2025年12月下旬 古法黄金品牌高毛利模式可持续性分析 | 行业前景与挑战

古法黄金作为近年来珠宝行业的细分赛道，展现出强劲的增长势头和高盈利能力。以老铺黄金为代表的头部企业，其财务表现尤为突出。根据最新财报数据，老铺黄金2024年实现营业收入85.06亿元，同比增长167.5%；净利润达14.73亿元，同比增长253.9%[2]。更值得关注的是，公司毛利率稳定维持在41.2%的高水平[2]，这一数据远超传统珠宝品牌。

对比行业其他主要玩家，古法黄金品牌的高毛利优势更加明显。周大福、老凤祥等传统珠宝品牌的毛利率普遍偏低，截至2024年第三季度，老凤祥的销售毛利率仅为6%左右[3]。而老铺黄金的单个商场平均销售业绩约328万元，在中国内地所有知名珠宝品牌中，单个商场平均收入和坪效均排名第一[2]。

古法黄金品牌成功的关键在于差异化定位。与传统按克计价的金条销售策略不同，古法黄金采用复杂的工艺提高产品附加值，并采用"一口价"销售策略[1]。例如，老铺黄金一款9.6克的葫芦吊坠售价达到14690元，换算后每克价格为1530元，而周生生和周大福等品牌的价格多在890元每克[4]。

古法黄金品牌主要聚焦高净值人群，这些消费者对价格的敏感度相对较低，更注重产品的文化内涵和工艺价值。据报道，购买古法黄金的消费者正是那些平时购买爱马仕、LV的高端消费群体[6]，这为高毛利定价提供了坚实的市场基础。

古法黄金面临自有产能饱和的挑战[5]，供需失衡进一步推高了产品溢价。消费者往往需要排队、配货，甚至等一年工期才能买到心仪的产品[6]，这种稀缺性策略有效维持了品牌的高端定位和高毛利水平。

2024年金价持续攀升，从"4"字头来到"6"字头，2025年1月22日收盘价达643.48元/克，相较于2024年同期涨幅高达34.5%[4]。金价上涨对古法黄金品牌产生了双重影响：一方面，作为投资属性的黄金，价格上涨增强了消费者的购买意愿；另一方面，高金价也让消费者更加谨慎，黄金首饰消费量同比下降27.53%[4]。

在消费大降温的背景下，黄金品类却逆势升温，其中古法黄金表现尤为突出[5]。这反映出消费者对传统文化认同感的提升，以及对具有收藏价值和传承意义产品的偏好增强。

随着古法黄金赛道持续升温，君佩、琳朝、宝兰等品牌也陆续收获市场关注[1]。这些品牌与老铺黄金一样，产品定价也远高于普通黄金饰品，市场竞争日趋激烈。据预测，古法金市场的复合年均增长率将达到8%，预计到2028年市场规模将达到4214亿元[4]，巨大的市场潜力将吸引更多竞争者进入。

老铺黄金等头部品牌面临自有产能饱和的挑战[5]。古法黄金制作工艺复杂，对工匠技艺要求极高，产能扩张受到限制，这可能制约企业的规模化发展。

古法黄金的高定价策略依赖于消费者对工艺价值和文化内涵的认可。一旦消费者对高溢价的接受度下降，或者出现更具性价比的替代产品，高毛利模式将面临挑战。

高净值人群的消费能力与宏观经济环境密切相关。经济下行周期可能影响高端消费品的销售，进而冲击古法黄金品牌的高毛利模式。

从短期来看，古法黄金品牌的高毛利模式具有较强的可持续性。供需失衡、品牌稀缺性以及高净值人群的稳定需求，为高毛利提供了支撑。老铺黄金预计2025年在SKP的销售额将达50亿元，2026年再增8%至11%[1]，显示出市场对其产品的持续需求。

中长期来看，古法黄金高毛利模式将面临分化压力。随着更多竞争者进入，市场供给将逐步增加，供需失衡状况可能缓解。同时，消费者对古法工艺的认知和接受程度将趋于理性，高溢价的可持续性存在不确定性。

为维持高毛利模式的可持续性，古法黄金品牌需要：

1. 持续工艺创新
   ：不断提升工艺水平，推出更具艺术价值和收藏价值的产品
2. 品牌价值深化
   ：强化文化内涵和品牌故事，提升品牌溢价能力
3. 渠道优化
   ：精准布局高端渠道，维持品牌的稀缺性和高端定位
4. 产能平衡
   ：在保持工艺品质的前提下，适度提升产能，满足市场需求
5. 客户关系维护
   ：深化与高净值客户的关系，提高客户忠诚度和复购率

古法黄金品牌的高毛利模式在短期内具有较强的可持续性，得益于差异化定位、精准客群定位以及供需失衡等因素。然而，中长期来看，随着市场竞争加剧、产能扩张以及消费者认知趋于理性，高毛利模式将面临挑战。品牌方需要在保持工艺品质和品牌价值的同时，寻求规模化发展的平衡点，才能实现长期可持续发展。

总体而言，古法黄金高毛利模式的可持续性取决于品牌能否持续创造独特的文化价值和工艺价值，并在稀缺性与规模化之间找到最佳平衡点。

[1] 腾讯网 - “一克2000元,古法黄金为何成了东方奢侈品?” (https://new.qq.com/rain/a/20251215A039UC00)

[2] 搜狐网 - “老铺黄金2024年营收同比飙升167.5%” (https://www.sohu.com/a/879333957_122008817)

[3] 东方财富网 - “再创新高!老铺黄金绩后飙涨近20%” (http://finance.eastmoney.com/a/202504013362478942.html)

[4] 搜狐网 - “老铺黄金线下热销,金价上涨引爆消费热潮” (https://www.sohu.com/a/859466752_122006510)

[5] 新浪财经 - “股价涨超12倍,谁在买老铺黄金?” (https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2025-02-21/doc-inemfsei8338158.shtml)

[6] 腾讯网 - “雷军们,押注下一个「老铺黄金」” (https://new.qq.com/rain/a/20251216A07GNO00)