白银LOF溢价率创历史新高68.19%：深度分析与风险警示

根据最新市场数据分析，国投瑞银白银LOF(161226)的溢价率正处于历史前所未有的极端高位。截至2025年12月24日，该基金溢价率已飙升至68.19%，创下自2015年8月上市以来的历史最高纪录[1,2]。

从历史数据来看，国投白银LOF自2015年8月上市以来，溢价率表现相对稳定，大部分时间维持在-5%至5%的合理区间内。在近10年的交易历史中，溢价率超过10%的情况极为罕见，总共仅出现过15次[3]。

• 2020年3月
  ：疫情初期市场剧烈波动，出现两次溢价率超过10%的情况，但幅度相对有限
• 2025年12月
  ：出现史无前例的极端高溢价，单月内13次突破10%关口，远超历史总和

目前68.19%的溢价率水平，相当于：

• 比历史平均水平(0.16%)高出68个百分点
• 是10%警戒线的6.8倍
• 是20%危险线的3.4倍
• 创下了该基金成立以来的最高纪录

2025年12月，国际银价表现强劲，伦敦银触及72.7美元/盎司历史新高，年内涨幅近150%[2]。白银价格的强势表现直接推动了相关投资产品的关注度提升。

数据显示，国投白银LOF的基金规模从2024年底的21.78亿元暴涨至2025年三季度末的66.4亿元，增幅超200%[1]。12月中旬单日成交额曾突破17亿元，换手率高达29%，显示资金追捧热度极高。

正常的套利机制在高溢价情况下应该发挥作用，但当前市场环境下，套利资金的大量涌入反而进一步推高了溢价水平，形成了"越套利越溢价"的恶性循环。

：当前68.19%的溢价率意味着场内价格比实际净值高出68%，一旦溢价回落，投资者将面临巨大损失。

：虽然当前成交活跃，但高溢价往往伴随着高波动性，市场情绪转变时可能出现流动性枯竭。

：基金管理人已多次发布风险提示，不排除采取更严格的监管措施。

从历史数据看，高溢价状态往往难以持续。2020年3月的高溢价在短时间内快速回落，给追高投资者造成损失。当前68%的极端溢价水平，回归历史均值的空间巨大。

：建议规避当前高溢价品种，等待溢价率回归合理水平后再考虑投资。

：如参与套利，需充分认识风险，控制仓位，设置严格止损。

：建议通过场外渠道申购，避免高溢价风险。

短期内，在白银价格强势和市场情绪推动下，高溢价可能还会持续，但波动性将显著增加。基金管理人的风险提示和可能的监管干预将成为重要影响因素。

从中长期看，溢价率向历史均值回归是大概率事件。68%的极端溢价水平缺乏基本面支撑，一旦市场情绪转变或白银价格调整，溢价率可能快速回落。

国投白银LOF当前68.19%的溢价率处于历史极端高位，远超合理区间。投资者应高度警惕相关风险，理性评估投资价值，避免盲目追高。历史经验表明，极端高溢价往往预示着较大的调整风险，建议投资者保持谨慎态度。

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：本报告数据来源于公开市场信息[1,2,3]和金灵AI分析系统[0]，截至2025年12月24日。投资者应关注最新市场动态，谨慎做出投资决策。

[1] 搜狐财经 - “溢价率飙至41.74%创历史峰值,国投白银LOF基金连发10次风险提示” (https://www.sohu.com/a/968171541_114984)
[2] 新浪财经 - “国投白银LOF溢价率超61%!有人500元套利两天赚350元,月内14次风险提示难抑投机套利” (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-12-24/doc-inhcxqhz4021107.shtml)
[3] 天天基金网 - “白银LOF斩获3连板!溢价率跃升至68%,场内基金扎堆涨停,这些溢价率同步飙涨白银市” (https://finance.sina.com.cn/roll/2025-12-24/doc-inhcwxmf5854447.shtml)
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