2026中国上市险企核心期缴与价值增长驱动及可持续性分析

中泰证券研报指出2026年中国上市险企核心期缴和价值将实现两位数增长，主要驱动因素包括三个方面：

1. 居民存款搬家与资产再配置
   ：2025年以来中国存款利率持续下行，居民存款向保险产品转移趋势初现[3]。法国兴业银行和汇丰资产管理预测2026年中国利率仍将维持低位或进一步下降[7][8]，为存款搬家趋势提供持续动力。
2. 权益市场慢牛强化分红险销售
   ：2025年8月上证指数收于3728点，创2015年以来十年新高[4]。权益市场向好将提升险企投资收益，增强分红险吸引力，摩根士丹利分析师指出这将推动险企盈利增长[5]。
3. 渠道支撑（银保+个险）
   ：中国人寿2025年第三季度总保费同比增长10.1%，反映渠道经营成效[1]；平安保险通过“产品+服务”模式实现新业务价值稳定增长[2]。但银保渠道网点扩张的具体数据暂未获取。

1. 低利率环境与权益市场协同作用
   ：低利率推动存款搬家，叠加权益市场慢牛提升分红险收益预期，形成双重驱动。中国人寿2025年股价涨幅达95.87%[0]，反映市场对这一协同效应的认可。
2. 渠道转型成效初步显现
   ：中国人寿和平安保险的保费及新业务价值增长验证了当前渠道策略的有效性，但银保渠道扩张的具体规模和个险渠道优质人力增长数据缺失，需进一步关注。

• 机遇
  ：2026年利率低位预期支撑存款搬家持续；权益市场慢牛有望提升分红险销售；中国人寿和平安保险的业绩表现为行业增长提供标杆。
• 风险
  ：权益市场慢牛依赖政策支持和经济复苏，若宏观环境不及预期或政策转向，将影响分红险销售；存款利率若意外上行，存款搬家趋势可能减弱；银保渠道网点扩张和个险渠道优质人力的具体数据未核实，渠道支撑的可持续性存在不确定性。

本分析基于中泰证券研报及市场数据，评估了2026年中国上市险企核心期缴与价值两位数增长的驱动因素及可持续性。存款搬家和权益向好因素得到较好验证，渠道支撑部分得到部分验证。整体市场情绪看多，但需关注权益市场波动、利率不确定性及渠道扩张细节缺失等风险。