沛城科技比亚迪订单流失影响分析

根据公开资料，沛城科技与比亚迪的合作关系已发生实质性变化[1][2]：

年份	比亚迪采购额	占营收比例	客户排名
2022年	9,029.89万元	10.62%	第一大客户
2023年	4,295.04万元	5.62%	第二大客户
2024年	3,806.91万元	5.19%	第四大客户
2025年1-9月	约1,000万元	-	退出前五大

比亚迪采购额三年间

，从第一大客户降至彻底退出前五大客户名单[1][2]。

2023年，沛城科技向比亚迪供应的IGBT产品因

出现质量问题，引发退货退款，涉及金额682万元。虽然最终沛城科技、比亚迪与供应商华润微三方签署"互不追责确认书"，但合作关系已[1][2][3]。

• 2022-2024年营收分别为8.5亿元、7.64亿元、7.33亿元，
  连续三年下降
  [1][2]
• 2024年营收同比下降4.02%，净利润同比下降20.8%[1]

• 前五大客户收入占比从2022年的43.86%降至2025年上半年的30.69%[3]
• 欣旺达成为新第一大客户，但销售金额仅4,325.98万元，占比5.90%

沛城科技强调"产品质量问题仅导致比亚迪暂停采购需进一步调试完善的新产品，未对原有产品业务产生重大不利影响"[1]。然而数据表明：

• 比亚迪采购额持续暴跌，2025年前三季度仅剩约1000万元[2]
• 合作关系已从第一大客户降至彻底退出前五

2025年上半年，电池电源控制系统业务收入达3.72亿元，

，单一业务依赖度持续攀升[2]。

公司坦言下游户用储能市场受欧洲能源价格回落、南非电力危机缓解及渠道库存积压等因素影响，需求呈现"区域性轮动爆发"，业绩具有

[2]。

报告期内存在部分客户转直供的情况（如浙江凯耀照明、上海飞科电器等），反映出当客户规模壮大后往往寻求与原厂直接合作，沛城科技作为中间分销商的

[3]。

：

1. 直接营收损失
   ：三年间流失约8000万元比亚迪业务
2. 客户排名下滑
   ：从第一大客户降至退出前五，影响品牌背书效应
3. 业绩波动加剧
   ：营收连续下滑，2024年净利润大跌20.8%
4. 业务依赖风险
   ：过度依赖单一业务（电池电源控制系统占毛利83.80%）

尽管公司声称2025年上半年营收同比增长超94%，但这一"反转"高度依赖短期订单集中交付[2]。北交所在问询函中直接质疑：“若新兴市场需求未能持续释放，公司是否具备抵御业绩再次下滑的能力？”[2]

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[1] 上海证券报 - “沛城科技募资合理性存疑” (https://paper.people.com.cn/gjjrb/pc/attachement/202512/08/08f9cbc7-bf43-4ea3-ae7c-e981094f6ecc.pdf)

[2] 搜狐财经 - “沛城科技IPO：比亚迪撤退因质量退货，董秘等无偿赠股或利益输送” (https://m.sohu.com/a/969095102_121353797)

[3] 新浪财经 - “突击分红7750万募6200万补流的沛城电子：退货后BYD已退出前五大” (https://finance.sina.com.cn/roll/2025-12-29/doc-inhemqaw5023253.shtml)