深度分析2025年白银LOF投资策略，解读非农数据对白银市场影响机制，提供极端溢价环境下的操作建议与风险控制措施，助您把握白银投资机会。
当前白银市场正处于历史高位运行阶段。截至2025年12月24日，COMEX白银期货价格报收于71.69美元/盎司，当日上涨0.77%[0]。从更长期的技术走势来看，白银在过去60个交易日内表现极为强劲，从10月13日的47.52美元飙升至71.69美元，涨幅高达50.85%[0]。这一涨幅远超同期黄金表现，使2025年成为名副其实的"白银大年"[2]。
与此同时，国内唯一的白银期货公募产品——国投瑞银白银期货LOF也呈现出极端交易热度。该基金规模从2024年底的21.78亿元暴涨至2025年三季度末的66.4亿元，增幅超200%[1]。12月中旬单日成交额曾突破17亿元，换手率高达29%[1]。更值得关注的是，该基金场内价格较净值出现极端溢价，截至12月23日，溢价率高达57.5%[3]，创下历史峰值。
非农就业数据作为美国经济健康状况的重要指标，对白银价格主要通过以下机制产生影响：
2025年的就业市场呈现复杂特征。尽管经济增长稳健，但失业率预计将在明年全年保持高位[1]。这种不寻常的组合主要源于人工智能投资推动经济增长的同时并未显著促进就业[1]。医疗保健行业几乎贡献了2025年的全部净增就业，剔除该行业后，前11个月非农就业人数实际有所下降[1]。
从技术面来看，白银目前处于强势上行通道：
美联储的宽松货币政策为白银提供了强劲支撑。2025年以来，美联储已累计降息75个基点，12月将联邦基金利率降至3.5%-3.75%，并重启扩表[4]。货币供应量的增加推升了通胀预期，增强了白银的保值属性。
鉴于白银LOF目前57.5%的极端溢价率[3]，投资者应将风险控制置于首位：
当前白银LOF的极端溢价为套利交易提供了机会，但需注意：
白银的工业属性为其提供了坚实的基本面支撑。在新能源、电子产业快速发展背景下，白银的工业需求持续增长。同时，供需缺口和现货偏紧状况也为价格提供了支撑[4]。
中长期来看，以下因素将继续支撑白银价格：
白银作为兼具金融和工业属性的商品，在当前宏观环境下仍具备配置价值。建议投资者：
投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，审慎制定投资策略，在追求收益的同时充分重视风险控制。
[0] 金灵API数据 - COMEX白银期货价格和市场数据
[1] 腾讯网 - “溢价率飙至41.74%创历史峰值,国投白银LOF基金连发10次风险提示” (https://new.qq.com/rain/a/20251222A06S3X00)
[2] 腾讯网 - “屡停牌、高溢价,国投白银LOF大热却仍跑输基准” (https://new.qq.com/rain/a/20251215A02BXY00)
[3] 天天基金网 - “白银LOF连续两个交易日涨停 溢价率再创新高 基金公司’急踩刹车’” (http://fund.eastmoney.com/a/202512233599876676.html)
[4] 搜狐 - “大行情!金银双双破纪录:黄金价格突破4381美元,白银也涨破68美元!发生了什么?” (https://www.sohu.com/a/968137506_120638089)
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