亿纬锂能储能业务分析报告

亿纬锂能（300014.SZ）是中国领先的锂电池制造商，当前市值约139.91亿美元，股价68.62元。公司业务涵盖动力电池、储能电池和消费电池三大板块[0][1]。

业务板块	收入占比	收入规模
动力电池	49%	-
储能电池	33%	190.27亿元
消费电池	17%	-

• 2024年储能电池收入达到190.27亿元，占总收入的39.14%
• 储能电池在锂电池总产量中的份额持续增长，2025年前11个月达26%，11月单月达28%
• 亿纬锂能位列全球储能电芯出货量前三，仅次于宁德时代和海辰储能[2][3]

时间	亿纬锂能储能电池毛利率	变化趋势
2023年	17.03%	基准
2024年	14.72%	↓ 下降2.31个百分点
2025年上半年	12.03%	↓ 进一步下降2.69个百分点

1. 行业价格竞争加剧
   ：
   • 储能电池平均售价持续下降，从2022年的0.8元/Wh降至2024年的0.4元/Wh
   • 行业新军海辰储能采用低价策略，平均售价仅为0.24-0.28元/Wh，进一步压低市场价格

2. 原材料成本压力
   ：
   • 磷酸铁锂材料行业整体陷入亏损
   • 上游材料价格波动传导至电池制造环节

3. 海外市场不确定性
   ：
   • 亿纬锂能海外收入占比24.25%（2024年）
   • 海外业务增长面临地缘政治和汇率风险

指标	亿纬锂能	海辰储能	行业平均
2024年储能毛利率	14.72%	9.0%	约10-12%
2025H1储能毛利率	12.03%	9.7%	-
单GWh收入	3.59亿元	1.82亿元	-

虽然亿纬锂能的储能毛利率高于主要竞争对手，但呈现持续下滑趋势，竞争优势正在被侵蚀[1][2][3]。

1. 毛利率逆势下行
   ：尽管储能业务占比从33%提升至39%，但储能电池毛利率从17.03%下降至12.03%，业务结构变化未能带来盈利能力提升

2. 行业进入价格战
   ：储能行业产能过剩导致价格竞争白热化，企业"增产不增收"现象普遍

3. 盈利能力承压
   ：公司整体净利润率仅6.22%，营业利润率6.46%，自由现金流为负（-11.12亿元），财务状况偏紧

4. 成本传导困难
   ：下游客户议价能力强，电池厂商难以将成本压力完全传导至终端

• 储能行业2025年预计装机规模达157GWh，同比增长82.9%
• 全球储能装机距离天花板还有8.6倍成长空间
• 短期内价格战仍将持续，中长期需关注技术升级和成本优化带来的毛利修复机会

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[0] 金灵API - 亿纬锂能公司概况 (https://financial-data-api/company/300014.SZ)

[1] 金灵API - 亿纬锂能财务分析 (https://financial-data-api/financial/300014.SZ)

[2] 财富号 - “长时储能系统，海辰储能的生死关” (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20251217130356083354120)

[3] 新浪财经 - “海内外全面开花，储能迈向市场化新阶段” (https://cj.sina.cn/articles/view/1838672663/6d97eb1702001let6)