2025年12月中旬 赣锋锂业存货减值压力分析：2024年盈利能力影响与展望

赣锋锂业(002460.SZ)作为全球领先的锂产品供应商，在2024年面临严峻的存货减值压力，对公司盈利能力产生重大冲击。本报告基于最新财务数据和市场分析，深入剖析存货减值的具体影响机制、财务表现及未来展望。

根据2024年财务数据，赣锋锂业计提资产减值损失达

，主要受到锂精矿、锂盐及电池产品存货价值下降影响[1]。其中第四季度资产减值损失影响，成为当期业绩的重要拖累因素[1]。

• 价格下跌驱动
  ：2024年电池级碳酸锂均价为9.0万元/吨，同比暴跌64%[3]
• 库存规模
  ：2024年公司库存量0.8万吨，同比增长7%[1]
• 成本价格倒挂
  ：平均营业成本8.3万元/吨，与市场价格接近，压缩盈利空间

[0]：

• 归母净利润
  ：2024年为-20.7亿元，同比转负
• 净利率
  ：-7.18%，反映盈利能力严重受损
• ROE
  ：-3.41%，股东回报率为负
• 毛利率
  ：锂板块毛利贡献整体下降

[2]：

• 归母净利润：-14.3亿元
• 单吨锂盐扣非亏损：约1万元+
• 环比降幅：-1317%至-733%

锂价下跌 → 存货公允价值下降 → 计提减值损失 → 净利润减少 → 股东权益受损

2024年公司公允价值变动损失合计

，主要受到PLS股价下跌影响[3]。同时，权益投资收益为-3.3亿元，反映精矿价格下跌对Mt Marion锂矿投资收益的负面影响[3]。

2024年锂行业呈现明显分化：

• 盐湖企业
  ：凭借成本优势仍保持盈利
• 锂矿企业
  ：普遍面临亏损压力
• 赣锋锂业
  ：处于行业中游，受冲击相对较大

• 单吨成本
  ：8.3万元/吨，同比-61%
• 成本降幅
  ：不及价格降幅，导致毛利率压缩
• 产能利用率
  ：面临调整压力

机构预测2025年碳酸锂价格中枢可能在

区间，高盛甚至预测可能阶段性下探至[4]，存货减值压力仍将持续。

截至2025年初，碳酸锂库存已达

，全年过剩量可能扩大至[4]，高库存将继续压制价格。

• 产能优化
  ：四川赣锋5万吨锂盐项目于2024年底投产，总产能超29万吨
• 自供率提升
  ：Goulamina项目投产，Cauchari-Olaroz产能利用率提升
• 出货目标
  ：2025年锂盐销量有望达16-18万吨，同增30%左右

• 出货增长
  ：维持30%增长目标
• 成本控制
  ：自有矿产量大幅提升，降低外购依赖
• 价格企稳
  ：锂价中枢有望在2025年下半年企稳回升

1. 锂价走势
   ：关注碳酸锂价格是否在7万元/吨获得支撑
2. 库存变化
   ：季度库存周转率改善情况
3. 自供率提升
   ：矿端自给率对成本的影响
4. 产能利用率
   ：新增产能的消化进度

• 价格持续下跌
  ：若锂价跌破主要成本线，减值压力将加大
• 需求不及预期
  ：新能源汽车和储能需求增长放缓
• 竞争加剧
  ：行业产能过剩可能导致价格战

赣锋锂业面临的存货减值压力是行业周期性调整的必然结果，短期内对盈利能力造成显著冲击。但公司通过产能扩张、成本控制和自供率提升等积极措施，有望在2025年实现盈利能力的逐步恢复。投资者应密切关注锂价走势、库存管理效果以及公司战略转型的执行情况，以评估其长期投资价值。

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[0] 金灵API数据 - 赣锋锂业财务分析及股价数据
[1] 新浪财经 - “赣锋锂业(002460)2024年年报点评:资源布局步入收获期 后续盈利有望好转” (http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/lastest/rptid/796701024121/index.phtml)
[2] 新浪财经 - “赣锋锂业(002460):Q4受存货减值影响扣非亏损 矿端自供率稳步提升” (https://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/search/rptid/791234535728/index.phtml)
[3] 格隆汇 - “赣锋锂业(002460):减值和公允价值损益拖累业绩 自有矿开发推进” (https://www.gelonghui.com/news/4970597)
[4] 雪球 - “锂价在2025年的走势预计将呈现以下特点” (https://xueqiu.com/1500281769/329135973)