AI算力板块投资机会：北美链与国内链价值对比及产业影响分析

AI算力板块因大模型持续迭代升级，呈现旺盛需求。摩根大通预计2026年全球AI基础设施资本支出仍将高速增长[1]，NVIDIA的Blackwell GPU生产在2025年已售罄，进一步验证了需求的极端旺盛[2]。
在北美链与国内链的对比中，中际旭创等光模块龙头厂商海外营收占比超过六成，直接承接北美云端服务商需求[1]，因此北美链光模块公司近期纷纷新高。国内链方面，摩尔线程等国产GPU公司上市首日股价暴涨425%[3]，反映了国内投资者对本土AI芯片行业的信心。此外，国内AI服务器厂商如中科曙光订单已排至2026年第二季[1]，显示国内AI基础设施建设需求旺盛。
光模块环节迎来800G与1.6T产品量产放量期，中际旭创等龙头厂商的海外市场布局使其直接受益于北美AI算力需求增长。国产GPU方面，摩尔线程计划推出新的GPU架构，其上市后强劲表现反映了市场对国产GPU发展的信心[3][4]。同时，NVIDIA计划在2026年农历新年前向中国客户出货H200 AI芯片，若获得北京批准，将加速国内AI基础设施部署[2]。

1. 北美链与国内链各有优势：北美链光模块公司直接受益于北美AI算力需求，近期表现强劲；国内链公司前期调整充分，国产GPU技术提升及国内AI基础设施建设需求为其提供了成长空间。
2. 光模块行业处于技术迭代与量能释放期，800G与1.6T产品的量产将进一步推动行业发展。
3. 国产GPU供给能力提升及H200芯片放开是加速国内AI基础设施部署的关键因素，将带动相关产业链公司发展。
4. 液冷技术在智算中心的渗透率已突破50%[1]，成为AI基础设施部署的重要支撑。

• NVIDIA H200芯片向中国出货需得到北京批准，目前尚未最终确定[2]，存在不确定性。
• 国产GPU与海外平台的技术差距具体程度尚未得到权威数据证实。
  
  机遇：
• 全球AI基础设施资本支出持续增长，为AI算力板块提供了广阔市场空间。
• 国内AI服务器需求旺盛，订单排期较长，相关厂商有望受益。
• 国产GPU技术提升及产品推出，将推动国内AI算力自主可控发展。

AI算力板块需求持续旺盛，北美链光模块公司近期表现强劲，国内链公司潜力逐步释放。光模块行业技术迭代与量能释放、国产GPU供给能力提升及H200芯片放开，将共同推动AI基础设施部署。投资者应关注北美链光模块龙头、国内AI服务器厂商及国产GPU公司的发展动态。

需注意，本报告为信息综合分析，不构成投资建议。