港股热股分析：小鹏汽车-W (09868.HK)

小鹏汽车-W (09868.HK) 属于消费者周期性行业/汽车制造板块[0]，当前股价约77-78港元（截至2025年12月22日）[4]。其成为热门股票主要受三大催化剂推动：一是L3级自动驾驶道路测试牌照落地广州并启动常态化测试，同时计划2026年一季度量产具备L4级能力的第二代VLA及Robotaxi车型[1][2][3]；二是与马来西亚汽车零件制造商EPMB签订合作协议，将于2026年3月和5月分别投产G6和X9车型，加速国际化生产布局[5]；三是广州市拟追加3亿元汽车新购补贴，新能源汽车行业整体受益[1]。

从价格与成交量来看，小鹏汽车-W年迄今回报64.67%，1年回报58.74%[4]；11月12日以来曾出现超34%的区间跌幅，但12月19日出现反弹，盘中涨约6%[1]；当日成交量11,406,926股，低于平均成交量20,488,382股[4]。

1. 技术突破与国际化布局的协同效应
   ：L3/L4级自动驾驶技术进展彰显了小鹏在智能驾驶领域的领先优势，而马来西亚生产布局则拓展了新兴市场，两者协同提升了市场对其长期增长潜力的信心[1][2][5]。
2. 市场预期与盈利压力的矛盾
   ：尽管分析师对小鹏汽车-W的平均目标价达115.55港元，对其技术和增长前景持乐观态度[4]，但2025年中期股东应占亏损同比扩大57%至11.418亿元人民币[3]，反映出市场对长期价值的期待与短期盈利能力不足的现实矛盾。

• 技术领先优势
  ：在智能驾驶领域的持续突破和落地，有望强化其市场竞争力[2]。
• 国际化拓展
  ：马来西亚生产布局将帮助其进入东南亚新兴市场，扩大市场份额[5]。
• 政策利好
  ：广州市的汽车新购补贴政策对小鹏作为本地企业构成直接利好[1]。

• 盈利风险
  ：中期亏损扩大，公司仍处于亏损状态，盈利能力待改善[3]。
• 股价波动
  ：此前曾出现34%的区间跌幅，股价波动性较高[1]。
• 行业竞争
  ：新能源汽车市场竞争激烈，需持续创新以保持领先地位。

• 价格区间
  ：52周价格范围为44.000港元（最低价）-110.800港元（最高价）[4]，当前股价约77-78港元，处于中间偏上位置。
• 技术水平
  ：需关注能否突破前期高位110.800港元，以及下方支撑位44.000港元[4]。
• 市场情绪
  ：分析师对其智能驾驶技术和未来增长潜力持乐观态度[2][4]，但需注意盈利压力和股价波动性风险。