苹果股票回购策略及AI竞争力与科技同行对比分析

本分析基于事件查询和背景数据[0]。苹果的资本配置策略优先考虑股票回购，2013年以来回购金额超过7040亿美元，截至2025年8月已接近7500亿美元[1]。在最近一个财年，该公司将910亿美元用于回购——是其340亿美元研发支出的两倍多[2]。这与同行专注于AI的投资形成鲜明对比：微软2024年资本支出为560亿美元，并在2025年为AI基础设施分配了800亿美元[3][4]；Alphabet 2024年资本支出为530亿美元，2025年预留750亿美元用于AI基础设施[3][4]。总体而言，大型科技公司（亚马逊、谷歌、微软、Meta）预计2025年在AI上的支出将达到3640亿美元[5]。

截至事件日期（2025-12-19），四家公司的市值相当：苹果（4.02万亿美元）、微软（3.62万亿美元）、Alphabet（3.79万亿美元）和英伟达（4.61万亿美元）[0]。然而，摩根士丹利分析师指出，苹果在核心AI能力上落后于同行。计划于2026年重新发布的Siri将依赖合作伙伴（如谷歌的Gemini）而非内部AI领先地位，预计该公司短期内仍将“在AI游戏中相关性较低”[6]。

1. 回购对每股收益（EPS）的影响
   ：自2013年以来，苹果的回购策略使其股份数量减少了近43%，从而提升了每股收益（EPS）[1]。然而，这是以牺牲更多AI研发和基础设施投资为代价的，这与同行不同。
2. AI领导力差距
   ：竞争对手在AI上的大量投资使其在生成式AI、云AI服务和AI驱动设备领域处于领先地位——这些市场苹果目前渗透不足。
3. 合作伙伴依赖风险
   ：苹果2026年Siri改版依赖外部合作伙伴，引入了公司无法控制的依赖关系，这与同行的内部AI开发形成对比。
4. 市场情绪趋势
   ：投资者对苹果AI战略的情绪喜忧参半，截至2025年年中，该股表现落后于其他“七巨头”（Magnificent Seven）同行[7]。

• 执行风险
  ：2026年Siri更新依赖外部合作伙伴带来了不确定性[6]。
• 支出差距不确定性
  ：尚不清楚苹果是否会大幅增加AI研发以缩小与同行的差距。
• 市场认知
  ：AI领域持续滞后可能对长期投资者情绪产生负面影响。

• 如果调整策略，苹果有财务资源将资本重新分配给AI研发，尽管报告未发现除这种潜在重新分配之外的明确短期机遇。

苹果的历史股票回购策略（2013年以来超过7040亿美元）通过减少股份数量提升了EPS，但与微软、Alphabet和英伟达等同行相比，其AI相关研发和资本支出有限。这些同行预计2025年在AI基础设施和开发上的支出将远高于苹果。尽管当前市值相当，但苹果在核心AI能力上落后，并依赖外部合作伙伴进行即将到来的Siri改版。这对其在AI驱动格局中竞争力的长期影响仍是一个关键的不确定领域。