港股创2017年以来最佳年度表现，AI科技热潮推动

本分析基于《华尔街日报》2025年12月31日发布的报告[1]，该报告强调港股以2017年以来最佳表现收官。恒生指数（^HSI）年度涨幅达28.58%，受AI推动的科技热潮驱动[0]。科技巨头腾讯（00700）和阿里巴巴（09988）表现优于大盘，分别录得43.41%和72.94%的涨幅[0]。关键驱动因素是香港18C章框架下的监管改革，该改革使12家未盈利的AI和机器人物流企业在2025年成功上市，为AI驱动的解决方案筹集了资金[3]。此外，香港政府向一家AI研究机构投资1.28亿美元，增强了投资者对该地区AI生态系统的信心[4]。科技股的波动性高于大盘，腾讯的日标准差为2.01%，阿里巴巴为3.28%[0]。

1. 人工智能作为跨行业催化剂
   ：全球AI趋势既提振了成熟科技巨头，也通过18C章改革刺激了新兴AI/机器人物流领域的IPO活动，彰显了AI的广泛市场影响[3]。
2. 政策-投资协同效应
   ：支持性的上市监管（18C章）与政府AI研究投资共同提升了香港作为区域科技枢纽的吸引力[3][4]。
3. 波动性-收益权衡
   ：尽管科技股带来显著收益，但其较高的波动性表明投资者对AI相关新闻和监管动态较为敏感[0]。

• 科技枢纽扩张
  ：2025年的上涨可能吸引更多AI和科技企业赴港上市，强化其区域科技枢纽地位。
• AI生态系统增长
  ：政府投资和监管支持可能推动香港AI领域的长期研发与创新[4]。

• 估值担忧
  ：分析师警告AI股存在“极端”估值，若盈利未达乐观预期，可能面临回调风险[2]。
• 经济增长不确定性
  ：法国外贸银行（Natixis）批评香港政府2026-2029年2.9%的年度增长预测过于乐观，可能抑制市场情绪[4]。
• 监管紧张局势
  ：美国对AI芯片的出口管制可能扰乱香港科技企业的供应链，影响其AI开发能力[2]。

• 恒生指数（^HSI）2025年涨幅达28.58%，为2017年以来最佳表现[0]。
• 科技巨头腾讯（00700）和阿里巴巴（09988）分别上涨43.41%和72.94%[0]。
• 监管改革（18C章）使12家未盈利的AI/机器人物流企业在2025年上市[3]。
• 香港政府向一家AI研究机构投资1.28亿美元[4]。
• 风险包括AI股估值过高、经济增长担忧及监管紧张局势[2][4]。