展芯半导体与军工行业回款周期分析

江苏展芯半导体技术股份有限公司是一家集成电路研发生产商，致力于电源管理类芯片的研发，其产品广泛应用于海、陆、空、天等各种装备领域[1]。该公司是上市公司宏达电子(300726.SZ)的参股公司，宏达电子间接持股13.79%[2]。2025年12月，江苏展芯向深圳证券交易所报送了首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件并获受理[2]。

根据搜索到的信息，军工行业回款周期问题在2024-2025年期间确实引起了市场关注。相关数据显示，部分军工企业面临应收账款回收周期延长的压力，这主要与以下因素有关：

1. 账期延长趋势
   ：从行业整体来看，部分军工企业的应收账款回收天数呈现增加趋势，特别是在汽车零部件等相关领域表现明显[3]。

2. 财务压力增加
   ：应收账款激增会导致企业现金流紧张，增加财务成本，影响企业的正常运营和研发投入能力。

3. 行业特殊性
   ：军工行业的客户主要是军方及政府机构，合同执行周期长、验收程序复杂，导致回款周期本身就相对较长。

军工行业的回款周期问题需要从以下几个维度来看待：

• 订单稳定性
  ：虽然回款周期可能延长，但军工行业的订单需求整体保持稳定增长态势
• 政策支持
  ：国防现代化建设的持续推进为行业提供了稳定的订单来源
• 财务风险管理
  ：企业需要加强应收账款管理，优化客户信用评估体系

对于关注军工半导体板块的投资者，建议重点关注：

1. 公司的现金流状况和应收账款周转效率
2. 客户结构的多元化程度
3. 在手订单情况和未来增长潜力
4. 公司的技术竞争力和市场地位

需要注意的是，江苏展芯目前处于IPO申报阶段，相关信息披露有限，建议投资者密切关注其后续的招股说明书和监管问询回复，以获取更详细的财务和业务信息。

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[1] 江苏展芯半导体技术股份有限公司 - 企业信息 (https://m.qcc.com/firm/e63542277159728c9340dcbdb7c20665.html)

[2] 宏达电子：江苏展芯本次提交IPO申请后续进展尚存在不确定性 - 每日经济新闻 (https://www.nbd.com.cn/articles/2025-12-24/4193729.html)

[3] 2025年第三季度报告及相关行业数据 (https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20251210/DE750FD499847EEAE08C8565368B72A4_w1080h551.png)