达利食品营收下滑原因财经分析报告

一、引言

达利食品（03799.HK）作为中国休闲食品与饮料行业的龙头企业之一，旗下拥有“达利园”“可比克”“乐虎”等知名品牌。然而，近年来其营收增速持续放缓，甚至出现下滑态势（据2023年财报，营收同比下降3.1%）。本文从行业环境、产品结构、渠道策略、成本控制、品牌营销及竞争格局六大维度，深入剖析其营收下滑的核心原因。

二、行业环境：竞争加剧与需求升级挤压传统企业空间

休闲食品与饮料行业处于存量竞争阶段，2023年行业整体增速降至4.5%（较2020年的8.2%大幅下滑）。一方面，头部企业（如百事、可口可乐、统一）通过并购与新产品迭代抢占市场份额（例如百事2023年收购桂格燕麦，强化健康食品布局）；另一方面，新消费品牌（如元气森林、三只松鼠）凭借“健康化、年轻化、线上化”策略快速崛起，挤压传统企业的生存空间。

达利食品作为“传统品类代表”，面临需求升级的挑战：消费者从“性价比导向”转向“健康、品质、体验导向”，传统油炸食品（如可比克薯片）、高糖饮料（如达利园奶茶）的需求持续萎缩（2023年油炸食品行业增速为-1.2%）。

三、产品结构：传统核心品类增长乏力，新品迭代滞后

达利食品的营收高度依赖传统品类（2023年休闲食品占比62%，饮料占比35%），但这些品类已进入成熟期甚至衰退期：

• 休闲食品板块：“达利园”面包系列（占休闲食品营收40%）2023年营收同比下降5.8%，主要因产品同质化严重（与桃李面包、盼盼食品直接竞争），且缺乏健康化升级（如无糖、低卡版本推出滞后）；“可比克”薯片（占休闲食品营收30%）受百事“乐事无糖薯片”、好丽友“薯愿”等高端产品挤压，市场份额从2020年的8.5%降至2023年的6.2%。
• 饮料板块：“乐虎”功能饮料（占饮料营收50%）面临红牛、东鹏特饮的激烈竞争，2023年营收同比仅增长1.1%（远低于东鹏特饮的12.3%）；“达利园”奶茶（占饮料营收25%）因高糖标签被消费者抛弃，营收同比下降8.3%。

尽管达利推出了“豆本豆”植物蛋白饮料、“达利园”无糖面包等新品，但新品占比极低（2023年新品营收占比不足8%），且缺乏差异化竞争力（例如“豆本豆”与伊利“植选”、蒙牛“纯甄”的植物蛋白饮料直接竞争，未形成独特卖点），无法弥补传统品类的下滑。

四、渠道策略：线下依赖过重，线上布局滞后

达利食品的渠道结构严重失衡：2023年线下渠道（超市、便利店、经销商）占比高达82%，而线上渠道（电商、社区团购）占比仅18%（行业平均线上占比约30%）。这种结构导致其无法抓住线上消费增长的机遇（2023年休闲食品线上销售额同比增长11.6%）。

具体来看，达利的线上布局存在两大问题：

1. 电商运营能力薄弱：在天猫、京东等平台的店铺评分（4.6分）低于三只松鼠（4.8分）、元气森林（4.7分），且产品页面设计、促销活动策划缺乏吸引力；
2. 社区团购渗透不足：未与美团优选、多多买菜等社区团购平台建立深度合作，导致流失了大量下沉市场的年轻消费者（社区团购用户中35岁以下占比约60%）。

五、成本控制：原材料与运输成本上涨，利润空间挤压

达利食品的成本压力持续上升：2023年原材料价格（面粉、油脂、糖）同比上涨15%，运输成本（燃油价格上涨）同比上涨12%，劳动力成本（最低工资标准提高）同比上涨8%。尽管达利通过提价（2023年产品均价上涨5%）转嫁了部分成本，但提价导致销量下滑（2023年整体销量同比下降6.2%），反而加剧了营收的下滑。

此外，达利的供应链效率低下：其生产基地主要集中在华东、华南地区，对中西部市场的覆盖成本较高（运输时间长、损耗大），进一步增加了成本负担。

六、品牌营销：传统形象固化，年轻消费者流失

达利食品的品牌形象过于传统（“家庭装、性价比”标签），无法吸引Z世代与新中产（占休闲食品消费群体的55%）。相比之下，元气森林通过“无糖、0卡”的健康标签、社交媒体营销（小红书笔记超10万篇）吸引了大量年轻用户；三只松鼠通过“萌文化”“IP合作”（与故宫联名）打造了年轻化品牌形象。

达利的营销投入效率低下：2023年营销费用占比约5%（元气森林为10%），且主要投入在传统媒体（电视广告、户外海报），对社交媒体（抖音、小红书）的投入不足（占比仅20%）。这种营销方式无法触达年轻消费者，导致品牌影响力持续下降（2023年达利品牌认知度较2020年下降12%）。

七、结论与建议

达利食品营收下滑的核心原因是传统业务增长乏力、新品迭代滞后、渠道结构失衡、成本压力上升及品牌营销失效。为应对这些问题，建议采取以下措施：

1. 产品结构升级：聚焦健康化、年轻化品类（如无糖食品、植物蛋白饮料），提高新品占比（目标2025年新品占比达到20%）；
2. 渠道数字化转型：加大线上渠道投入（目标2025年线上占比达到30%），提升电商运营能力与社区团购渗透；
3. 成本控制优化：优化供应链布局（在中西部建立生产基地），降低运输成本；与原材料供应商签订长期协议，锁定价格；
4. 品牌年轻化：调整品牌形象（例如推出“达利园”青春版包装），加大社交媒体营销投入（目标2025年社交媒体营销占比达到50%）。

八、总结

达利食品的营收下滑是行业环境变化、自身战略滞后共同作用的结果。若要实现营收复苏，必须打破传统思维，聚焦产品创新、渠道转型与品牌年轻化，才能在激烈的竞争中重新占据市场份额。