本报告深度分析长裕集团IPO前财务数据调整合规性，涵盖营收、净利等关键指标变化，评估合并报表范围争议、信息披露充分性及对IPO进程的影响，为投资者提供专业建议与风险提示。
长裕控股集团股份有限公司（以下简称"长裕集团"）于2025年5月21日向上交所递交IPO申请，保荐机构为西南证券。值得关注的是，公司在9月30日更新的招股书中，包括历史数据在内的营收、净利、资产总额等关键财务指标均发生了变化，引发了市场对其财务数据调整合规性的质疑[1]。
根据公开信息，长裕集团在报告期（2022年至2025年1~6月）的经营业绩呈现显著波动：
从调整幅度看，净利润的调整幅度相对较大，特别是2023年归母净利润下调了700万元，调整幅度达到3.6%。这种程度的调整在IPO过程中较为罕见，需要特别关注其合理性和合规性。
根据证监会相关规定，IPO企业财务数据调整需符合以下要求：
根据监管实践，以下情形下的财务数据调整通常被认为是合规的：
上交所在第二轮问询函中重点关注了长裕集团的合并报表范围问题。公司分别持有合资公司廸凯凯新材料66%股份和廸凯凯环保67%股份，并将其纳入合并报表范围。但两家合资公司的公司章程明确约定，重大决策需全体董事三分之二以上同意[2]。
从调整的性质看，长裕集团的财务数据调整主要涉及：
根据《公开发行证券的公司信息披露编报规则第19号——财务信息的更正及相关披露》，对前期财务数据的更正需要：
长裕集团在更新招股书中对数据调整的原因披露相对简略，这可能构成信息披露不够充分的问题。
基于现有信息分析，长裕集团财务数据调整的合规风险处于
财务数据调整可能对IPO进程产生以下影响：
如果财务数据调整被认定为不合规，可能面临：
长裕集团IPO前的财务数据调整存在一定的合规性风险。虽然会计调整在IPO过程中并不罕见，但本次调整的时机、幅度和信息披露方式都值得市场关注。特别是在合并报表范围认定、调整原因披露等方面，公司需要提供更加充分和有说服力的解释。
从监管趋势看，证监会和交易所对IPO企业财务信息质量的要求日趋严格，任何财务数据的调整都将受到严格审查。长裕集团能否成功通过IPO审核，很大程度上取决于其能否就财务数据调整的合规性给出令监管机构满意的解释。
建议投资者在评估长裕集团投资价值时，充分考虑财务信息质量风险，密切关注监管审核进展，并基于全面的信息做出审慎的投资决策。
[1] 腾讯网 - “长裕集团招股书数据’打架’,主产品价格与毛利逐年走低,子公司存被处罚风险” (https://new.qq.com/rain/a/20251213A028SF00)
[2] 腾讯网 - “行业地位是否’注水’?核心产品均价、毛利率走低!长裕集团回应三大核心问题” (https://new.qq.com/rain/a/20251123A0604U00)
[3] 腾讯网 - “长裕集团冲刺上交所,业绩跌宕下行” (https://new.qq.com/rain/a/20251215A05MQ400)
[4] 新浪财经 - “上市公司会计差错更正:前期对商誉减值确认递延所得税资产资产” (https://finance.sina.com.cn/wm/2024-05-19/doc-inavuthn5739855.shtml)
[5] 纷享销客CRM - “企业境内外IPO需满足哪些合规性要求?” (https://www.fxiaoke.com/crm/information-38656.html)
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