港股汽车股投资价值分析：传统车企与新势力对比

当前港股汽车板块已形成

的清晰分化格局[1]。以比亚迪(01211.HK)、长城汽车(02333.HK)、吉利(00175.HK)为代表的传统品牌车企，与以小鹏(09868.HK)、理想(02015.HK)、蔚来(09866.HK)、零跑(09863.HK)为代表的"新势力"，以及华为系车企（赛力斯09927.HK、奇瑞09973.HK）构成了市场的主要力量。

从市值梯队来看，

，近9000亿港元的市值体现了市场对其综合实力的认可[2]。第二梯队市值在1200亿至2200亿港元之间，包括赛力斯、奇瑞、吉利、长城、小鹏、理想等企业。这一梯队的企业已通过爆款产品、清晰的盈利模式或稳健的全球运营证明了商业可持续性。

。2024年新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，市场渗透率达到40.9%[3]。这一数据较"十三五"时期末翻了三番之多，显示出强劲的增长势头。

根据TrendForce集邦咨询的最新调查，2025年第三季全球新能源车新车销售量达539万辆，年增31%[3]。其中纯电动车销量达371万辆，年增48%；插电混合式电动车销量为167万辆，年增4%。比亚迪蝉联第三季BEV销量冠军，但销量较第二季有所减少。

。2024年，中国品牌乘用车销量达1797万辆，同比增长23.1%，中国品牌乘用车新车市场占有率高达65.2%[3]，较"十三五"时期末提升近27个百分点。

传统车企的核心优势在于

。比亚迪作为全球首个全面停售燃油车的传统车企，凭借从电池、电驱到整车制造的垂直整合模式，构筑了难以复制的成本优势与技术壁垒[1]。

从估值逻辑看，传统车企仍延续工业股的定价体系，核心锚定盈利稳定性与转型坚决度[1]。比亚迪凭借垂直整合的价值锚点，在传统车企中脱颖而出。

新势力企业凭借

，获得成长性溢价[1]。资本市场不再单一以产能、市占率评判企业价值，而是形成了更具层次感的评判标准。

2025年第三季度，蔚来、理想、小鹏、零跑以及小米的财报勾勒出一幅冰火交织的复杂图景[2]。增长与亏损并存，规模与盈利分化，这不仅是财务数据的对比，更是市场从狂热扩张进入残酷淘汰赛时，不同上市车企生存哲学与经营效率的终极试炼。

华为概念股呈现

——赛力斯因深度绑定华为获得了新势力高估值，奇瑞则因华为合作占比低仍按工业股定价[1]。

华为在汽车领域的布局已相当深入。截至11月底，搭载华为乾崑辅助驾驶的汽车保有量超100万台，行驶总里程达63亿公里[4]。合作车企品牌已达14个，包括赛力斯问界、奇瑞智界、北汽享界、江淮尊界等。

阿维塔通过115亿元战略投资华为子公司引望，持有10%股份，与赛力斯并列为目前仅有的两家车企股东[5]。这一资本联姻推动双方升维为紧密的"战略共生体"，使阿维塔在华为的技术战略规划中获得了独特话语权。

更具短期投资价值。搭载华为乾崑智驾的车型快速增长，华为最新的智能汽车技术持续选择在阿维塔车型上进行首发搭载——从乾崑ADS 2.0到4.0[5]，这为相关企业带来了技术溢价。

值得关注。当小米汽车宣布其智能电动汽车业务首次实现单季度盈利时，中国造车新势力的财务叙事已被悄然改写[2]。

将成为中长期投资的关键考量。比亚迪的成功证明了从核心零部件到整车制造的垂直整合模式在成本控制和技术创新方面的优势。

能力是另一个重要维度。具备全球运营能力和海外市场布局的企业将在长期竞争中占据优势。

深度决定了企业的长期竞争力。2025年汽车的智能化配件规模突破了6000多亿元[3]，与AI的深度融合对智能产业链的拉动是巨大的。

是主要风险。随着更多玩家入局，汽车板块的竞争进入白热化，市值梯队格局虽已清晰，但暗流涌动[2]。

需要警惕。智能驾驶技术快速演进，技术路线选择错误可能导致企业失去竞争优势。

不容忽视。新能源汽车补贴政策退坡、碳排放标准调整等都可能影响企业经营。

基于当前市场格局和未来发展趋势，

：

1. 技术护城河深厚
   ：在智能驾驶、电池技术等核心领域具备自主研发能力的企业
2. 商业模式清晰
   ：已实现规模化盈利或明确盈利路径的企业
3. 全球化布局
   ：具备海外市场拓展能力和全球供应链管理能力的企业
4. 资本实力雄厚
   ：能够支撑长期研发投入和市场扩张的企业

，比亚迪凭借垂直整合优势继续保持龙头地位；华为系企业中，阿维塔因深度技术合作和资本联姻具备独特优势；新势力中，率先实现盈利且技术路线清晰的企业值得关注。

2026年新能源汽车销量有望达到2000万辆，新能源汽车保有量占比将从2025年的10%增长到2026年的15%[3]，这为整个板块提供了持续的增长空间。投资者应关注企业的核心竞争力构建和盈利能力改善，而非短期的市场情绪波动。

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[1] 新浪新闻 - “港股汽车股:从传统车到’华米零’,资本故事如何重写?” (https://k.sina.com.cn/article_5953740931_162dee08306702g9oi.html?from=finance)

[2] 网易订阅 - “造车新势力财报里藏了多少东西?蔚来” (https://www.163.com/dy/article/KGQKBMS605278PLA.html)

[3] 腾讯网 - “汽车产业实现跨越式发展” (https://new.qq.com/rain/a/20251215A05VZC00)

[4] 新浪财经 - “不造车的华为赢麻!当前已有35款车搭载乾崑智驾:明年更多北汽” (https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-12-16/doc-inhaysif3202248.shtml)

[5] 腾讯网 - “跳出华为’两境五界’外,为何唯有一’塔’高屹立?丨壹观察” (https://new.qq.com/rain/a/20251125A076LJ00)