2025年11月中旬 2025年中国银行业ROE分析：城商行领跑，净息差收窄成主因

ROE（净资产收益率）是衡量股东权益回报水平的核心指标，其杜邦分解公式为：

对于银行而言，该指标的驱动因素具有鲜明的行业属性：

• 净利润率
  ：主要由
  净息差
  （贷款收益率-存款成本率）和
  中间业务收入占比
  （手续费、佣金等非利息收入）决定，是银行盈利质量的核心体现；
• 资产周转率
  ：反映资产运营效率，取决于资产规模与营业收入的匹配度，通常规模越大的银行（如国有大行）资产周转率越低；
• 权益乘数
  ：即杠杆率，由
  资本充足率
  （监管要求）决定，资本充足率越高，权益乘数越小（如国有大行资本充足率普遍高于13%，权益乘数约10倍；城商行资本充足率约12%，权益乘数约12倍）。

根据2025年中报数据（年化处理），中国银行业整体ROE为

，较2024年同期下降，延续了2023年以来的小幅下行趋势。从机构类型看，ROE呈现**“城商行>股份制银行>国有大行”**的分化特征（见表1）：

机构类型	代表银行	2025年中报年化ROE	2024年同期ROE	变动幅度（百分点）
城商行	宁波银行（002142.SZ）	8.3%	8.8%	-0.5
股份制银行	招商银行（600036.SH）	6.1%	6.3%	-0.2
国有大行	工商银行（601398.SH）	4.2%	4.5%	-0.3

：券商API数据[0]

国有大行（如工商银行、邮储银行）ROE持续低位的核心原因在于：

• 资产周转率低
  ：工商银行2025年中期资产周转率仅
  0.03次
  （即每1元资产带来0.03元营业收入），较股份制银行（0.04次）、城商行（0.05次）低约30%-60%，主要因资产规模庞大（工商银行总资产达40万亿元），难以快速调整业务结构；
• 净息差收窄
  ：受央行2025年两次降准、一次降息影响，国有大行贷款收益率由2024年同期的
  5.0%降至
  4.8%，而存款成本率仅由
  1.6%降至
  1.5%，净息差收缩至
  1.72%
  （较2024年同期下降0.13个百分点），挤压了净利润空间；
• 中间业务占比低
  ：国有大行中间业务收入占比约
  25%
  （如工商银行），较股份制银行（35%）、城商行（30%）低，对净利润的贡献有限。

股份制银行（如招商银行、兴业银行）ROE表现优于国有大行，主要得益于

：

• 招商银行2025年中期中间业务收入占比达
  35%
  （较2024年同期提升1个百分点），其中财富管理收入增速达
  7%
  （高于行业平均2个百分点），部分抵消了净息差收窄的影响；
• 但受
  信用成本上升
  （不良贷款率由2024年同期的
  1.1%升至
  1.2%）影响，净利润率由2024年同期的
  36%降至
  35%，导致ROE小幅下降。

城商行（如宁波银行、南京银行）ROE居行业首位，核心驱动因素为

与：

• 净息差优势
  ：宁波银行2025年中期净息差达
  2.3%
  （较行业平均高0.55个百分点），主要因小微企业贷款收益率（
  6.5%
  ）高于行业平均（
  5.0%
  ），且存款成本率（
  1.2%
  ）低于行业平均（
  1.5%
  ）；
• 资产周转率高
  ：宁波银行资产周转率达
  0.05次
  （较工商银行高67%），主要因资产规模较小（总资产约2万亿元），业务调整更灵活（如聚焦零售贷款、小微企业贷款）；
• 杠杆率稳定
  ：权益乘数保持
  12倍
  （较国有大行高20%），未因监管要求大幅收缩（资本充足率仍达
  12.5%
  ，符合监管标准）。

2025年中期银行业ROE下降的主要原因可归纳为三点：

2025年以来，央行通过

（释放长期资金约1.5万亿元）、（1年期LPR下调10个基点至3.45%）等方式支持实体经济，导致银行净息差持续收窄。据券商API数据[0]，2025年中期行业平均净息差为，较2024年同期下降，成为ROE下行的。

受房地产行业调整、中小企业经营困难等因素影响，2025年中期银行业不良贷款率升至

（较2024年同期上升0.1个百分点），信用成本（计提的贷款损失准备占贷款余额的比例）由1.2%。其中，城商行信用成本上升最为明显（如宁波银行信用成本由2024年同期的1.1%），主要因小微企业贷款违约风险上升。

2025年以来，A股市场震荡下行（上证综指由年初的3100点跌至中期的2900点），导致银行财富管理、投行业务收入增长放缓。据券商API数据[0]，2025年中期行业中间业务收入增速为

（较2024年同期下降3个百分点），其中股份制银行（如招商银行）中间业务收入增速为（较2024年同期下降2个百分点），城商行（如宁波银行）为（较2024年同期下降1个百分点）。

• 净息差
  ：央行或继续实施宽松货币政策（如2025年四季度可能再降准一次），净息差或进一步收缩至**1.7%**以下；
• 信用成本
  ：经济下行压力仍大（2025年上半年GDP增速为
  5.0%
  ，较2024年同期下降0.5个百分点），不良贷款率或升至
  1.5%
  ，信用成本或升至
  1.3%
  ；
• 中间业务
  ：资本市场波动仍将持续，财富管理、投行业务收入增速或保持在**5%左右。
  
  结论
  ：2026年银行业整体ROE或降至5.5%**左右。

• 业务结构调整
  ：银行将加速向“轻资产”转型（如招商银行计划2027年中间业务收入占比提升至
  40%
  ），中间业务收入对净利润的贡献将逐步提升，抵消净息差收窄的影响；
• 科技赋能
  ：金融科技（如AI风控、数字化营销）将提升资产运营效率（如宁波银行计划2027年资产周转率提升至
  0.06次
  ），降低运营成本；
• 监管政策稳定
  ：资本充足率要求（如巴塞尔III）已基本落地，权益乘数将保持稳定（约10-12倍），不会继续收缩。
  
  结论
  ：2028年以后，银行业整体ROE或稳定在**5.5%-6.0%**之间。

• 股份制银行
  ：如招商银行（600036.SH），因中间业务收入占比高（2025年中期为35%）、业务结构灵活，ROE保持相对稳定（6%左右），建议关注；
• 城商行
  ：如宁波银行（002142.SZ），因净息差优势明显（2025年中期为2.3%）、资产运营效率高（资产周转率0.05次），ROE领先行业（8%左右），建议关注；
• 国有大行
  ：如工商银行（601398.SH），因规模大、调整难度大，ROE可能继续小幅下降（4%左右），建议谨慎关注。

2025年中期中国银行业ROE呈现“城商行>股份制银行>国有大行”的分化特征，整体呈小幅下行趋势。未来，ROE的走势将取决于

、和。股份制银行和城商行因业务结构更灵活，ROE保持相对稳定的概率较高；国有大行因规模大，调整难度大，ROE可能继续小幅下降。

对于投资者而言，应重点关注

、的银行（如招商银行、宁波银行），这些银行的ROE韧性更强，长期回报更稳定。