悦康药业研发投入与核酸药物转型分析

根据我搜集到的公开数据，

，实际数据显示其研发投入力度相当可观。以下是详细分析：

• 2023年：研发费用
  4.36亿元
  ，占营业收入比重
  10.38%
  [1][2]
• 2024年：研发费用
  3.74亿元
  ，占营业收入比重
  9.9%
  [3]
• 2024年全年：研发投入占营业收入的比例
  11.16%
  [4]
• 2025年上半年：研发投入
  20,904.36万元
  ，占营业收入比例达到
  17.91%
  ，较上年同期增加7.54个百分点[5]

悦康药业确实在积极向核酸药物领域转型：

• 2021年以2100万元收购杭州天龙药业，获得具有自主知识产权的
  GalNAc递送技术
  [6]
• 建立了涵盖核酸药物、多肽药物、细胞与基因治疗药物等
  十一大核心技术平台
  [1][2]
• 组建了
  500余人
  的国际化研发团队[1][2]

• 布局了
  20余项一类创新药研发管线
  ，涵盖心脑血管、呼吸系统、抗感染、抗肿瘤等多个治疗领域[1][2]
• 重点项目YKYY015注射液
  是 国内PCSK9 siRNA临床阶段药物中唯一获批美国IND的管线[3]
• 重点项目注射用CT102是中国首个自主研发的反义核酸（ASO）药物，用于原发性肝癌治疗[1]

1. 传统业务承压
   ：核心产品银杏叶提取物注射液因合规问题导致价格腰斩及销售体系瓦解，公司2024年出现上市以来首次亏损[6]
2. 管线进度
   ：虽然储备超10项小核酸药物管线，但大多停留在临床初期[6]
3. 业绩压力
   ：2024年实现营业收入37.81亿元，同比下降10%，归母净利润1.24亿元，同比下降33%[3]

1. 政策支持
   ：2024年7月国务院通过《全链条支持创新药发展实施方案》，2025年1月《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》为创新药发展提供政策保障[4]
2. 市场前景
   ：全球小核酸药物进入产业化阶段，诺华旗下siRNA降脂针英克司兰2024年全球销售额7.54亿美元，预计今年超10亿美元[6]
3. 融资计划
   ：公司筹划赴港上市，有望打开新的融资通道[6]

基于以上分析，建议悦康药业从以下方面破局：

1. 持续加大研发投入
   ：2025年上半年17.91%的研发投入占比已是良好开端，应继续保持并优化资金配置
2. 加快管线推进
   ：集中资源推进核心管线YKYY015等重点项目临床进度
3. 发挥平台优势
   ：充分利用已建立的核酸药物全链条研发体系，提升从靶点发现到商业化的效率
4. 资本市场沟通
   ：通过赴港上市解决融资需求，同时加强与机构投资者沟通，清晰传递转型价值

：悦康药业研发投入占比实际处于医药行业较高水平（10%以上），其向核酸药物转型的战略方向正确，关键在于加快核心管线进度并实现商业化突破。

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[1] 悦康药业官网 - 药企发展新质生产力 (https://youcareyk.com/content/details24_574682.html)
[2] 悦康药业官网 - 公司发展历程 (https://youcareyk.com/content/details24_574672.html)
[3] 华源证券 - 小核酸行业专题报告 (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202511161782580546_1.pdf)
[4] 悦康药业2024年年度报告摘要 (https://file.finance.qq.com/finance/hs/pdf/2025/03/15/1222807864.PDF)
[5] 悦康药业2025年度"提质增效重回报"行动方案半年度评估报告 (https://file.finance.qq.com/finance/hs/pdf/2025/08/29/1224610084.PDF)
[6] 新浪财经 - 中药注射剂红利退潮，悦康药业"变身"小核酸创新药公司 (https://cj.sina.com.cn/articles/view/6192937794/17120bb4202002msgq)