优必选收购锋龙股份对机器人产业链整合的战略意义分析
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优必选（9880.HK）于2024年12月24日宣布，拟以
- 第一阶段：以每股17.72元收购锋龙股份29.99%股权，对价约11.61亿元
- 第二阶段：以相同价格发起要约收购13.02%股权，对价约5.04亿元
收购完成后，优必选实控人周剑将成为锋龙股份新任实控人，锋龙股份将成为优必选旗下首家A股上市附属公司[2]。
优必选作为"港股人形机器人第一股"，聚焦于智能机器人特别是人形机器人的研发、设计、制造与商业化，而锋龙股份则拥有
| 维度 | 优必选优势 | 锋龙股份优势 | 协同效应 |
|---|---|---|---|
| 业务定位 | 人形机器人研发设计 | 精密零部件制造 | 设计与制造一体化 |
| 技术能力 | AI算法、运动控制 | 精密加工、液压技术 | 技术能力横向拓展 |
| 供应链 | 机器人核心部件 | 成熟供应商网络 | 供应链整合优化 |
| 产能规模 | Walker S2月产能超300台 | 现有生产基地 | 规模化量产支撑 |
此次收购标志着优必选从
- 技术迁移：锋龙股份在新能源汽车、工程机械、半导体设备等领域的技术积累，可为人形机器人在工业场景的应用提供技术支撑
- 客户资源共享：双方客户资源可实现交叉销售，扩大市场覆盖面
- 产能协同：优必选Walker S2月产能已超300台，收购后借助锋龙股份现有产能可实现快速爬坡
优必选收购锋龙股份并非孤例，而是具身机器人行业资本运作加速的缩影：
| 企业 | 资本动作 | 时间 |
|---|---|---|
| 智元机器人 | 收购A股上市公司控制权 | 2025年 |
| 七腾机器人 | 收购A股上市公司控制权 | 2025年 |
| 宇树科技 | 完成上市辅导 | 2025年11月 |
| 云深处 | 开启上市辅导 | 2025年12月 |
这一趋势反映出
随着人工智能技术的突破，人形机器人正从实验室走向商业化量产。优必选此时的产业链整合举措具有先发意义：
- 量产准备：通过收购获得现成的精密制造能力，避免自建产线的时间成本
- 成本优势：规模化制造将显著降低单台机器人成本，推动商业化落地
- 技术闭环：实现从核心零部件到整机的全链条自主可控
收购消息公布后，锋龙股份复牌后
锋龙股份2024年前三季度实现营收3.73亿元，同比增长9.47%；归母净利润0.22亿元，同比增长1714.99%，表明公司已成功扭亏[1]。纳入优必选体系后，借助人形机器人赛道的成长性，锋龙股份有望获得更大的发展空间。
优必选于2024年11月通过配售募资逾31亿港元，此次收购资金主要来源于此[1]。收购完成后：
- 营收并表：锋龙股份的营收将纳入优必选财务报表，增厚上市公司业绩
- 估值重构：获得A股上市平台后，优必选的资本运作空间将进一步打开
- 战略协同：人形机器人业务与精密制造业务的融合将产生1+1>2的协同效应
优必选收购锋龙股份对机器人产业链整合具有
- 产业链垂直整合：实现从机器人设计研发向精密制造的能力延伸，构建全链条自主可控
- 成本与规模化优势：借助现有制造能力支撑人形机器人量产，降低单位成本，加速商业化进程
- 行业示范效应：作为具身机器人头部企业的首次A股收购案，为行业资本整合提供范本
展望未来，随着人形机器人产业化进程的加速，类似的产业链整合案例或将持续涌现。优必选通过此次收购卡位精密制造环节，有望在激烈竞争中占据先发优势，为其人形机器人业务的规模化发展奠定坚实基础。
[1] 36氪 - “16亿入主锋龙股份，'机器人’龙头优必选吹响资本号角” (https://eu.36kr.com/zh/p/3611053045105925)
[2] Yahoo财经 - “簡訊：優必選收購A股上市公司鋒龍電氣43%股权” (https://hk.finance.yahoo.com/news/簡訊-優必選收購a股上市公司鋒龍電氣43-股權-025904496.html)
[3] OSChina - “人形机器人第一股"优必选拟16.65亿元收购锋龙股份43%股权” (https://www.oschina.net/news/392064)
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供投资者参考，不构成投资建议
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