晶瑞电材收购湖北晶瑞及研发费用率与同业对比分析

基于我对公开信息的详细检索和分析，我发现了一个重要的澄清：

[1]。

2025年11月27日，晶瑞电材披露《发行股份购买资产暨关联交易报告书》，拟向潜江基金、大基金二期、厦门闽西南、国信亿合发行股份，购买其持有的湖北晶瑞76.1%股权[1]。交易完成后，晶瑞电材将持有湖北晶瑞100%的股权，交易作价为5.95亿元[1]。

湖北晶瑞成立于2019年11月，主要从事高纯化学品的研发、生产和销售，产品包括高纯双氧水、高纯氨水等湿电子化学品，广泛应用于集成电路、新型显示、光伏太阳能电池三大领域[1]。

• 研发费用率：
  6.91%
  （2024年）[2]
• 研发费用：
  9,923.75万元
  （2024年，同比增长39.74%）[2]
• 研发人员数量同比增长
  20.69%
  [2]

公司	研发费用率	研发投入	主营业务
彤程新材	6.62%（2024年）[3]	2.17亿元（2024年）[3]	半导体光刻胶、面板光刻胶
南大光电	约7.3%（2025年上半年）[4]	8,947.6万元（2025年上半年）[4]	ArF光刻胶、电子特气
华懋科技	行业平均15%[5]	-	光刻胶单体、ArF光刻胶
行业平均	约15% [5]	-	-

晶瑞电材6.91%的研发费用率显著低于光刻胶行业平均的15%水平[2][5]，这意味着：

• 在技术密集型行业中，研发投入不足可能限制高端光刻胶的技术突破
• 与国际龙头TOK、JSR等企业相比，研发资源差距明显
• 高端ArF/KrF光刻胶的研发需要持续大量资金投入

尽管研发费用率相对较低，但晶瑞电材在以下方面具有优势：

• 研发投入增速快
  ：2024年研发费用同比增长39.74%[2]
• 技术积累深厚
  ：子公司瑞红苏州自1993年开始光刻胶生产，承担并完成了国家02专项"i线光刻胶产品开发及产业化"项目[2]
• 产品布局完整
  ：覆盖紫外宽谱、g线、i线、KrF、ArF全系列光刻胶[2]

通过收购湖北晶瑞，晶瑞电材可以实现：

• 产业链协同
  ：湖北晶瑞的高纯化学品与光刻胶业务形成上下游协同
• 规模效应
  ：扩大湿电子化学品业务规模，提高市场竞争力
• 资源整合
  ：借助资本市场快速实现优质资产注入[1]

从研发费用率与同业对比角度来看，晶瑞电材收购湖北晶瑞后实现技术突破的可行性存在

：

• 挑战
  ：当前6.91%的研发费用率低于行业平均水平，高端光刻胶技术突破需要更大力度的研发投入
• 机遇
  ：收购湖北晶瑞有助于产业链整合，研发投入增速快，技术积累深厚
• 建议
  ：公司需要进一步加大研发投入，特别是在ArF/KrF高端光刻胶领域，以缩小与国际领先企业的技术差距

：光刻胶项目受到客户验证需求变化、市场拓展不理想等多重因素影响，客户认证周期长，计划存在不确定性[4]。

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[1] 证券时报 - 晶瑞电材拟6亿元购买湖北晶瑞逾76%股权深化湿电子化学品领域投资布局 (https://www.stcn.com/article/detail/3515784.html)

[2] 晶瑞电子材料股份有限公司2024年年度报告摘要 (https://file.finance.qq.com/finance/hs/pdf/2025/04/24/1223245738.PDF)

[3] 彤程新材料集团股份有限公司2024年年度报告 (http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-18/1223159664.pdf)

[4] 江苏南大光电材料股份有限公司2025年半年度报告 (http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-27/1224574859.PDF)

[5] 2025年第三届光刻材料与技术讨论会 (https://www.huiyi-123.com/article/4g7n1o9m-179.html)