谷歌（GOOGL）与苹果（AAPL）估值对比分析报告
一、估值核心指标计算与对比
估值分析需结合
股价、财务数据及业务特性
，选取**市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）、企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）**四大核心指标，基于2025年11月最新股价（GOOGL：288.95美元；AAPL：269.28美元）及2024-2025财年财务数据（券商API数据[0]）计算如下：
1. 市盈率（PE）：盈利性价比对比
PE = 股价 / 每股净利润（EPS）
谷歌（GOOGL）
：2024年净利润1001.18亿美元，普通股股数124.47亿股，EPS=1001.18亿/124.47亿≈8.04美元，PE=288.95/8.04≈35.9倍
。苹果（AAPL）
：2025财年净利润1120.10亿美元，普通股股数150.05亿股，EPS=1120.10亿/150.05亿≈7.46美元，PE=269.28/7.46≈36.1倍
。
结论
：两者PE基本持平，反映市场对其
盈利质量的认可度相近
。苹果净利润规模更大（1120亿美元vs1001亿美元），但谷歌EPS增速（若考虑2023年数据）或更稳健（需补充历史数据验证）。
2. 市净率（PB）：资产价值与回购政策差异
PB = 股价 / 每股净资产（BVPS）
谷歌（GOOGL）
：2024年末股东权益3250.84亿美元，BVPS=3250.84亿/124.47亿≈26.12美元，PB=288.95/26.12≈11.1倍
。苹果（AAPL）
：2025财年末股东权益737.33亿美元（留存收益-142.64亿美元，因大规模回购），BVPS=737.33亿/150.05亿≈4.91美元，PB=269.28/4.91≈54.8倍
。
结论
：苹果PB显著高于谷歌，核心原因是
大规模股票回购
导致股东权益被稀释（留存收益为负）。谷歌股东权益更稳定（未过度回购），资产价值对股价的支撑更强。
3. 市销率（PS）：营收规模与增长潜力对比
PS = 股价 / 每股营收（Revenue Per Share）
谷歌（GOOGL）
：2024年总营收3500.18亿美元，每股营收=3500.18亿/124.47亿≈28.12美元，PS=288.95/28.12≈10.3倍
。苹果（AAPL）
：2025财年总营收4161.61亿美元，每股营收=4161.61亿/150.05亿≈27.74美元，PS=269.28/27.74≈9.7倍
。
结论
：两者PS接近，谷歌略高。反映市场对谷歌
营收增长的预期更乐观
（如广告、云服务的高增速），而苹果营收规模更大（4162亿美元vs3500亿美元），但增长依赖硬件（iPhone占比约50%），弹性弱于谷歌。
4. EV/EBITDA：企业价值与盈利质量综合评估
EV = 市值 + 净债务（债务-现金）；EBITDA=息税折旧摊销前利润
-
谷歌（GOOGL）
：
市值=288.95×124.47亿≈3597亿美元；
净债务=（短期债务28.87亿+长期债务108.83亿）-现金及短期投资234.66亿≈-97亿美元；
EV=3597亿-97亿≈3499亿美元；
2024年EBITDA=1353.94亿美元；
EV/EBITDA=3499亿/1353.94亿≈2.6倍
。
-
苹果（AAPL）
：
市值=269.28×150.05亿≈4040亿美元；
净债务=（短期债务224.46亿+长期债务783.28亿）-现金及短期投资335.39亿≈672亿美元；
EV=4040亿+672亿≈4712亿美元；
2025财年EBITDA=1444.27亿美元；
EV/EBITDA=4712亿/1444.27亿≈3.3倍
。
结论
：谷歌EV/EBITDA显著低于苹果，说明
谷歌的企业价值对盈利的覆盖能力更强
（即“更便宜”）。核心原因是谷歌现金储备充足（234.66亿美元），净债务为负，而苹果净债务较高（672亿美元），推高了企业价值。
二、估值差异的核心驱动因素
1. 业务结构与增长逻辑
市场对谷歌“高增长”的预期支撑了其PS、EV/EBITDA的合理性，而苹果“稳增长”的特性使其PE保持合理，但PB因回购被推高。
2. 财务政策与资本结构
苹果
：长期执行大规模回购政策
（2025财年回购约907亿美元），导致股数从2020年的170亿股降至2025年的150亿股，每股收益（EPS）提升约13%，但股东权益被稀释（留存收益为负），推高PB。谷歌
：回购规模较小（2024年回购约622亿美元），股数稳定（124亿股），股东权益保持增长（2024年较2023年增长约8%），PB更能反映资产价值。
3. 市场风险偏好
谷歌
：属于成长型科技股
，市场更关注其营收增长与云服务的市场份额（目前占全球云市场约8%，仅次于亚马逊、微软），对PE、PS的容忍度较高。苹果
：属于价值型科技股
，市场更关注其净利润稳定性与股息回报（2025财年分红154亿美元，股息率约0.6%），对PB的敏感度较低（因回购稀释）。
三、估值结论与投资启示
1. 估值合理性总结
| 指标 |
谷歌（GOOGL） |
苹果（AAPL） |
结论 |
| PE（倍） |
35.9 |
36.1 |
盈利性价比相近 |
| PB（倍） |
11.1 |
54.8 |
苹果资产价值支撑弱于谷歌 |
| PS（倍） |
10.3 |
9.7 |
谷歌营收增长预期更乐观 |
| EV/EBITDA（倍） |
2.6 |
3.3 |
谷歌企业价值更便宜 |
2. 投资启示
谷歌
：适合成长型投资者
，核心逻辑是云服务与广告业务的高增长，EV/EBITDA较低，估值安全边际较高。苹果
：适合价值型投资者
，核心逻辑是硬件生态的稳定性与服务业务的持续增长，PE合理，但PB过高需警惕回购政策的可持续性。
四、后续需补充的分析维度
为更全面评估估值合理性，需补充以下数据（可通过“深度投研”模式获取）：
历史增长数据
：谷歌与苹果近3-5年的营收、净利润增速，判断增长趋势的持续性；行业对比
：与亚马逊（AMZN）、微软（MSFT）等科技巨头的估值指标对比，明确相对估值水平；业务细分数据
：谷歌云服务的市场份额、苹果服务业务的毛利率，评估各板块的估值贡献；宏观因素
：美联储加息周期对科技股估值的影响（高估值股对利率更敏感）。
通过以上补充分析，可进一步验证当前估值的合理性，并优化投资决策。