霸王茶姬业绩增速放缓原因分析：市场竞争与扩张困境

霸王茶姬作为新茶饮行业的黑马，近年来凭借迅猛的扩张态势一度成为市场焦点。然而，2025年第三季度的财报数据揭示了其增长动能的显著放缓。数据显示，霸王茶姬Q3实现净收入32.08亿元，同比下滑9.4%，这是公司近年来首次出现季度营收负增长[1]。更为严峻的是，净利润从去年同期的6.45亿元降至3.98亿元，同比降幅高达38.5%，净利润率从18.3%大幅收窄至12.4%[2]。

从累计数据来看，2025年前三季度公司净收入99.33亿元，同比增长9.5%，但净利润却同比下滑38.4%至11.52亿元[2]。这种"增收不增利"甚至"量价齐跌"的局面，标志着霸王茶姬的高速增长神话正在遭遇严峻挑战。

新茶饮行业已进入存量竞争阶段，价格战成为各大品牌争夺市场份额的主要手段。2022年喜茶率先下调产品价格后，其他品牌纷纷跟进，目前喜茶、奈雪的茶、霸王茶姬等品牌的主力价格带已集中在10-25元区间[5]。更为严峻的是，外卖平台为刺激客流量加剧了补贴竞争，直接导致霸王茶姬第三季度总GMV同比下降4.5%至79.30亿元[2]。

行业数据显示，现制茶饮店行业增速已从2023年的44.3%预计放缓至2025年的12.4%[5]，市场红海特征日益明显。在这种环境下，即便是曾经的高增长品牌也难以独善其身。

霸王茶姬的门店数量从2022年的1087家激增至2024年的6440家，加盟门店占比超97%[3]。然而，快速扩张并未带来相应的规模效应，反而出现了单店效益持续下滑的问题。

数据显示，霸王茶姬单店月均GMV在2024年逐季下滑，第四季度同比下滑20.56%[3]。到了2025年第三季度，大中华区单店月均GMV仅为37.85万元，同比下滑28.3%[2]。这种"跑马圈地"式的扩张策略在市场趋于饱和时，反而成为了业绩增长的拖累。

霸王茶姬以加盟为主的轻资产模式虽然有助于快速占领市场，但对加盟商的管理、品质控制和品牌一致性提出了巨大挑战。黑猫投诉平台数据显示，霸王茶姬面临着奶茶质量、喝出异物、门店规则不一、服务态度不佳等多方面的投诉[4]。

12315消费者投诉信息公示平台也显示，霸王茶姬新增多件涉及食品安全和其他质量问题的投诉[5][6]。这些负面体验不仅影响单店销售，更对品牌形象造成长期损害。

当前宏观经济环境下，消费者对价格敏感度提升，"消费降级"趋势明显。新茶饮作为非必需消费品，其需求弹性较大。在价格战和消费信心不足的双重影响下，中高端茶饮品牌面临更大的增长压力。

新茶饮市场呈现"一超多强"格局。蜜雪冰城以20.2%的市占率位居第一，霸王茶姬、古茗、茶百道等中端品牌陷入混战[2]。从营收增速来看，霸王茶姬曾凭借167.4%的增速异军突起，但如今增速明显放缓[1]。

尽管霸王茶姬在毛利率(51.5%)和净利率(20.3%)方面表现优异，甚至超过蜜雪冰城的18%净利率[3]，但其门店数量仅为蜜雪冰城的七分之一，规模效应不足。在当前市场环境下，高毛利难以抵消销量下滑带来的冲击。

1. 增长天花板显现
   ：门店扩张接近饱和，单店效益持续下滑
2. 品牌差异化不足
   ：产品同质化严重，缺乏核心竞争力
3. 加盟管理失控
   ：品质控制和服务标准化面临挑战
4. 价格战压力
   ：在消费降级背景下难以维持高端定位

1. 优化门店结构
   ：关闭低效门店，提升单店运营效率
2. 强化产品创新
   ：加大研发投入，打造差异化产品矩阵
3. 完善加盟体系
   ：建立更严格的品质控制和培训体系
4. 探索新增长点
   ：发展海外市场、拓展产品品类、加强数字化运营

霸王茶姬业绩增速放缓是多重因素共同作用的结果，既有行业整体环境变化的客观因素，也有企业自身战略选择的主观原因。在市场从增量竞争转向存量竞争的大背景下，单纯依靠规模扩张的增长模式已难以为继。未来，霸王茶姬需要在保持品牌调性的同时，更加注重精细化运营和差异化竞争，方能在激烈的市场竞争中实现可持续发展。

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[1] 腾讯网 - “200天蒸发200亿! 霸王茶姬的高估值泡沫破了” (https://new.qq.com/rain/a/20251211A02DFA00)

[2] 腾讯网 - “霸王茶姬三季度营收降9%:净利润率大幅下滑,预计短期同店GMV增长有压力” (https://new.qq.com/rain/a/20251129A03X6P00)

[3] 中金在线 - “霸王茶姬极速上市:单店月均GMV逐季下滑,高增长仍需重视消费者投诉” (http://news.cnfol.com/chanyejingji/20250429/31282044.shtml)

[4] 搜狐 - “霸王茶姬纳斯达克上市风光背后:单店GMV下滑,消费者投诉频发” (https://www.sohu.com/a/890473844_121850782)

[5] 证券之星 - “【12315投诉公示】消费者投诉霸王茶姬店面食品安全问题” (https://finance.stockstar.com/RB2025031100007733.shtml)

[6] 证券之星 - “【12315投诉公示】霸王茶姬新增4件投诉公示,涉及其他质量问题等” (https://finance.stockstar.com/RB2025022500005866.shtml)

[7] 搜狐 - “新茶饮降价潮持续,2025年能否摆脱价格战泥潭?” (https://www.sohu.com/a/845000181_121850782)

[8] 新浪网 - “连锁咖啡与茶饮行业观察:瑞幸、蜜雪冰城领跑,霸王茶姬单店月收入破51万” (https://k.sina.com.cn/article_1704103183_65928d0f02007eihi.html)

[9] 新浪网 - “奶茶新排位赛:谁是最大黑马奈雪的茶净利润喜茶” (https://k.sina.com.cn/article_1642634100_61e89b7401901i5aa.html)