云天励飞AI芯片销售增长可持续性分析报告
一、公司概况与业绩表现
云天励飞（688343）作为中国边缘AI领域的领先企业，专注于人工智能算法和芯片技术的研发，为客户提供算法软件、芯片等自研核心产品。公司定位为边缘AI企业，拥有大模型和AI芯片两大技术平台，业务覆盖消费级、企业级和行业级三大场景。
财务表现方面
，云天励飞展现出强劲的增长势头：
- 2024年营业收入达到9.2亿元，同比增长81.3%[2]
- 2025年第一季度营收2.64亿元，同比大增168%，创历史同期新高[2]
- 2025年前三季度实现营业收入9.51亿元，同比增长96.85%[5]
这一增长主要得益于智算运营业务及智能硬件产品的销售收入增加，以及公司边缘AI战略的全面实施[2]。
二、AI芯片业务技术优势分析
技术积累深厚
：云天励飞是全球第一批提出NPU驱动的AI推理芯片概念并商业化落地的公司，目前已完成四代NPU的研发和商业化[6]。在研发过程中，公司沉淀了一系列发明专利并在多领域形成典型应用示范。
产品迭代能力强
：目前公司在研的Nova 500系列将全面升级GPNPU架构，通过3D堆叠存储与软硬协同设计，实现生态兼容性、性能与能效三重提升，将更适合AI推理应用[6]。公司还在研发第五代GPNPU架构Nova 500，可无缝对接CUDA生态，适配各类大模型架构[5]。
市场应用广泛
：云天励飞的多款芯片模型作为协处理器助力普渡科技、赛特智能等客户落地项目，显示出良好的商业化能力[5]。
三、行业前景与市场空间分析
市场规模巨大
：根据弗若斯特沙利文数据，到2029年，中国AI芯片市场规模将从2024年的1425.37亿元激增至13367.92亿元，2025年至2029年期间年均复合增长率高达53.7%[8]。
边缘计算驱动增长
：随着5G和物联网技术的普及，AI芯片将更多地应用于边缘端设备，如智能手机、无人机等，实现更加即时的数据处理和决策支持[9]。小型化、低功耗的AI芯片成为研发重点，这与云天励飞的边缘AI定位高度契合。
国产替代机遇
：中国目前AI芯片市场规模约为500亿美元，预计到2030年末将增长至2000亿美元[8]。在国产替代的大背景下，云天励飞等国内AI芯片企业面临巨大的发展机遇。
四、竞争格局与挑战分析
行业竞争激烈
：云天励飞入选《2025中国AI算力芯片企业TOP10》，与寒武纪、海光信息、昆仑芯等企业同台竞技[7]。其中寒武纪市值已超5000亿元、海光信息超4000亿元，显示出资本市场对AI芯片行业的高度认可。
盈利能力待提升
：尽管营收增长迅猛，但云天励飞仍面临盈利挑战。2025年前三季度归母净利润为-2.98亿元，虽然较上年同期的-4.25亿元有所改善，但仍处于亏损状态[5]。公司自2017年以来连续8年亏损，累计亏损超过30亿元[6]。
毛利率波动较大
：公司销售毛利率从2024年一季度的16.68%提升至2025年二季度的28.53%，显示出盈利能力的改善趋势[6]，但仍需进一步提升以支撑可持续发展。
五、可持续性评估与风险分析
积极因素：
技术壁垒高
：公司在NPU领域的技术积累和专利布局形成了较高的竞争壁垒市场空间广阔
：AI芯片市场的高速增长为公司提供了充足的发展空间产品定位精准
：边缘AI的定位符合行业发展趋势，市场前景良好客户基础稳定
：已与普渡科技、赛特智能等客户建立合作关系
风险因素：
持续亏损压力
：长期亏损可能影响公司的研发投入和市场拓展能力竞争加剧
：国内外巨头纷纷布局AI芯片领域，竞争日趋激烈技术迭代风险
：AI芯片技术更新迅速，需要持续大量研发投入政策依赖性
：行业发展在一定程度上依赖政策支持
六、投资建议与展望
综合分析，云天励飞AI芯片销售增长的可持续性
中等偏上
。公司在技术积累、市场定位和行业前景方面具有明显优势，但盈利能力和竞争压力仍是主要挑战。
短期来看
，随着边缘AI战略的深入推进和Nova 500系列产品的推出，公司有望继续保持高速增长态势。
中长期来看
，能否实现盈利转折将是决定可持续性的关键因素。建议关注：
- Nova 500系列产品的市场接受度和商业化进展
- 公司毛利率的持续改善情况
- 在国产替代进程中的市场份额变化
- 经营性现金流的改善状况
总体而言，云天励飞具备成为AI芯片领域重要玩家的潜力，但实现可持续增长仍需在技术商业化、成本控制和市场拓展方面持续努力。
参考文献
[1] 南方财富网 - “云天励飞688343这支股票如何?(2025/5/14)”
[2] 今日头条 - “云天励飞2024年营收超过9亿元 同比增长81.3%”
[3] 新浪财经 - “云天励飞发布2024年业绩快报:营业总收入同比增长81.4%”
[4] 财富号东方财富网 - “云天励飞(688343)12月12日主力资金净买入4093.63万元”
[5] 中金在线 - “云天励飞连亏8年3季 上市即巅峰募39亿中信证券保荐”
[6] 赢家财富网 - “云天励飞资产,财务分析指标”
[7] 腾讯网 - “云天励飞罗忆:用算力积木破解具身智能算力挑战EAIRCon 2025”
[8] 新浪财经 - “寒武纪-U(688256):国产AI芯片领军者 云边端共铸核心壁垒”
[9] txt.cir.cn - “中国AI芯片行业现状深度调研与发展趋势报告(2025-2031年)”
[10] 亿欧网 - “生产制造产业研究_生产制造行业数据_产业知识平台”