中国资产上升态势的驱动因素、可持续性及资产影响——基于方三文观点的分析

本分析基于方三文在2025年雪球嘉年华的演讲观点展开[0][1]。方三文提出的三大“再平衡”是中国资产上升的核心驱动因素：一是

，中国居民资产配置从房产向股票转移，源于房地产市场调整及股票市场吸引力提升[0]；二是，全球投资者对中国资产的悲观情绪逆转，叠加美联储降息预期[3]与人民币汇率稳中趋强[2]，中国资产在全球配置中的比例上升；三是，科技板块（如AI、半导体）快速发展驱动资产类别与板块间的配置调整[4]。市场数据验证了资产上涨态势：恒生指数2025年以来涨幅达28.89%[0]，沪深300指数涨幅约15%[1]，海外上市互联网指数涨幅约24%[0]。

方三文提出的“再平衡”现象反映了资产配置的

，而非短期市场反弹[2]。大类资产再平衡体现了中国居民资产配置逻辑的长期转变，全球再平衡则反映了中国资产在全球市场的价值重估。内部再平衡中，科技产业的快速发展是核心动力，将持续推动相关资产的价值提升[4]。

1. 数据局限性
   ：大类资产再平衡中房地产市场的具体走势未提供详细验证数据[0]；
2. 外部风险
   ：全球经济增长不确定性、中美贸易关系波动、国内经济增速放缓等因素可能干扰趋势延续[0]；
3. 政策风险
   ：资本市场开放进程、货币政策调整等政策变化需持续关注[1][3]。

1. 股票市场
   ：将持续受益于资产配置再平衡，科技板块及优质企业或成为主要增长点[4]；
2. 人民币资产
   ：人民币汇率稳定与中国资产吸引力提升将吸引外资流入，推动价值提升[2]。

中国资产上升态势的核心驱动为三大再平衡，市场数据验证了其有效性。可持续性取决于房地产市场调整、全球投资者配置意愿及国内政策支持等条件。资产影响差异如下：

• 股票
  ：受益于资产配置转移，科技板块表现突出[4]；
• 房地产
  ：面临调整压力，核心城市优质房产或仍具吸引力[0]；
• 债券
  ：走势与利率及通胀预期相关，若利率下降则表现良好[0]；
• 人民币资产
  ：对外资吸引力提升，价值或持续增长[2]。