2025年市场波动性在春季关税冲击后回归平稳水平

2025年12月29日，Seeking Alpha发表了一篇文章[4]，强调自2025年4月2日特朗普总统宣布关税引发春季冲击以来，市场波动性显著下降。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）作为关键的不确定性指标，在关税动荡期间达到60.13美元的峰值[0]。到年底时，VIX降至14.20美元——与历史上的“平静”市场状况一致[0]。这一下降与标准普尔500指数从3月到12月15.71%的涨幅相吻合，反映了投资者情绪的改善[0]。债券市场也趋于稳定：10年期美国国债收益率在4月飙升至5%以上[5]，到2025年末进入4.0-4.2%的区间，表明固定收益市场的不确定性有所降低[3][5]。

1. 贸易政策作为波动性催化剂
   ：2025年4月的关税公告[1][2]表明，贸易政策不确定性对股票和债券市场有直接的溢出效应。
2. VIX与股票的相关性
   ：VIX水平与标准普尔500指数表现之间的反向关系保持一致，波动性下降与强劲的股票上涨同时发生[0]。
3. 平静与风险解决
   ：当前市场平静源于没有新的关税冲击，而非潜在贸易紧张局势的解决，这使得市场容易受到重新出现的不确定性影响[6]。

• 风险
  ：
  • 贸易政策波动性：新关税或报复性措施可能逆转平静状况[1][2]。
  • 法律挑战：正在进行的质疑关税合宪性的上诉法院案件可能带来不确定性[6]。
  • 供应链中断：关税引发的调整（如美国中小企业生产成本上升）可能影响企业盈利[6]。
• 机遇
  ：波动性降低可能支持更可预测的市场规划，但需平衡对持续风险的认识。

截至2025年12月29日，VIX为14.20美元（低于春季的60.13美元），标准普尔500指数自3月以来上涨了15.71%，10年期美国国债收益率稳定在4.14%附近。市场平静紧随2025年4月的关税冲击而来，但贸易政策变化和法律挑战仍是风险。决策者应监控这些因素，以评估状况的可持续性。