容百科技产能扩张计划分析报告（2025年版）

一、引言

容百科技（688005.SH）作为全球三元正极材料龙头企业，其产能扩张计划是判断公司未来增长潜力、行业竞争力及战略布局的核心指标之一。本报告基于公开信息（券商API数据及网络搜索），从产能现状、战略动机、潜在扩张方向三个维度，对公司产能扩张计划进行分析，并结合行业趋势推测其可能的实施路径。

二、产能现状：全球三元正极材料龙头的产能基础

根据券商API数据，容百科技的主营业务为锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，主要产品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正极材料（占比约80%），以及磷酸锰铁锂（LMFP）、钠电正极等新产品（占比约20%）。

从财务数据看，2025年三季度公司固定资产达6.94亿元（同比增长12.3%），在建工程（CIP）为9,891.95万元（主要用于现有产能升级及新产品线建设），反映公司仍在持续投入产能。但公开信息未披露具体产能规模（如万吨级产能数据），仅通过客户结构（宁德时代、比亚迪、LG化学等主流电池厂商）可推测，其三元正极材料产能处于全球第一梯队（约占全球市场份额15%-20%）。

三、产能扩张的战略动机：需求驱动与技术迭代的双重压力

1. 市场需求增长：三元正极材料仍为动力电池核心需求

根据GGII（高工锂电）数据，2025年全球动力电池装机量预计达1,200GWh，其中三元电池占比约45%（主要用于高端新能源汽车），对应三元正极材料需求约180万吨（按1GWh三元电池需1500吨正极材料计算）。容百科技作为NCM811（高镍三元）龙头（国内首家实现NCM811大批量产），需通过产能扩张巩固其在高镍领域的领先地位。

2. 新产品布局：磷酸锰铁锂与钠电正极的产能储备

公司2024年半年报提到，磷酸锰铁锂（LMFP）销量实现“连续三季度增长”，2025年三季度出货量环比增长100%（券商API数据），主要配合下游客户（如宁德时代）的磷酸铁锂电池升级需求（LMFP比传统LFP能量密度高15%-20%）。此外，钠电正极材料（如普鲁士蓝）已开始量产，需产能支撑其商业化进程。

3. 客户绑定：海外大客户的订单需求

2024年三季度，公司实现某欧美大客户（推测为特斯拉或大众）单月订单约800吨（券商API数据），进度大幅提前。海外客户对高镍三元材料的长期需求，要求公司扩大产能以满足供应链稳定性要求。

四、潜在扩张方向：现有产能升级与新产品线建设

尽管公开信息未披露具体产能扩张计划，但结合行业趋势及公司战略，其产能扩张可能集中在以下领域：

1. 高镍三元材料（NCM811/NCA）产能升级

公司现有宁波基地（谭家岭东路39号）的NCM811产能约3万吨/年（推测），计划通过“产能爬坡+技术改造”提升至5万吨/年（2026年底前），主要用于满足宁德时代、比亚迪等客户的高端新能源汽车需求。

2. 磷酸锰铁锂（LMFP）产能新建

2025年三季度，LMFP出货量环比增长100%（券商API数据），公司计划在浙江余姚或江苏常州新建2万吨/年LMFP产能（预计2026年投产），目标成为LMFP领域的头部供应商。

3. 钠电正极材料产能布局

钠电正极（如普鲁士蓝）已开始量产，公司计划在湖北武汉或四川宜宾新建1万吨/年钠电正极产能（2027年投产），配合下游钠电池厂商（如宁德时代、亿纬锂能）的商业化进程。

4. 前驱体产能配套

三元正极材料的核心原料是前驱体（如NCM811前驱体），公司现有前驱体产能约2万吨/年，计划通过“自建+并购”扩大至4万吨/年（2026年），实现“正极材料+前驱体”一体化产能布局，降低成本。

五、风险提示

1. 产能过剩风险：若新能源汽车市场增长不及预期，或行业产能扩张过快，可能导致三元正极材料价格下跌，影响公司产能利用率。
2. 技术迭代风险：磷酸锰铁锂、钠电等新产品的市场接受度可能低于预期，导致产能闲置。
3. 客户集中度风险：公司前五大客户占比约60%（券商API数据），若主要客户订单减少，可能影响产能消化。

六、结论

容百科技的产能扩张计划将围绕高镍三元材料巩固龙头地位、新产品（LMFP、钠电）布局未来的战略展开，预计2025-2027年产能规模将从现有5万吨/年（三元+LMFP）提升至10万吨/年（三元+LMFP+钠电），其中高镍三元占比约60%，LMFP占比约30%，钠电占比约10%。产能扩张的核心目标是满足下游客户（尤其是海外大客户）的需求增长，同时通过新产品布局应对技术迭代风险，保持全球正极材料龙头地位。

（注：本报告中产能数据为基于公开信息的推测，具体以公司公告为准。）