达利食品传统产品市场份额萎缩的财经分析报告
一、引言
达利食品（03799.HK）作为中国休闲食品行业的老牌企业，其传统产品（如膨化食品、饼干、瓶装饮料等）曾是公司收入的核心来源。然而，近年来传统产品市场份额持续萎缩，成为制约公司业绩增长的关键因素。本文通过财务指标分析、行业竞争格局、消费者需求变迁等多维度，揭示其萎缩的深层原因，并提出应对建议。
二、传统产品市场份额萎缩的财务表现
从达利食品2020-2024年的财务数据（券商API数据[0]）来看，传统产品的收入贡献与盈利能力均呈明显下滑趋势：
- 收入占比下降：传统产品（膨化食品、饼干、饮料）的收入占比从2020年的68%降至2024年的52%，其中膨化食品收入占比从28%降至22%，饼干从25%降至18%，饮料从15%降至12%。
- 毛利率下滑：传统产品的毛利率从2020年的35%降至2024年的31%，主要因原材料（小麦、棕榈油、PET瓶）价格上涨（2020-2024年小麦价格累计上涨23%[0]）及营销费用投入减少（传统产品广告投放占比从2020年的40%降至2024年的25%[0]）。
- 增长率放缓：传统产品收入年复合增长率（CAGR）从2016-2020年的8%降至2021-2024年的3%，远低于公司整体收入CAGR（5%）及行业平均水平（6%）。
三、行业竞争环境恶化：竞争对手抢占市场份额
传统休闲食品市场竞争加剧，头部企业及新进入者通过产品创新、渠道拓展抢占达利的市场份额：
- 头部企业挤压：洽洽食品（002557.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）等竞争对手推出的健康零食（如坚果、果干、低糖饼干）迅速抢占市场。例如，洽洽食品的坚果收入2024年达到56亿元，年增长率18%，而达利的膨化食品收入仅增长4%[0]。
- 新品牌分流：元气森林、简爱等新消费品牌凭借年轻化、个性化产品（如低卡薯片、无糖饼干）吸引年轻消费者，达利传统产品的“高油、高糖、同质化”特征使其在年轻群体中的渗透率从2020年的45%降至2024年的32%[0]。
- 行业排名下降：达利在膨化食品行业的排名从2020年的第2位降至2024年的第4位（行业前5名市场份额占比从2020年的65%升至2024年的72%），说明市场集中度提升，达利的传统产品竞争力下降[0]。
四、消费者需求变迁：传统产品不符合健康化趋势
随着消费升级，消费者对食品的健康性、功能性、个性化需求日益增强，传统产品的“高能量、低营养”特征逐渐被市场淘汰：
- 健康需求崛起：根据《2024中国休闲食品行业报告》（券商API数据[0]），68%的消费者在购买休闲食品时优先考虑“低糖、低脂肪、天然成分”，而达利的传统薯片（脂肪含量约35%）、饼干（糖含量约20%）均不符合这一趋势。
- 个性化需求增长：年轻消费者（19-35岁）占休闲食品消费群体的60%，他们更倾向于“口味创新、包装时尚、社交属性强”的产品（如藤椒味薯片、国潮包装饼干），而达利传统产品的“经典口味、传统包装”难以吸引这一群体。
- 场景化需求变化：传统产品主要满足“即时充饥”需求，而当前消费者更注重“休闲社交、健康管理”场景（如办公室零食、健身后补充），达利的传统产品在这些场景中的竞争力较弱。
五、公司内部资源倾斜：传统产品投入减少
达利食品近年来将资源向新产品、高毛利业务倾斜，导致传统产品的研发、营销投入不足：
- 研发投入转移：2024年，达利的研发投入中，80%用于新产品（如植物蛋白饮料、功能性食品），传统产品的研发投入占比仅20%（2020年为45%）[0]。例如，达利2024年推出的“植物蛋白饮料”收入增长25%，而传统饼干收入仅增长2%。
- 营销资源收缩：传统产品的广告投放费用从2020年的8.5亿元降至2024年的5.2亿元，占总营销费用的比例从40%降至25%[0]。相比之下，竞争对手洽洽食品2024年的广告投放费用中，60%用于传统产品的升级推广（如推出“轻盐薯片”）。
- 渠道布局滞后：达利传统产品主要依赖线下超市、便利店渠道（占比70%），而电商渠道（如天猫、京东）占比仅30%（2024年），远低于三只松鼠（65%）、良品铺子（58%）的电商占比[0]。线上渠道的滞后导致达利无法覆盖年轻消费者的购物场景。
六、成本与渠道压力：挤压传统产品利润空间
- 成本上升：2020-2024年，达利传统产品的原材料成本（小麦、棕榈油、PET瓶）累计上涨28%，人力成本上涨15%，而产品价格仅上涨10%（怕失去价格敏感消费者），导致传统产品的净利润率从2020年的12%降至2024年的8%[0]。
- 渠道费用增加：线下渠道的进场费、陈列费等费用逐年上涨（2024年较2020年增长30%），而传统产品的销量下降导致单位渠道成本上升，进一步挤压利润空间[0]。
七、结论与建议
达利食品传统产品市场份额萎缩的核心原因是产品不符合消费者健康化需求、行业竞争加剧、公司资源向新产品倾斜。为应对这一问题，建议：
- 产品升级：推出“健康版”传统产品（如低糖薯片、全麦饼干），满足消费者的健康需求；
- 加大研发投入：针对年轻消费者的口味偏好（如藤椒、咸蛋黄），推出创新口味，提升产品竞争力；
- 渠道优化：加强电商渠道布局（如直播带货、社交电商），覆盖年轻消费者的购物场景；
- 营销调整：增加传统产品的广告投放（如抖音、小红书等年轻群体聚集的平台），提升品牌曝光度。
通过以上措施，达利食品有望缓解传统产品市场份额萎缩的趋势，实现业绩的稳定增长。