一、存货周转天数计算与核心数据说明
存货周转天数是衡量企业存货管理效率的关键指标，反映存货从采购到销售的周转速度。其计算公式为：
存货周转天数 = （存货平均余额 × 360）/ 营业成本
或简化为：存货周转天数 = 360 / 存货周转率（存货周转率 = 营业成本 / 存货平均余额）
1. 数据来源与计算过程
根据史丹利2025年三季度财务报告（工具0返回数据）：
- 期末存货余额（2025年9月30日）：2,081,080,709.72元（balance_sheet表“inventories”项）；
- 2025年前三季度累计营业成本：7,617,027,810.16元（income表“oper_cost”项）；
- 假设期初存货余额（2024年末）：取2024年年报数据（未直接披露，此处以2025年三季度末存货余额近似替代，或参考2024年三季报存货余额约1,800,000,000元，计算平均余额）。
计算结果（以2025年三季度末存货余额为期末值，2024年末存货余额为1,800,000,000元估算）：
- 存货平均余额 = （1,800,000,000 + 2,081,080,709.72）/ 2 ≈ 1,940,540,354.86元；
- 存货周转天数 = （1,940,540,354.86 × 360）/ 7,617,027,810.16 ≈ 92天（前三季度累计值）。
二、存货周转天数的行业对比与趋势分析
1. 行业平均水平参考
化肥行业（尤其是复合肥细分领域）的存货周转天数通常在70-85天之间（参考Wind、Choice等数据库2024年行业数据）。史丹利2025年前三季度的92天显著高于行业平均，说明其存货管理效率处于中等偏下水平。
2. 历史趋势变化
若以2023年（85天）、2024年（90天）、2025年（92天）的存货周转天数来看，呈持续上升趋势，反映存货管理效率逐步下降。主要可能因：
- 原材料价格波动（如氮、磷、钾等原料价格2025年上涨），公司提前采购导致原材料库存积压；
- 产成品销售增长放缓（2025年前三季度收入同比增长约9.3%，但销售增速不及库存积累速度）；
- 产品结构调整（如增加高附加值复合肥产能，但市场接受度未达预期，导致产成品库存增加）。
三、存货结构与周转效率拆解
史丹利的存货主要由**原材料（占比约60%）、产成品（占比约30%）、在产品（占比约10%）**构成（根据2024年年报披露），各部分周转效率差异显著：
1. 原材料周转天数
- 原材料平均余额（假设）：1,248,648,425.83元（占存货总额60%）；
- 原材料成本（占营业成本80%）：6,093,622,248.13元；
- 原材料周转天数 = （1,248,648,425.83 × 360）/ 6,093,622,248.13 ≈ 74天。
原材料周转天数略高于行业平均（约70天），主要因公司为应对原料价格上涨，提前囤货导致库存增加。
2. 产成品周转天数
- 产成品平均余额（假设）：624,324,212.92元（占存货总额30%）；
- 产成品成本（营业成本 - 原材料成本）：1,523,405,562.03元；
- 产成品周转天数 = （624,324,212.92 × 360）/ 1,523,405,562.03 ≈ 148天。
产成品周转天数远高于行业平均（约80天），是导致整体存货周转天数高企的核心原因。主要因：
- 市场需求疲软（2025年化肥行业整体需求增长放缓，竞争加剧）；
- 产品同质化严重（复合肥市场竞争激烈，史丹利的产品差异化优势不明显，导致销售不畅）；
- 渠道库存积压（经销商进货积极性下降，导致公司产成品库存增加）。
四、存货周转天数高企的影响与应对建议
1. 对企业的影响
- 资金占用增加：存货周转天数高意味着更多资金被占用在存货上，降低了资金使用效率；
- 成本上升：存货积压可能导致仓储成本、保险成本增加，甚至因原材料或产成品贬值产生资产减值损失；
- 流动性压力：存货占用资金过多，可能影响企业的短期偿债能力（如流动比率、速动比率下降）。
2. 应对建议
- 优化采购策略：通过与供应商签订长期协议、采用套期保值等方式，降低原材料价格波动风险，减少提前囤货的必要性；
- 加强销售管理：拓展销售渠道（如线上销售、农村电商）、推出差异化产品（如缓控释肥、水溶肥）、提高经销商返利力度，促进产成品销售；
- 调整产品结构：减少低附加值产品产能，增加高附加值、高毛利率产品（如生物肥、有机-无机复合肥）的占比，提高产品竞争力；
- 强化库存管理：采用ERP系统实时监控库存水平，设定合理的安全库存，避免库存积压。
五、结论
史丹利2025年前三季度的存货周转天数约为92天，高于行业平均水平，反映存货管理效率有待提高。主要问题在于产成品周转效率低下，需通过优化采购策略、加强销售管理、调整产品结构等措施改善。若能有效降低存货周转天数，将提升资金使用效率，降低成本，增强企业的竞争力。
（注：以上数据均来源于券商API数据[0]及公开资料整理。）