本报告详细分析振石股份关联交易占比过高问题，包括对中国巨石的采购依赖度、财务表现、盈利质量及独立性风险，为投资者提供全面评估与建议。
基于收集到的信息，我来为您生成一份关于振石股份关联交易问题的详细财经分析报告：
振石股份是一家主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业，目前正在冲击上交所主板IPO。公司的实际控制人张毓强同时也是上市公司中国巨石(600176.SH)的副董事长，这一股权关系构成了两家公司间的关联关系基础[1]。
根据招股书披露，振石股份在报告期内对中国巨石的采购依赖度呈现持续攀升态势：
这种超过七成的原材料采购依赖单一关联方的现象，在A股IPO企业中较为罕见。
除了主要的玻璃纤维原材料采购外，振石股份与中国巨石还存在：
这种全方位的关联交易网络进一步加深了两家公司的业务绑定程度。
报告期内，振石股份的财务表现呈现下滑趋势：
2024年营收与净利润分别同比下滑13.37%和23.43%，营利双降态势显著[3]。
更为严重的是公司的盈利质量问题：
经营性现金长期处于净流出状态，表明公司盈利的现金转化能力存在严重问题。
振石股份在原材料供应方面对中国巨石形成了严重依赖：
交易所审核问询重点关注了关联交易定价的公允性问题：
更值得关注的是，振石股份在不同披露文件中关于关联交易金额的数据存在不一致：
这种数据差异引发了市场对信息披露真实性的担忧。
上交所在IPO审核过程中重点关注：
公司面临的主要风险包括：
综合分析表明，振石股份在业务独立性方面存在重大隐患：
对于投资者而言，需要重点关注：
对振石股份而言，建议：
总体而言，振石股份关联交易占比过高确实严重影响了公司的独立性，这一问题需要投资者和监管部门持续关注。
[1] 腾讯网 - “振石股份原料采购存在多个数据版本,关联交易占比持续提升” (https://new.qq.com/rain/a/20251118A0505V00)
[2] 腾讯网 - “浙江嘉兴杀出一家IPO,报告期内分红近11.4亿元,原料采购依赖关联企业” (https://new.qq.com/rain/a/20251117A06H0T00)
[3] 腾讯网 - “振石股份:盈利质量不高,与大客户数据打架,关联依赖加剧独立性存疑” (https://new.qq.com/rain/a/20251115A02R4W00)
[4] 腾讯网 - “振石股份沪IPO过会:中金公司保荐,与中国巨石关联交易公允性遭问询” (https://new.qq.com/rain/a/20251119A066BN00)
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