深度解析2025年国投白银LOF规模暴涨200%现象，揭秘散户抢筹背后的套利逻辑、白银价格历史性上涨原因及高溢价风险警示，提供理性投资建议。
2025年，国投白银LOF(161226)成为市场关注的焦点。数据显示，该基金规模从2024年底的21.78亿元暴涨至2025年三季度末的66.4亿元，增幅超200%[1]。更引人注目的是，12月中旬该基金单日成交额曾突破17亿元，换手率高达29%[1]。与此同时，场内交易价格与基金净值出现严重背离，溢价率一度飙升至61.64%，远超场外1.93元的最新单位净值[2]。
2025年白银价格呈现历史性上涨行情，为LOF基金暴涨奠定了基础。伦敦现货银价从年初约30.1美元/盎司飙升至12月中旬的64.74美元/盎司，涨幅近120%[3]。银价走势呈现三阶段特征：1-9月为蓄势震荡期，10月为突破上涨期（单月涨幅25%），11-12月为加速冲高期[3]。
此次极端溢价的形成，核心源于供给约束与套利机制失效的双重作用[1]。基金四季度起实施严格限购，A类份额单日申购上限仅100元，C类份额1000元[1]。大量资金无法通过场外申购入场，转而集中涌入场内二级市场"抢筹"，直接推高交易价格。
在社交平台上，"套利"教程不断涌现，有投资者以500元本金操作，两天净赚近350元，斩获70%收益率[2]。这种高收益案例在社交媒体上广泛传播，形成了强大的跟风效应。
然而，这种看似无风险的套利存在重大隐患：当大量资金同时参与套利时，会进一步推高场内价格，形成恶性循环。
南开大学金融发展研究院院长田利辉分析指出，国投白银LOF作为场内稀有的白银投资工具，实施严格限购后，当白银趋势性行情吸引大量资金涌入时，这些资金只能集中在狭小的二级市场"围猎"，最终导致交易价格严重脱离基金净值，形成"稀缺性泡沫"[2]。
面对狂热的市场情绪，基金公司已采取多项措施：
短期来看，随着监管措施的加强和市场情绪的降温，国投白银LOF的溢价率有望逐步回归理性水平。长期而言，白银作为兼具贵金属和工业金属双重属性的商品，其价格仍将受到供需基本面、货币政策和地缘政治等多重因素影响。
投资者应当保持清醒头脑，充分认识LOF套利机制的本质和风险，在追求收益的同时严格控制风险，避免成为市场狂热的最后接棒者。
[1] 腾讯网 - “溢价率飙至41.74%创历史峰值,国投白银LOF基金连发10次风险提示” (https://new.qq.com/rain/a/20251222A06S3X00)
[2] 腾讯网 - “国投白银LOF溢价率超61%!有人500元套利两天赚350元,月内14次风险提示难抑投机” (https://new.qq.com/rain/a/20251224A07JHS00)
[3] 腾讯网 - “银价涨幅碾压黄金,明年能否保持势头?国际” (https://new.qq.com/rain/a/20251216A06AFH00)
[4] 今日头条 - “2025 白银行情研报:“60 美元时代” ,银价涨 100% 背后的逻辑与展望” (https://www.toutiao.com/article/7582215008508969506/)
[5] 腾讯网 - “揭秘炒白银无风险套利赚30%真相” (https://new.qq.com/rain/a/20251219A07QQ500)
[6] 腾讯网 - “三连板,溢价率近70%!国投白银LOF再度宣布临停” (https://new.qq.com/rain/a/20251225A021HH00)
[7] 新浪财经 - “LOF盘中再涨停!白银套利"刷屏”,“乌龙指”、“异常交易"提醒都来了!” (https://finance.sina.com.cn/roll/2025-12-24/doc-inhcxcti4367455.shtml)
[8] 新浪财经 - “LOF溢价涨停狂潮,谁制造的狂欢?” (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-12-25/doc-inhcymnr9107537.shtml)
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