爱旭股份无银金属涂布技术应对白银涨价压力测试分析

[1][2]

---

爱旭股份的无银金属化技术采用

，通过电化学及化学手段镀铜、镍、锡，以更低的成本实现更高的电池转换效率。该技术完全摒弃了传统的银浆丝网印刷工艺，从根本上解决了光伏产业对白银的依赖问题。[3]

时间节点	里程碑事件
2016年	公司将N型ABC电池定为量产开发主攻方向，明确"BC技术必须与无银方案深度绑定"的战略判断[4]
2021年	佛山无银化ABC电池中试线投产，成为行业首家将无银技术应用于BC电池量产的企业[4]
2022年下半年	珠海基地6.5GW无银ABC电池产能正式投产，标志着技术进入规模化量产阶段[4]
2023年	ABC组件凭借无银技术斩获Intersolar AWARD创新大奖，同年形成10GW组件产能[4]
2025年	济南基地10GW也计划全部采用无银化工艺[1]

• 在金属化环节，相比银浆丝网印刷，每瓦可节约
  3-5分钱的成本
  [1]
• 完全规避了银浆价格上涨带来的成本压力

• 电镀铜方案中，材料纯度更高，奠定了更低的电阻和电流损失
• 转换效率不减反增，ABC组件量产交付转换效率达
  24.2%
  [3]

• 银浆是银粉和玻璃粉烧结的混合物，结构疏松，相对更容易断裂
• 电镀铜的铜栅线是纯金属，延展性更好，遇到外力冲击更不容易断裂[1]
• 合金保护层+先进阻氧保护膜技术确保25年生命周期内的稳定性[4]

---

截至2025年12月22日，现货白银价格一度突破

关口，刷新历史高点，2025年以来累计上涨约。沪银期货主力合约突破关口[1]。

指标	当前价格	极端情景（1.8万元/kg）	变动幅度
银价（元/kg）	16,200	18,000	+11.1%
TOPCon正银成本（元/W）	0.162	0.180	+11.1%
TOPCon背银成本（元/W）	0.049	0.054	+11.1%
TOPCon总银耗成本（元/W）	0.211	0.234	+11.1%
每瓦成本增加（元/W）	-	0.0234	-

注：测算基于TOPCon电池银耗10-13mg/W的行业平均水平[0]

• 银浆在N型电池非硅成本中占比达
  35%-40%
  [2]
• 银浆价格从去年平均4000多元/公斤涨至现在的7000多元/公斤，涨幅超过
  40%
  [2]
• 行业预测：如果银价涨至1万元/公斤，TOPCon组件的浆料成本将高达
  0.1-0.13元/W
  [2]

• 主流低温银包铜浆料银含量已降低至
  30%-40%
  [1]
• 帝科股份超低银含量银包铜浆料（≤20%）已实现量产应用[1]
• 可降低银耗50%以上，但无法完全摆脱银依赖

• 完全零银使用
  ，从根本上规避银价波动风险
• 在银价上涨周期中，成本优势持续扩大

---

基地	产能	状态	技术路线
珠海	10GW	已量产	无银化电镀铜工艺
济南	10GW	计划中	全部采用无银化
合计	20GW	-	-

注：目前行业内仅有爱旭股份实现了无银技术的大规模量产[1][4]

从公司2025年三季报数据来看[0]：

• 营业收入：31.5亿元（2025年Q3）
• 虽然整体仍处于亏损状态，但
  2025年Q2已实现单季度扭亏为盈
• 铜电镀技术作为核心竞争力，是其走出差异化发展道路的重要支柱之一[4]

维度	传统TOPCon	银包铜技术	爱旭ABC无银
银耗敏感性	高	中	零
成本增幅	+11.1%	+5-6%	0%
降本空间	有限	有限	持续扩大
技术壁垒	低	中	高
量产能力	成熟	逐步量产	领先量产

---

根据《2025年世界白银调查》数据[5]：

• 2024年全球光伏用银需求6147吨，在白银总供给里占比上升至
  19%
• 但光伏用银需求增速已从2023年的**63.8%**下降至2024年的更低水平
• BNEF预测：2025年用于太阳能组件的白银需求量可能降至1.94亿盎司（约6028吨），比2024年下降
  7%
  [5]

• 银包铜技术在TOPCon领域加速推广
• 爱旭无银技术产能持续扩张

• 铜电镀工艺设备成本有望下降，推动行业普及
• 白银供需格局可能迎来逆转

1. 先发优势
   ：提前10年布局，2021年即实现量产，领先行业至少3-4年
2. 技术壁垒
   ：高精度图形化技术、合金保护层+阻氧保护膜等核心工艺
3. 产能规模
   ：20GW无银产能形成规模化效应
4. 品牌认可
   ：Intersolar AWARD获奖，产品获得市场验证

---

1. 完全免疫银价波动
   ：零银使用，从根本上规避成本风险
2. 成本优势持续扩大
   ：主流技术银耗成本上涨11.1%，而爱旭无此压力
3. 技术领先3-5年
   ：行业内唯一实现大规模量产无银技术的企业
4. 产能规模效应
   ：20GW产能布局支撑成本竞争力

当前银价屡创新高的背景下，爱旭股份的无银技术从"前瞻布局"转变为"核心竞争优势"，随着银价持续上涨，这一技术优势将进一步凸显。

---

[1] 证券时报 - “光伏’去银化’技术连续突破，用银供需格局将逆转？” (https://www.stcn.com/article/detail/3554851.html)

[2] 华尔街见闻/新浪财经 - “白银暴涨之下，电池片企业将从控产保价变成停产放假！” (https://finance.sina.com.cn/roll/2025-12-30/doc-inhepnty4409933.shtml)

[3] 爱旭股份2023年ESG报告 - “无银金属栅线涂布技术” (https://aikosolar.com/wp-content/uploads/2024/04/2023-AIKO-ESG-Report-cn.pdf)

[4] 上海证券报/太阳能杂志 - “银价狂飙下的产业突围：降银已成光伏企业必答题” (https://www.sfam.org.cn/news/71196)

[5] 财闻网 - “白银暴涨光伏受伤” (https://www.caiwennews.com/article/1410681.shtml)

[6] 每日经济新闻 - 白银价格相关报道

[0] 金灵API - 爱旭股份（600732.SS）公司数据及财务分析