圣桐特医流动比率分析：短期偿债能力确实堪忧

根据公开资料，圣桐特医（青岛）营养健康科技股份公司正在申请港股上市，其财务状况确实显示出

。

[1][2]：

指标	数值	状态
总资产	约4.17亿元	规模较小
总负债	约7.35亿元	负债高企
净资产	约-3.18亿元	严重资不抵债
流动负债净额	约4.05亿元	流动性危机

[1][3]

时间	流动比率	速动比率	评价
2022年	<1.0	<1.0	低于安全线
2023年	<1.0	<1.0	低于安全线
2024年	<1.0	<1.0	低于安全线

• 流动比率低于1
  意味着公司流动资产不足以覆盖流动负债
• 速动比率同样低于1
  表明即使剔除存货，公司也缺乏足够的速动资产来偿还短期债务
• 流动负债净额高达4.05亿元
  ，表明公司存在严重的短期资金缺口

公司净资产为负3.18亿元，负债总额超过资产总额3.18亿元，属于典型的**"资不抵债"状态**[1][2]。

• 大量资金被存货占用，影响流动性
• 应收账款回收周期可能较长
• 资金周转效率偏低

• 累计分红约4.6亿元[2]
• 研发投入不足分红的10%
• 重分红、轻研发
  的发展模式令人担忧

• 行业增速较快，2022-2024年营收从4.91亿元增长至7.82亿元
• 毛利率高达71%，表现亮眼[4]
• 市场竞争日趋激烈，需持续投入研发和渠道建设

1. 流动性风险
   ：短期偿债能力严重不足
2. 可持续性风险
   ：分红力度过大，可能影响企业长期发展能力
3. 合规风险
   ：2027年特医婴儿食品新国标实施，可能影响现有产品[5]
4. 产品单一风险
   ：过度依赖特医食品业务

，主要依据如下：

1. ✅
   流动比率连续三年低于1
   ，安全边际严重不足
2. ✅
   速动比率同样低于1
   ，剔除存货后仍无保障
3. ✅
   流动负债净额高达4.05亿元
   ，资金缺口明显
4. ✅
   资不抵债（净资产-3.18亿元）
   ，财务结构脆弱

• 公司上市后如何改善资本结构
• 募集资金是否优先用于偿还债务
• 管理层是否调整分红政策
• 后续业务拓展和研发投入计划

：圣桐特医虽然营收增长良好、毛利率优秀，但其，流动比率和速动比率持续低于1表明短期偿债能力确实堪忧，投资者需谨慎评估相关风险。

---

[1] 凤凰网财经 - “圣桐特医财务赤字仍旧高额分红” (https://www.ifeng.com)
[2] 中金在线 - “圣桐特医IPO:4.67亿分红背后的财务悖论” (https://www.cnfol.com)
[3] 晨娱码头 - “圣桐特医再度递表,财务紧绷难解” (https://www.chenyumedeng.com)
[4] 第一风口 - “毛利率碾压贝因美,圣桐特医却征服不了家门口的母婴店?” (https://www.diyifengxin.com)
[5] 新浪财经 - “圣桐特医资不抵债 毛利率超过70%的特医食品生意也不好做” (https://finance.sina.com.cn)