2025年12月22日盘前分析：通胀将持续到2026年居高不下，美联储有望降息，国际市场跑赢的可能性

本分析基于2025年12月22日发布的YouTube视频[6]，该视频重点介绍了嘉信理财的库珀·霍华德对假期缩短的一周（2025年12月22日至24日）的市场展望。截至12月22日盘前（美国东部时间06:30），美国股指期货表现出谨慎乐观：标准普尔500指数期货小幅上涨，道琼斯工业平均指数期货接近持平，反映出市场在延迟发布的第三季度GDP数据（定于12月23日美国东部时间上午8:30发布）前的谨慎态度[2]。海外市场表现喜忧参半：上海证券交易所综合指数（+0.16%）和香港恒生指数（+0.15%）等亚洲市场小幅上涨，而其他区域交易所表现疲软；日本材料股Toho Zinc（+12%）和Screen Holding（+10%）因供需动态而大幅上涨[4]。尽管德国经济信心达到5个月高点，但欧洲市场在12月21日收盘走低，表明宏观不确定性依然存在[3]。12月21日，美国市场延续了连续3个交易日的上涨趋势，由英伟达（NVDA）、博通（AVGO）和亚马逊（AMZN）等科技股领涨，这些股票在2025年持续跑赢大盘[3]。芝加哥期权交易所波动率指数（^VIX）在12月21日收于约16.35[5]，低于2025年平均水平（约22）[2]，表明市场情绪适度平静。

确定的关键催化剂包括延迟发布的第三季度GDP数据，霍华德强调这是本周最关键的数据[6]。市场预期年化增长率为3.2%[2]，尽管实际结果（12月23日发布）显示增长4.3%（作为前瞻性催化剂未纳入盘前分析）。霍华德还指出，通胀可能在2026年仍处于‘居高不下’的区间，但预计这不会改变美联储2026年预期的降息路径[6]。截至12月22日，市场定价仍反映出对2026年美联储两次降息的预期[2]。该视频的标题还强调了国际股市即将跑赢的可能性，这得到了2025年强劲表现（德国、法国、英国、日本股市创下历史新高）和2026年全球经济利好预期的支持[6,3]。

1. 科技板块领导力持续
   : 由科技股（NVDA、AVGO、AMZN）引领的连续3个交易日上涨突显了该板块在2025年的持续主导地位，这得益于持续的增长叙事[3]。
2. 通胀粘性不影响美联储预期
   : 霍华德的展望表明，即使通胀在2026年仍‘居高不下’，市场参与者也不认为这会改变美联储的降息轨迹，反映出对央行政策框架的信心[6]。
3. 国际股市的增长潜力
   : 国际股市跑赢的可能性得到了2025年欧洲和日本主要市场创历史新高的支持，这表明资本配置可能从以美国为中心的头寸转移[6,3]。
4. 假日交易谨慎
   : 由于假期缩短导致的交易量稀薄，加上关键的GDP数据发布，形成了一个背景，即意外数据可能导致波动性放大[2]。

• 数据意外
  : 12月23日发布的GDP或通胀数据意外，可能改变市场对美联储降息的预期，导致波动[2]。
• 交易量稀薄
  : 假期期间市场参与度降低，可能加剧价格波动[2]。
• 全球不确定性
  : 尽管德国情绪有所改善，但欧洲持续存在的宏观不确定性可能拖累国际股市表现[3]。

• 国际股市跑赢
  : 2025年的强劲表现和2026年的利好预期，使国际股市成为潜在的增长领域[6,3]。
• 科技板块动量
  : 科技股的持续领先地位表明，在积极的增长动态下，仍有持续的上行潜力[3]。
• 商品趋势
  : 由于美国封锁委内瑞拉原油运输，WTI原油价格上涨（58.38美元/桶，+0.37），加上黄金持续上涨，表明商品市场存在潜在机遇[1]。

本报告综合了2025年12月22日盘前的市场情况，美国股指期货在延迟发布的第三季度GDP数据前表现接近持平。嘉信理财的库珀·霍华德将GDP数据发布确定为本周的关键催化剂，并指出通胀可能在2026年仍‘居高不下’，但不会改变美联储降息的预期。市场表现出谨慎乐观，得益于科技股引领的连续3个交易日上涨和适度平静（VIX低于2025年平均水平）。海外市场涨跌互现，亚洲材料股表现强劲。国际股市跑赢的可能性得到强调，这得益于2025年的历史新高和2026年的利好预期。风险包括数据意外和假日交易量稀薄，而机遇包括国际股市和科技板块的动量。