本文深入分析白银LOF交易中的证实性偏差现象，揭示投资者只关注看涨信息而忽视风险的心理陷阱，并提供克服这种认知偏差的实用投资策略，帮助投资者理性参与白银市场。
2025年全球贵金属市场迎来"白银大年"，伦敦现货白银和COMEX白银期货价格年内涨幅双双突破110%，接连刷新历史最高纪录，远超黄金同期表现[1]。受此强势行情带动，国内唯一白银期货公募产品——国投瑞银白银期货LOF(161226)二级市场交易热度飙升，波动幅度急剧放大。12月以来，该基金已罕见连发四次溢价风险提示公告，多次因价格异动触发临时停牌机制[1]。在这种狂热的市场氛围中，投资者极易陷入"证实性偏差"的心理陷阱，只关注看涨信息而忽视风险信号。
证实性偏差（Confirmation Bias）是行为金融学中的重要概念，指人们倾向于寻找和解释信息以确认自己的预先存在的信念或假设，即使有相反的证据[2]。在投资领域，这种偏差表现为投资者倾向于寻找、解释或记住信息来支持自己的原有观点，而忽视或否定与自己观点相悖的信息[2]。这种偏差导致投资者在投资决策时过于乐观或悲观，难以客观分析市场变化。
在白银LOF的交易中，证实性偏差主要体现在以下几个方面：
国投瑞银白银LOF近期表现异常活跃，12月24日早盘临时停牌一小时，复牌即涨停，再次刷新场内价格高度[1]。该LOF成为投资人参与白银期货投资的稀缺性工具产品之一，基金公司多次发布溢价风险提示。已有投资人收到券商关于该LOF异常交易的提示，提醒投资人重视二级市场交易价格溢价风险[1]。
业内专家指出，国内投资白银的LOF品种稀缺，期货类基金的申赎波动往往更大，这不仅催生基金场内溢价，也使基金的跟踪误差进一步加大[1]。期货类指数基金或持仓中含有期货资产的基金，实际上都不同程度地受到结算价与收盘价不一致的影响，长期可能带来跟踪偏离[1]。
海能投顾基于十万级客户交易数据的机器学习分析显示，82%的决策仅采集支持性信息，形成自我强化的认知闭环[2]。这种认知闭环的形成过程包括：
研究数据显示，证实性偏差导致的投资行为偏差具有显著的负面影响：
从基本面来看，白银市场的供需格局确实发生了积极变化。2024年白银市场由供过于求转向供不应求，世界白银协会预计2024年全球白银供需缺口约为5000吨，2025年缺口将进一步扩大[3]。供应端相对稳定，而需求端因工业和投资需求的增加而不断攀升，这确实为银价提供了基本面支撑。
白银在太阳能电池板、电动汽车、能源储存及下一代电子组件生产等领域的应用不断增加，随着全球对绿能基建投资的推进，白银的工业需求将持续扩张[3]。这一趋势为银价提供长期支撑，但投资者需要认识到：
2025年白银市场面临多重宏观不确定性：
白银LOF的投资热潮充分展现了证实性偏差在金融市场中的破坏力。投资者需要认识到，任何投资品种都存在周期性波动，过度乐观和选择性信息过滤将导致严重的投资损失。
白银作为重要的贵金属和工业原料，确实具备长期投资价值，但投资者必须以理性和客观的态度参与市场，避免陷入证实性偏差的心理陷阱。只有建立科学的投资框架和严格的风险管理，才能在白银市场的长期发展中获得稳健回报。
[1] 腾讯网 - “屡停牌、高溢价,国投白银LOF大热却仍跑输基准” (https://new.qq.com/rain/a/20251215A02BXY00)
[2] 搜狐 - “海能投顾探讨:行为金融学的实战应用——解码与驯服认知偏差的困局” (https://www.sohu.com/a/894447635_121200454)
[3] 今日头条 - “2025年白银价格走势分析” (https://www.toutiao.com/article/7461617168401072674/)
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