2025年12月下旬 江特电机套保亏损揭示碳酸锂价格走势与市场信号

江特电机（002176.SZ）近期发布公告披露，其开展的商品期货套期保值业务在短短25天内已确认及浮动亏损金额超过1000万元[1]。这一亏损直接源于公司为对冲现货风险而建立的碳酸锂期货空单，在碳酸锂价格持续飙升的背景下遭遇重大损失[1]。该事件不仅反映了江特电机在风险管理方面的挑战，更重要的是折射出当前碳酸锂市场的剧烈波动和价格走势的重大转折。

2025年碳酸锂市场呈现出典型的"深V"走势。根据市场数据，碳酸锂价格从年初的8万元/吨一路下滑，到6月份一度跌至5.85万元/吨的低位，较2021年近60万元/吨的历史高点下跌超过90%[2]。然而，自7月份开始，价格开启快速反弹模式，短短两周内就从6.5万元/吨飙升至7.5万元/吨[2]。进入第四季度后，上涨势头更为猛烈，从10月中旬的约7.5万元/吨持续上行，到12月中旬突破12万元/吨，较年中低点涨幅超过100%[3]。

截至12月下旬，碳酸锂期货主力合约价格已站稳12万元/吨关口，12月26日早盘一度突破13万元/吨，创2023年11月以来新高[4]。这一价格水平意味着碳酸锂在半年内实现了价格翻倍，较6月23日的不足6万元/吨累计涨幅超过100%[3]。从历史维度看，当前价格虽然仍远低于2021年的峰值，但已显著回升至相对健康的水平。

供给端的突然收紧是触发价格上涨的直接导火索。2025年7月，江西省宜春市加强了对锂矿资源的规范管理，要求8家涉锂矿山企业编制储量核实报告，被市场解读为从严治理锂资源违规开发的信号[2]。随后，8月9日宁德时代旗下江西宜春枧下窝锂矿因采矿证到期停产，进一步加剧了市场对锂资源供给收缩的担忧[3]。

需求端的强劲增长为价格提供了坚实支撑：

• 储能市场爆发
  ：2025年上半年中国储能电池出货量同比激增128%，成为最大的需求亮点[2]
• 新能源汽车稳定增长
  ：新能源汽车产销保持稳定增长，渗透率持续攀升
• 新兴应用增量
  ：eVTOL等新兴应用开始为锂电需求贡献增量[2]

当价格跌破7万元/吨时，已经低于多数锂辉石和锂云母提锂成本，迫使高成本产能停产或减产[4]。据华泰证券测算，2025年上半年碳酸锂的供给过剩情况已经明显好转，从2024年全行业累计过剩5.02万吨，到2025年第二季度收窄至7955吨，第三季度和第四季度分别存在1.52万吨和2万吨缺口[4]。

江特电机的套保亏损反映了公司对碳酸锂价格走势的判断出现重大偏差。公司建立的期货空单本意是对冲现货价格下跌风险，但实际上遭遇了价格的强劲上涨，这表明公司在市场趋势把握和风险管理方面存在不足[1]。

江特电机的套保亏损从侧面印证了碳酸锂行业景气度的根本性反转。当产业链中游企业开始因为价格上涨而遭受套保损失时，往往意味着市场已经从供过于求转向供需紧平衡，甚至出现阶段性短缺[4]。

套保亏损也反映了产业链利润的重新分配。在价格上涨周期中，上游资源企业受益最大，而中游加工企业面临成本压力和库存管理挑战，需要更加精准的风险管理策略。

展望2026年，市场预计碳酸锂将进一步向供需紧平衡方向发展，价格中枢有望上移至10万元/吨-15万元/吨区间[4]。2025年新增产能将在2026年陆续投产，需求端预期向好，储能需求将成为新的驱动力[5]。

碳酸锂价格的剧烈波动反映了其作为大宗商品的典型特征。在供需结构调整期，价格往往会出现过度反应，投资者需要警惕短期波动风险，把握长期趋势。

江特电机的案例凸显了产业链企业风险管理的重要性。在价格剧烈波动环境下，企业需要建立更加灵活和精准的套期保值策略，避免单向押注市场走势。

江特电机的套保亏损是当前碳酸锂市场剧烈波动的一个缩影，反映了行业从供过于求向供需紧平衡转变的关键节点。碳酸锂价格的深V反转背后是供给侧收缩、需求端爆发和成本支撑多重因素共同作用的结果。这一事件为市场参与者提供了重要启示：在新能源产业链快速发展的背景下，价格波动将成为常态，企业需要提升风险管理能力，投资者需要更加理性地把握行业周期和投资机会。

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[1] 腾讯网 - “主业不振炒期货,江特电机被套惨了” (https://new.qq.com/rain/a/20251225A07F5000)

[2] 搜狐网 - “碳酸锂吨价突破10万元,低空经济遭遇’电池成本’大考?” (https://www.sohu.com/a/969017049_122438197)

[3] 东方财富网 - “碳讨碳酸锂期货半年狂飙破12万,产业格局迎三大引擎” (http://finance.eastmoney.com/a/202512263602997180.html)

[4] 腾讯网 - “翻倍!超级锂周期又要来了?” (https://new.qq.com/rain/a/20251225A06I5R00)

[5] 东方财富网 - “2025年碳酸锂价格宽幅震荡 明年行业发展有望更稳健” (http://finance.eastmoney.com/a/202512253602093413.html)