基金经理赵建10年回报79.87% 白银基金能否持续领跑？

基金经理赵建管理的国投瑞银白银期货基金表现引人注目。自2015年7月17日接管该基金以来，赵建在近10年的任期内实现了79.87%的累计收益[1]。2025年更是迎来了爆发式增长，国投瑞银白银期货A类份额年内回报达到98.27%，C类份额为97.52%，成为商品型基金中的年度"黑马"产品[2]。

该基金规模从2024年末的约21.78亿元快速增长至2025年三季度末的约66.4亿元，增幅超过200%[1]。这种规模的激增反映了投资者对赵建管理能力和白银市场前景的高度认可。

从长期业绩来看，截至2025年9月30日，该基金A类份额过去三年净值增长率约为103.41%，但同期业绩比较基准收益率约为133.08%[1]。这表明虽然基金实现了绝对收益，但在相对表现上仍落后于基准。过去五年净值增长率约为40.09%，同期业绩比较基准收益率约为89.46%[1]，同样显示出相对基准的不足。

白银市场基本面为基金业绩提供了有力支撑。数据显示，白银已连续五年陷入供应短缺，2024年赤字规模达1.489亿盎司，预计2025年将收窄至1.177亿盎司，但短缺格局仍未改变[3]。全球交易所白银库存已降至近十年低位，伦敦市场可自由流通白银较2019年峰值下降约75%[3]。

光伏、电动汽车等新兴工业领域对白银的需求持续增长，进一步加剧了现货市场的紧张状况[3]。这种工业需求的刚性特征为白银价格提供了坚实的基本面支撑。

地缘政治紧张局势加剧以及市场预期美联储将进一步降息，共同推动了白银价格走强[4]。受投机性资金流入和10月历史性轧空行情后持续的供应紧张态势支撑，白银价格在2025年屡创新高[4]。

赵建作为西京研究院院长和中国首席经济学家论坛成员，其投资理念强调"配置的艺术，复利的力量"[5]。他主张降低交易频次、构建多元组合以应对市场波动，并强调牛市保持仓位、增配强势品种的投资策略[5]。

国投瑞银白银期货基金主要投资于上海期货交易所白银期货合约，通过期货工具跟踪白银价格走势。这种结构使得基金能够相对精准地捕捉白银价格上涨机会，但同时也面临期货交易的特有风险，包括基差风险、流动性风险等。

尽管基金2025年表现优异，但从历史数据看，过去三年和五年期间，基金均未能跑赢业绩比较基准[1]。白银期货2025年收益率达到144.24%[0]，而基金A类份额为98.27%，存在显著的跟踪误差。

基金规模的快速增长可能对投资管理带来挑战。大规模资金在期货市场中操作可能面临流动性约束，影响交易执行效率，特别是在市场波动加剧时期。

白银价格具有明显的周期性特征，当前的高价位水平可能面临回调压力。如果白银价格进入调整期，基金业绩将面临较大考验。

基于当前白银市场的基本面支撑和宏观环境，短期内白银价格仍有上涨空间。美联储降息预期、地缘政治风险以及工业需求增长等因素将继续支撑白银价格。

投资者需要关注白银市场的周期性特征和基金的相对表现能力。虽然赵建展现了优秀的绝对收益获取能力，但持续跑赢基准仍面临挑战。

1. 价格波动风险
   ：白银价格波动剧烈，可能面临大幅回调风险
2. 基差风险
   ：期货价格与现货价格之间存在基差波动
3. 流动性风险
   ：大规模赎回可能影响基金正常运作
4. 管理风险
   ：基金经理变更可能影响投资策略连续性

赵建管理的国投瑞银白银期货基金在2025年实现了优异的业绩表现，体现了其对白银市场机会的把握能力。然而，从长期相对表现来看，持续跑赢白银基准仍存在挑战。投资者在关注其短期优异表现的同时，也需要认识到白银投资的周期性特征和相关风险，做出理性的投资决策。

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[0] 金灵API数据 - 白银期货价格及收益率数据
[1] 腾讯网 - “溢价率近40%!国投瑞银基金月内连发10次风险提示” (https://new.qq.com/rain/a/20251219A06CDD00)
[2] 中华网 - “黄金白银基金2025年领涨商品市场 年度’明星’基金收益翻倍” (https://news.china.com/socialgd/10000169/20251222/49098171_all.html)
[3] 腾讯网 - “年内涨幅超95%:白银逆袭黄金成贵金属’领涨王’” (https://new.qq.com/rain/a/20251201A02VB600)
[4] 中财网 - “白银价格触及历史新高 受降息预期和地缘政治紧张局势影响” (https://www.cfi.cn/p20251222000103.html)
[5] 腾讯网 - “赵建:配置的艺术,复利的力量” (https://new.qq.com/rain/a/20250929A04F7100)