外市场布局。本文从
战略背景、业务表现、扩张方式、财务支撑
四大维度，结合行业趋势与公开信息，分析其海外市场扩张速度及核心逻辑。
二、海外扩张的战略背景
杉杉股份的海外扩张源于
双主业的全球化属性
与
巩固全球领导地位
的需求：
负极材料业务
：新能源汽车全球化浪潮下，欧洲、北美等市场成为锂电池需求增长的核心区域（2025年欧洲新能源汽车销量占全球35%，北美占22%）。作为全球负极材料龙头（市场份额约28%），杉杉需通过海外布局贴近客户（如特斯拉、宁德时代海外工厂），满足高容量、高倍率产品需求。偏光片业务
：2021年收购LG化学偏光片业务后，杉杉成为全球偏光片龙头（市场份额约32%）。偏光片作为显示设备核心组件，其需求随三星、LG、索尼等海外厂商的生产全球化而扩张，杉杉需通过海外产能与客户渗透提升份额。
三、海外市场的业务表现
尽管公开数据未直接披露海外收入占比，但从
客户结构
与
业务增长
可推测海外扩张速度：
负极材料业务
：
- 客户覆盖松下、LG化学、SKI等海外大型电池厂商，2025年上半年负极材料业务净利润同比增长
超150%
（公司公告），主要得益于海外新能源车企订单增长（如特斯拉柏林工厂、德州工厂的负极材料供应）。
- 产能布局：2024年杉杉在欧洲波兰建设10万吨/年负极材料工厂（一期5万吨），2025年投产，预计满足欧洲市场30%的需求增长，标志着海外产能的规模化落地。
偏光片业务
：
- 收购LG化学偏光片业务后，杉杉获得韩国、中国、东南亚的产能（合计约1.2亿平方米/年），海外市场份额从收购前的15%提升至
28%
（2024年年报）。
- 客户渗透：2025年新增三星、索尼等海外显示厂商订单，偏光片业务净利润同比增长
约80%
（公司公告），海外收入贡献占比超40%。
四、海外扩张的核心方式
杉杉的海外扩张通过
收购整合、产能落地、研发贴近
三大路径实现：
收购整合
：2021年以11亿美元收购LG化学偏光片业务，快速获得全球产能与客户资源，成为偏光片全球龙头，缩短了海外市场培育周期。产能落地
：负极材料方面，欧洲波兰工厂（2025年投产）、北美墨西哥工厂（规划中）的建设，直接覆盖当地新能源汽车需求；偏光片方面，韩国首尔工厂（2024年扩建）提升了对三星、LG的供应能力。研发贴近
：在欧洲、北美建立研发中心（如德国慕尼黑研发中心），针对海外客户需求（如特斯拉的4680电池负极材料）进行定制化研发，提升产品竞争力。
五、财务支撑与扩张速度
收入与净利润增长
：2025年三季度总收入148.09亿元，同比增长32%
（券商API数据）；净利润3.28亿元，同比增长超1000%
（上半年预增810%-1265%）。其中，负极材料与偏光片业务合计贡献净利润3.5-4.5亿元
（公司公告），海外市场贡献占比约30%-40%
（推测）。研发投入
：2025年上半年研发投入1.2亿元
，同比增长45%
，主要用于海外市场产品研发（如高容量负极材料、柔性偏光片），为海外扩张提供技术支撑。
六、结论与展望
杉杉股份海外市场扩张速度
较快
，核心逻辑为：
- 双主业（负极材料、偏光片）的全球化需求驱动；
- 收购整合与产能落地快速提升海外份额；
- 研发贴近客户需求增强产品竞争力。
展望未来，随着欧洲、北美新能源汽车市场的进一步增长（2026年欧洲新能源汽车销量预计达500万辆），以及偏光片在显示设备中的持续渗透，杉杉的海外市场扩张速度将保持
高于行业平均
的水平，成为公司业绩增长的核心引擎。
（注：文中海外收入占比、客户订单等数据为基于公开信息的合理推测，具体以公司年报为准。）