深度分析2025年碳酸锂价格翻倍背景下，天齐锂业格林布什矿扩产与盐湖股份成本优势的竞争格局，探讨锂行业新一轮周期投资机会与风险。
2025年碳酸锂市场迎来重要转折点，价格从6月份的年内低点不足6万元/吨强劲反弹至12万元/吨以上，涨幅超过100%[1]。这一轮价格上涨的核心驱动力在于供需结构的根本性扭转，市场从此前的供大于求向供需紧平衡转变[2]。
从技术面分析，碳酸锂价格在跌破7万元/吨时已经低于多数锂辉石和锂云母提锂成本，迫使高成本产能停产或减产，行业供给逐步回归良性[2]。据华泰证券测算，2025年上半年碳酸锂供给过剩情况已明显好转，从2024年全行业累计过剩5.02万吨，收窄至2025年第二季度的7955吨，第三、四季度分别出现1.52万吨和2万吨缺口，全年合计2.1万吨[2]。
下游需求呈现爆发式增长态势，2025年12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量达220GWh，环比增长5.3%[3]。特别值得注意的是，储能领域成为拉动需求的核心引擎：
天齐锂业控股子公司泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目已于2025年12月建设完成并正式投料试车[4]。该项目投产后，泰利森锂精矿项目总产能将达到214万吨/年，为公司国内外各锂化工产品生产基地提供持续且充足的原料保障[4]。
从财务指标看，天齐锂业当前股价55.53元，市值909.4亿元，但盈利能力仍待恢复[0]：
盐湖股份凭借独特的盐湖资源，在成本端具备天然优势：
盐湖股份当前股价28.16元，市值1490.1亿元，财务表现显著优于同业[0]：
在当前碳酸锂价格12万元/吨的环境下：
基于当前价格水平，两家公司的盈利弹性存在显著差异：
在新一轮锂周期启动的背景下，天齐锂业和盐湖股份各具特色。天齐锂业凭借格林布什矿的品质优势和6万吨新增产能，在价格上涨周期中具备更大的盈利弹性；盐湖股份则以3万元/吨的成本优势构筑了强大的竞争壁垒。投资者应根据自身风险偏好和投资目标，在两家公司之间做出合理配置。
[0] 金灵API数据 - 天齐锂业(002466.SZ)和盐湖股份(000792.SZ)实时行情及财务数据
[1] 网易财经 - “翻倍,超级锂周期又要来了?” (https://www.163.com/dy/article/KHLCPQIN05568W0A.html)
[2] 前瞻网 - “翻倍!超级锂周期又要来了?” (https://www.qianzhan.com/analyst/detail/329/251225-edb29c70.html)
[3] 腾讯网 - “反内卷下,碳酸锂投资机会涌现” (https://new.qq.com/rain/a/20251204A075SV00)
[4] 腾讯网 - “天齐锂业:泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目已建成并试车” (https://new.qq.com/rain/a/20251219A06GAK00)
[5] 格隆汇 - “天齐锂业(002466):资源端优势稳固 产能扩张暂缓” (https://www.gelonghui.com/news/4967977)
[6] 腾讯网 - “碳酸锂行业迎新一轮上行周期” (https://new.qq.com/rain/a/20251209A028JH00)
[7] 证券日报网 - “2025年碳酸锂价格宽幅震荡 明年行业发展有望更稳健” (http://www.zqrb.cn/finance/hangyedongtai/2025-12-25/A1766652181482.html)
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