深度分析固德电材IPO面临的研发质疑，包括研发投入不足、项目周期短及前沿技术覆盖不足等问题，探讨其对公司上市进程及未来发展的影响。
固德电材系统(苏州)股份有限公司(以下简称"固德电材")的创业板IPO申请已于2025年6月27日获深交所受理，经历两轮问询后，定于12月19日召开审议会议[1][2]。作为新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的专业供应商，公司专注于为客户提供定制化的热失控防护解决方案和电力电工高性能绝缘解决方案[3]。
然而，在审核过程中，监管层对公司的研发能力提出了严厉质疑，特别是研发项目周期短且未覆盖前沿技术的问题，成为其能否成功上市的关键考验。
根据审核问询函披露的信息，固德电材2022-2024年研发费用率分别仅为4.54%、4.28%和4.44%，持续低于行业5%以上的平均水平[4]。这一数据暴露出公司在技术创新投入方面的严重不足：
审核发现，固德电材核心研发项目周期均不足1年，被质疑"研发深度不足"[4]。这一现象反映出：
固德电材主要采用云母材料技术路线，而当前主流电池厂商对于电池热失控防护方案的选择，主要分为云母材料、气凝胶毡两种技术路线[6]。这带来以下风险：
审核问询重点关注了公司在前沿技术领域的布局情况，发现：
2025年创业板IPO审核持续保持高压态势，对技术创新能力的要求日益严格：
基于当前的研发质疑，固德电材上市进程面临以下挑战：
新能源汽车材料行业的领先企业普遍保持较高的研发投入：
固德电材4.44%的研发费用率在行业中处于明显劣势地位。
新能源汽车热失控防护材料市场竞争日趋激烈：
综合分析，固德电材IPO面临较大不确定性：
投资者需重点关注以下风险：
固德电材面临的研发质疑问题确实对其上市进程构成重大挑战。在当前监管环境下，创业板对技术创新能力的要求日益严格，研发投入不足、项目周期短、前沿技术覆盖不足等问题可能成为其IPO的"致命伤"。
公司若要成功过会，需要：
否则，在当前严格的审核环境下，固德电材的IPO之路将充满不确定性，甚至可能面临被否决的风险。
[1] 界面新闻 - “固德电材创业板IPO定于12月9日上会” (https://www.jiemian.com/article/13757826.html)
[2] 腾讯网 - “固德电材即将上会:预测2025年营收净利双增,期内曾收4项行政处罚” (https://new.qq.com/rain/a/20251215A06IQ600)
[3] 腾讯网 - “固德电材闯关深交所,3亿募资用于补流” (https://new.qq.com/rain/a/20251126A068OJ00)
[4] 中金在线 - “固德电材IPO: 高关税下的’云母铠甲’能否抵御三重穿透性风险?” (http://news.cnfol.com/chanyejingji/20251215/31864915.shtml)
[5] 杭州企业服务网 - “2025 年高新技术企业申报要点全解析” (https://hangzhou.11467.com/info/36842565.htm)
[6] 腾讯网 - “固德电材IPO:揭开实控人’知情不报’往事” (https://new.qq.com/rain/a/20251126A06QHC00)
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